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伞形基金（Umbrella Fund）：也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是基金的一种组织形式，基金发起人依据一份总的基金招募书，建立多只相互之间可以依据规定的程序及费率水平进行转化的基金，即一个母基金之下再建立若干子基金，各个子基金依据不同的出资方针和出资方针进行独立的出资决策，其最大特点是在母基金内部可认为出资者供给多种出资挑选，费用较低或许不收转化费用，可以便利出资者依据商场行情的改动挑选和转化不同的子基金。伞形基金是与现在我国盛行的单一结构的基金相对应的一种基金形式。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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2011年首个买卖周，A股震动上扬。咱们认为，通过对2850点前期压力位的消化，股指将开端一波中级行情，年报预增、央企整合和稀缺资源三类时机值得要点掌握。

下周资金面达观大盘蓄势待发

左右下周商场的资金面要素许多，但整体方向上坚持达观是契合实际情况的，整个1月新增借款量估计仍将坚持宽松，打破万亿的或许非常大。尽管物价进一步上行压力将在一季度后不断表现，到时不免会有新的调控方针，但使用当下相对宽松的钱银环境打开一波中级行情，或将成为主力“不得不”的挑选。咱们估计，在2850点压力位充沛消化后，下周股指有望持续震动上扬。

重视年报预增高送转

大族激光是近期商场的明星，其在公告成绩预增后股价涨了50%左右，打响年报行情榜首枪。历年这个时刻点，炒作年报预增和高送转体裁都是主力的运作方向，本年应该不会破例。

尽管宏观经济运转仍处低谷，但国内企业的盈余情况却相对达观，这要得益于人民币增值、钱银供给量添加及各种方针性的支撑。除了成绩预增，高送转体裁也已呈现，徐工机械继推出再融资方案之际开出了拟10送10并派1.2元现金的诱人高送转预案，得到资金强力追捧。对此主张出资者从成绩大幅预增和高送转两大方向寻觅下周时机。

央企整合是大方向

到2015年，央企整合方针是培养50家左右有世界竞争力的大型企业集团，在现在100多家央企基础上进行了大规模的重组整合将是必然趋势。日前，军工业出台的新文件充沛表现了央企整合新思路，充沛使用军民交融，吸收社会资金，相关企业集团必然会充沛使用旗下上市渠道整合优质财物，不断把主业做大做强。对此出资者可多从集团层面剖析相关上市公司，挑选契合集团主业发展方向、有充沛财物注入预期的上市公司进行出资。

通胀预期加重重视稀缺资源

跟着全球通胀加重，大宗产品价格不断走高，以原油、铜、豆等为首的产品期货价格持续上行。近期美元指数虽有所走强，但未影响大宗产品价格中长期上升趋势，未来资源类产品价格在全球纸质钱银供给不断添加压力下将尽显其抗通胀特性，其间稀缺资源就更值得重视。国土资源部罗列了2010年后不能满意国民经济发展要求的20个矿种，足见办理层已开端加强对稀有资源的维护和合理使用。日前，有音讯称国新公司有意整合中重型稀土财物，打造中重型稀土航母，估计对其他稀缺矿产资源的整合也将不断推出。一些比如稀土、磷矿、钾肥等稀缺资源的上市公司有望充沛获益，主张要点重视具有丰厚资源储藏的上市公司。

在调控方针真空期及流动性环比改进的两层预期下，近期商场出资者心情相对达观。不过，方针虽进入调查期，流动性也呈现环比改进，但中期却难以持续，估计商场共同预期鄙人一阶段将会有重复，出资者应对其间包含的危险有所警觉。

方针调控进入调查期

刚刚曩昔的2010年，方针调控阅历了密布出台期、真空期、密布出台期三阶段，商场在方针密布出台期与方针真空期的走势截然不同。方针真空期利于走强，而方针调控的密布出台却或许改动商场原先轨道。从经济运转的趋势及前期出台的叠加方针视点来看，估计方针调控现已进入调查期，可是否可以持续处于真空期，很大程度上取决于2011年1月份CPI水平。

不过，2011年1月份CPI翘尾要素较高，这将导致该月CPI同比增速将大概率高于2010年12月水平。从CPI详细运转看，如在新年要素效果下物价上涨较快，商场达观预期有望呈现转向;如果在方针持续而强有力的调控下，CPI得到较有用的操控，2月份将季节性走低，有利于商场达观预期的强化。如果是前者，本轮反弹时刻较短，起伏也偏小;如果是后者，反弹时刻有望持续至3月-4月，反弹空间将更大。

流动性预期将呈现回落

进入1月份，商场的流动性改进预期激烈。一是商业银行查核期已过，存在新一轮信贷抢放的或许。二是央行依照常规，将在新年前后开释流动性。关于商业银行来说，尽管年头存在激烈的信贷激动，但在存款准备金率、存贷比等差异化监管办法下，银行的信贷激动难以被彻底开释。此外，央行揭露商场办理流动性的难度开端加大。央票贴现利率上升、一二级商场央票利率倒挂，揭露商场操作回笼受阻，流动性办理几近暂停。与央票的地量发行相对应的是，1月份到期收据将呈现显着反弹。在揭露商场近乎失效的情况下，流动性对冲的压力将倒逼央行，钱银方针进一步紧缩的预期有望升温。

达观预期有望呈现批改

归纳来看，商场出资者根据方针真空、流动性上升的预期存在转向的或许，这也使得下一阶段A股不确定性显着添加。就现在来看，商场达观预期行将遭受实际的查验与批改。如1月CPI高位、信贷低于预期，未来大盘推动力将会显着缺乏，持续反弹难度加大。

就详细时机看，商场趋势性时机仍未呈现。结构性时机在于以下两方面：一是跟着限产限电的完毕，工业企业的产能使用率有望呈现阶段性康复，并推高大宗产品价格，主张重视上游资源股。二是在传统与新式相结合的工业中，可重视成绩增加清晰的铁路和核电设备、煤炭机械及海洋工程等种类。

关于刚刚曩昔的2010年，咱们可以用“融资者的牛市，出资者的熊市”来归纳。从融资的视点来看，我国股市可谓全世界最牛。与此相对应的是，有近70%的股民出资亏本。笔者认为，2011年我国股市将会是融资者的牛市、出资者的猴市。

2011年再度演出融资者牛市是不存在任何悬念的。并且2011年的融资金额乃至还会再创新高。尤其是在“健全多层次本钱商场体系”的布景下，“新三板”有望在2011年扩容，这将使得我国股市的融资金额得到进一步的进步。此外，不扫除世界板在2011年推出的或许性，一旦世界板推出，又将成为融资金额进步的重要要素。因而，2011年我国股市的融资牛市呼之欲出。

但关于出资者来说，2011年很或许是一个“猴市”。一方面因为我国经济在2011年仍将呈现持续增加，加上现在A股主板市盈率相对合理，股市持续跌落的空间较为有限。但另一方面，股市大幅上涨的或许性也不存在。

一是融资与扩容的压力。二是宏观调控的压力。此外，创业板、中小板公司的高估值给商场带来的较大的出资危险。而资金面的相对严重又不利于大盘股的全面发动。

所以，2011年的股市将会是跌落空间有限，上涨又短少满足的动力。股指有望在2500-3600点这样一个首要运转区间里上下运转，然后构成出资者的“猴市”。