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债券指数（lehman aggregate bond index）：债券指数是反映债券商场价格全体走势的指标体系。和股票指数相同，债券指数是一个比值，其数值反映了当时商场的均匀价格相关于基期商场均匀价格的方位。债券指数的开展至今已有20余年，但债券指数化开展仍方兴未已。至今，世界上已有了老练的债券指数，并且还在不断的开展研讨之中。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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昨日A股商场先抑后扬，两市股指双双创出年内收盘新高。上证指数虽在盘中几经曲折，但终究收盘站上了2900点关口，日K线有望构成空中加油组合，使得后市趋于达观。不过，昨日两市成交继续小幅萎缩，且上方面对上一年国庆节后放量成交区域，套牢盘沉重。那么，大盘加油后能否再进一程呢?

多头逐步主导大盘

关于昨日好事多磨的走势，能够从两方面剖析。一是盘中的几回小幅跳水走势，闪现当时仍然存在一些看淡要素，如全体资金面的严重格式仍然存在，使得热门只能快速轮换而难以继续，周二东山再起的水利股、高铁股在周三就呈现在跌幅榜前列。也正是此类个股的回落，使得大盘分时走势图显得步履蹒跚。再有上证指数2900点至3100点区间是2010年国庆节后量能扩大成交区域，套牢盘十分沉重。

但另一方面，也要看到商场的做多热情正在集合，尤其是当时干流资金对方针面的掌握较为成功。因为历史经历闪现，在每年“两会 ”举行前的一段较长时刻里，A股商场的方针面一般处于相对真空期。更何况，周二发布的1月CPI数据低于预期，媒体也有关于调控作用渐显的言论声响。既如此，多头就有了必定的腾挪空间与时刻，然后使得当时A股商场的个股行情能坚持活泼，也推动着大盘震动前行。

也便是说，当时A股商场尽管压力显着，但向来反弹行情都是在多空不合中前行，关键在于多头能否掌握主动权。而从近两三个交易日的走势来看，多头尽管屡次遭到进犯，但全体上仍然掌握住了大盘的主动权。昨日尾盘股指再度拉升，使得上证指数收出一根光头中阳K线便是最好的阐明。

大小盘股齐头并进

更为重要的是，昨日盘面还闪现出一个较佳的做多信号，那便是传统工业股主线与新兴工业股主线并未构成你涨我跌的相互拆台走势，而是齐头并进。反映在盘面中，首要是两个现象：一是代表传统工业股主线的上证指数与代表新兴工业股主线的创业板指数在昨日根本同步;二是在煤炭股、资源股涨升的过程中，含权的创业板、中小板小盘高价新股也重复活泼，如华平股份、星河生物等个股终究报收涨停。

这其实提醒出当时商场的两大预期：一是大盘的涨升趋势仍然达观。因为新兴工业股主线与传统工业股主线已构成了齐头并进格式，阐明商场的做多能量相对充沛，并不会呈现相互争抢资金的局势。既如此，商场的做多能量就会继续开释，推动大盘涨升。

二是商场热门有或许进一步向含权股、新兴工业股搬运。这首要是因为该类个股在前期调整起伏较大，有进一步反弹的空间。并且后续体裁多多，除了因为年报带来高含权信息，还因为在“两会”举行前夕，关于新兴工业扶持方针等预期体裁将会充沛酝酿，然后给多头供给新的做多热情。如近期关于移动互联的炒作预兆就已有闪现，昨日涨幅居前的三元达、杰赛科技就具有较强的移动互联体裁。能够以为，近期商场环境较为合适小盘股、含权股的炒作。

不过，咱们以为新兴工业股主线与传统工业股主线并不会此伏彼起。在小盘股、含权股活泼的一起，传统工业股中的资源股主线、高端配备主线也有望重复活泼。其间，资源股主线首要在于调控方针真空以及全球大宗商品价格活泼，而高端配备本身其实也备受工业方针扶持，并且还有水利、海洋工程、高铁等大规划基础设施出资的需求推动力。只不过，就股价弹性、反弹力度、延续性等视点来看，小盘股与含权股的优势或许更胜一筹。

掌握两类个股时机

综上所述，近期A股商场已进入到较为达观且可贵的做多周期中，因而，在操作中，主张出资者积极关注两类个股的出资时机。一是含权股，不仅仅包含已发布高含权计划的个股，还包含已定向增发结束或上市后一两年内未有送转增股本计划的次新股，循此思路，TCL集团、回天胶业、建研集团、盛运股份、顺科技、仙琚制药等个股可盯梢。二是新兴工业股主线，尤其是移动互联等工业股，杰赛科技等个股可盯梢。别的，近期上市的新股因为前期商场低迷而大多低开，故在近期商场上升过程中或有体现。

在曩昔三个月的商场调整中，航空板块以23%的跌幅位居各职业之首。业内人士遍及以为，我国高铁建造的快速推动令商场对其代替航空业的预期格外激烈，航空板块个股不断遭到兜售。

不过，商场的这种失望预期正在转好。近来，多家券商发布研讨陈述以为，高铁建造关于航空的负面影响被过火夸张，现在航空板块个股估值优势最突，职业景气量坚持在高位，航空股或将迎来一轮较大的反弹行情。

自上一年11 月份开端，全国高铁建造的加速推动逐步成为出资者忧虑心情航空板块估值下降的首要原因。因而，尽管航空职业根本面微弱，但A股商场的航空股却接连走低，部分个股跌落起伏乃至挨近50%。出资者遍及忧虑，高铁建造会大幅分流航空公司的事务。

不过，从海外经历来看，高铁的开展对航空业的冲击并非是颠覆性的。揭露材料闪现，日本新干线在1964年10月注册后，国内航线的添加在短期内遭到较大影响，1965 和1966 年增速均大幅低于世界航线，1966年5月呈现了近20%的同比负添加，而同年世界航线仍坚持30%以上的添加，这其间也有1964年奥运会后的继续拉动效应。

可是，在日本新干线运营两年九个月之后，从1967年7月开端，日本国内航线的增速现已和世界航线适当，这表明长时间来看航空的添加仍是取决于经济添加以及居民的消费晋级，乃至部分高铁旅客会回流航空。

“咱们以为，商场过度扩大了高铁建造对航空的负面影响。事实上A股航空上市公司遭到高铁的影响十分细微。”民生证券在研讨陈述中估计，东航、国航、南航、海航直承受高铁影响的航班量占其总航班量比重别离为9%、8%、5%和6 %，均低于10%，其间，东航因为京沪高铁的注册，加上本身以上海为主营基地均匀航距较短，因而遭到高铁最大冲击，南航因为航线散布与2011

年建成的高铁线路堆叠性最低而只细微受损。我国国航的世界航线份额最高，因而尽管2011年注册京沪、京深高铁，与国航航线掩盖程度较大，但其全体主营收入下降的起伏仍未超越东航。海航受冲击起伏较小的原因相似南航，其主力航线与高铁线路散布并不重合。

以为高铁建造仅细微影响航空板块估值的券商还有榜首创业。榜首创业证券近来发布研讨陈述称，相关于无高铁冲击的时分，航空股PE因为高铁形成的下降起伏均匀约为6.2%。

“咱们以为资本商场已彻底反映了未来几年高铁全面建成带来的负面影响，乃至呈现超跌现象。”鉴于我国民航业开展的各种利好要素如居民消费晋级、供需存在较大缺口、人民币增值、世界航线复苏等等均会在未来适当长时刻内继续存在，榜首创业证券保持对航空股的引荐出资评级。

抛开高铁建造要素，2010年我国民航业高度景气，各航空公司成绩同比大增，这也使得航空股的估值较低。现在，我国国航成绩预增100%以上，南边航空成绩为2009年的15倍，东方航空成绩约为2009年的15倍左右，海南航空成绩预增逾6倍。

2011年1季度航空公司赢利相同有望同比大幅添加。航空公司1月份运力添加10%左右，票价同比添加10%以上，旅客人数同比添加14%左右，航空运输收入同比添加30%左右。1月份各航空公司赢利为我国国航10亿元，南边航空7亿元，东方航空5亿元，海南航空4亿元左右，净赢利比较上一年同期都大幅添加。

安信证券估计，2011年1月航空公司的赢利总额比2010年1-2月两个月的总和还要多，2011年一季度成绩同比增幅有望超越30%。

人民币继续增值预期也是券商力荐航空股的重要原因。当时，四大航空上市公司都持有很多的美元负债，其间国航、东航、南航持有规划较大。据测算，若人民币增值1%，南航、国航、东航和海航EPS可别离添加0.04元、0.03 元、0.03 元、0.02 元。