「嘉实基金公司首页」美元指数1年内累计上涨逾17% 何时见顶？影响哪些领域？

本报记者刘佳北京报导

到5月12日，衡量美元对六种主要钱银的美元指数尾市收于104.8510，当天上涨0.97%。在美联储敞开新一轮加息周期后，美元指数无惧高通胀压力呈现加速上涨，并创下近20年来的新高。从2021年5月25日阶段性低点89.6开端核算，至今已累计上涨逾17%。

在美元指数快速上涨的一起，人民币兑美元汇率连跌不止。

5月12日，更多反映世界出资者预期的离岸人民币对美元连续跌破6.80、6.81和6.82关口，日内走低超600点，续刷2020年9月以来的新低。在岸商场相同疲软，跌破6.78关口。

眼下地缘政治危险不减，欧元区受抵触影响短期内难以翻身，多国央行也宣告加息应对高通胀，在上海证券微观团队看来，美元的强势进程早已发动，其根底是西方钱银方针的退出趋势。结合时间点和期间相关进程来看，我国经济遭到疫情冲击后商场预期弱化，是导致人民币兑美元汇率忽然失速的重要原因。

多国央行宣告加息应对高通胀

本年以来，俄乌形势推进能源价格高企。为了按捺通胀，全球大都央行加速了钱银收紧进程。

5月5日，美联储发布最新利率抉择，将基准利率上调50个基点至0.75%到1.00%区间，这也是美联储22年以来最大起伏加息。

而为合作加息遏止通胀，美联储也将从6月1日起减缩规划近9万亿美元的财物负债表。

在美联储按下加息按键前后，全球多国央行在钱银方针以及应对高通胀方面也采取了相应行动。仅在5月份，就有包含巴西、英国等七个国家央行先后宣告加息。

可以预见的是，本年以来全球多个国家宣告加息，皆在经过收紧钱银方针来遏止通胀过快上涨。

东方金诚首席微观剖析师王青表明，以美联储加息为代表的钱银方针意向意味着全球金融环境正在加速收紧。“接下来一段时间内，新式经济体要面对更大的本钱外流、钱银价值下降压力，世界商场动摇加重。”

美元指数“高歌猛进”

不过，在高通胀之下，美元却呈现出强硬态势。因为美元指数的涨跌代表美元增值或价值下降，而美元指数越高，相关于其他钱银来说美元越强势。

本年2月以来，俄乌抵触从前触发过美元指数新一轮上涨，随后一路高歌猛进。到4月11日，美元指数再度打破100关卡，并继续冲高。

在美联储宣告敞开新一轮加息周期后，美元指数依旧加速上涨，并创下近20年来的新高。

当地时间5月11日，美国劳工统计局发布数据显现，美国4月CPI同比升8.3%。尽管美联储亲近重视的美国通胀数据有所回落，但起伏不及商场预期，仍在40年来的高位邻近徜徉。

5月12日，美元指数一举打破104。从2021年5月25日阶段性低点89.6到2022年5月12日盘中最高点104.8510，至今已累计上涨超17%。

“美元指数上涨，一方面是因为疫情期间美国超宽松影响后，美国经济体现出相对较强复苏；另一方面，在后疫情时期，美联储在通胀居高不下的布景下以较大的力度进行加息和缩表，导致美元的招引力上升，美元回流然后推升美元指数上涨。”建信本钱资深微观战略研究员杨晟胜对《华夏》记者表明。

非美钱银萎靡

美元指数上涨除了受美联储加速收紧钱银方针影响外，我国银行研究院高档研究员王有鑫对《华夏》记者指出，这在很大程度上还受其他非美钱银走弱驱动。

美元指数也是一篮子钱银指数，从美元指数构成来看，欧元与日元占比分别为58%和14%，权重算计占70%左右。而权重排名前两位的欧元和日元正是近期美元走强的重要推手。

王有鑫表明，现在日本经济复苏较为低迷，日本央行继续坚持宽松钱银方针，导致日元兑美元大幅价值下降，而欧元区受地缘政治抵触影响，经济复苏进程遭受影响，年内欧元兑美元汇率也大幅走弱。受此影响，美元指数在欧元和日元价值下降驱动下被迫增值。

国金证券首席经济学家赵伟则对《华夏》记者进一步剖析称，美国企业景气高企、居民收入高增，或仍将对美国中短期经济构成有力支撑。而欧元区的出产、消费则均有较大下行危险。

“详细来看，出产方面，抢先德国PMI约4个月的轿车制造商预期，已低于2020年疫情下的低点；消费方面，抢先居民消费开销约3个月的顾客决心指数，也已走低至-17.6。”赵伟表明，“与此一起，近期美债收益率快速上行，而日本央行仍以‘限价操作’束缚日债收益率上限。宽松方针维系下，美日利差将继续拉大，将对美元指数构成支撑。”

谈及美元指数的继续攀升对商场影响方面，王有鑫表明，美元增值也会加重其他经济体美元债款归还压力，特别是关于美元债款占比较高的大宗产品进口新式经济体，将面对更多外币付出压力。关于美国来说，美元指数增值有利于下降进口产品价格，必定程度上有利于缓解通胀走势。但关于出口企业来说，在全球增速放平缓非美钱银回调布景下出口将面对更多压力。

渣打我国财富办理部首席出资战略师王昕杰在承受《华夏》记者采访时表明，现在的美元上涨和收益率的上涨是同路而行，也印证了美联储更紧缩的钱银方针，这样的方针下面造成了出资者关于未来经济衰退提前到来的预期。

“因而，在收益率大涨的环境下，全体的危险财物都遭到不同程度的压力。特别是估值相对较高的生长股，这类型也会因为杠杆较高，而遭到偿债本钱的影响。别的，在美元上涨的进程傍边，许多新式国家，特别面对双赤字的国家，面对着偿债本钱的进步。这也加大了新式商场金融危机的危险。“王昕杰表明。

美元指数强势到何时？

现在美元指数已打破104关口，到达近20年高位，会继续改写前史记录吗？

在盘古智库高档研究员江瀚看来，未来美元指数的走势，仍是有动摇上行的趋势。

江瀚对《华夏》记者表明，最中心的原因是美联储加息脚步很有或许还要继续，一旦继续甚至于愈加“鹰派”加息的话，美元指数有或许会进一步进入走强。

短期来看，杨晟胜则以为，在美国劳动力商场依旧比较紧缺的布景下，美国通胀水平或许阶段性坚持高位，这直接决议了美联储加息和缩表进程不会有实质性的改动。“在这一布景之下，美元指数的体现或许依旧较为强势。”

长时间来看，王有鑫以为，考虑到在过快加息后，下半年美国经济遭受的压力将增大，经济增速将逐渐放缓，通胀压力也将随之缓解，为防止经济“硬着陆”，美联储或许逐渐改变钱银方针态度，在形势动态改变下，美元指数将从高位回落。

“估计美元在第二季度见顶。”王昕杰说。究其原因，他以为，跟着经济增加和通胀数据一起放缓，美联储极鹰派的方针口径有或许回转，叠加全球钱银方针继续以不同的速度转向正常化。一起，资金流从美国流向估值更招引的财物，安稳的去美元化仍在连续，环绕美国政治和未来方针方向的不确定性攀升。但是，美元反转的速度和机遇或许遭到俄乌形势改变和疫情重复冲击的影响。

人民币短期或再贬利好出口

就在美元指数快速上涨的一起，人民币兑美元汇率连跌不止。

5月12日，更多反映世界出资者预期的离岸人民币兑美元连续跌破6.80、6.81和6.82关口，日内走低超600点，续刷2020年9月以来的新低。本年以来，离岸人民币兑美元汇率累计价值下降6.8%。

在岸商场相同疲软。12日，在岸人民币兑美元汇率在以6.7355开盘后，继续下行，连续跌破6.76、6.77和6.78关口，较前一交易日跌落超越500个基点，再创2020年10月以来新低。

一般来说，人民币价值下降后，进口会承压，但利好出口。

中信建投首席经济学家黄文涛团队从出口决心、海外紧缩、活动性以及央行对冲的视点剖析指出，汇率快速价值下降的最失望时间正在逐渐曩昔，商场决心将得到必定康复。人民币汇率与利差之间遭到本钱活动管控、债市币种结构、融资主体信誉结构等多种要素的影响，因而并不存在单一对应联系。

“人民币急速价值下降的压力现已逐渐曩昔，尽管未来还有价值下降倾向，但料不会发生显着跳贬。当下方位可以有必定的支撑，对商场心情的修正供给活跃的信号。”该剖析团队以为。

开源证券剖析以为，2022年4月贸易差额为511.2亿美元，同比上涨25.05%。从历年1月到4月的净出口金额来看，我国的净出口额度正在康复到疫情前的前史正常水平。自全球疫情以来，国外出产受疫情影响较重，如生活必需品和口罩等防护医疗器械需求上升，对我国出口起到较大的支撑效果。因而，我国的净出口数据一向处于遥遥抢先的前史高位，而净出口高位对我国人民币汇率起到了重要的支撑。

对本钱商场而言，江瀚表明，美元指数进一步上涨，会带动整个本钱商场下行，有或许会使整个本钱商场处于进一步利空的状况。

值得注意的是，到当地时间5月12日，美国股市的崩盘已导致规范普尔500指数蒸发了超越7万亿美元的市值，该指数自上一年12月底以来跌落了近19%。道琼斯指数在5月12日跌落约450点，近14%。

责任编辑：孟俊莲主编：冉学东