「日本蜡烛图」用视频访谈代替实地走访，九州风神海外收入真实性存疑，此类企业能过会吗？

本文来历：年代商学院作者：雷映

来历：年代商学院

作者：雷映

修改：陈鑫鑫

神州风神科技股份有限公司行将上会，但是令人意想不到的是，该企业的海外收入仍难以终究承认。受疫情影响，该公司使用视频访谈方法替代实地造访来承认海外收入真实性，但是查看期间存在很多不标准操作，海外收入真实性显着存疑，这样的企业是否能过会？

神州风神首要从事以电脑散热器为中心的电脑硬件产品的研制、出产及出售，首要产品包含电脑散热器、机箱和电源等。该公司曾在新三板挂牌，证券代码为873121，然后又敏捷重新三板撤离，于2020年9月申报创业板上市，其IPO请求自受理以来进行了两轮审阅问询，并将于2022年3月29日进入上市委员会审议会议。

年代商学院查阅相关揭露材料发现，神州风神主营电脑散热器等电脑相关硬件，但是商场上大都CPU出售时均有原装配套散热器，神州风神的主营产品首要消费集体为游戏、电竞等有另配散热器需求的发烧友。从职业需求总趋势看，移动互联使用兴起使得PC电脑出货量呈现了长达多年的接连阑珊，神州风神自身产品以外销出俄罗斯、德国、乌克兰、美国等欧洲、美洲区域为主。

令人担忧的是，作为神州风神较为依托俄罗斯经销商，其前五大客户中俄罗斯经销商占有三席。而跟着俄乌抵触迸发，西方国家对俄罗斯施行了一系列制裁办法，或将严峻影响俄罗斯经销商的出口出售。2022年一季度的成绩预告显现，俄乌发生抵触后，神州风神中止向乌克兰客户发货；一起，该公司向俄罗斯的发货也在2月24号到3月3号呈现暂停，估计一季度成绩将呈现亏本，俄乌抵触的影响已初现端倪。

更值得注意的是，神州风神在IPO审阅中还露出了海外出售收入的真实性难以承认的问题。受制于缺少签证、疫情出行方针约束等要素，保荐组织无法依照相关保荐事务规则现场核实出售数据真实性，而是对大部分海外客户以线上邮件问询、视频采访的方法替代。但是，发审委审阅相关材料发现，保荐组织在视频访谈境外客户时未要求访谈目标出示作业证或手刺进行身份验证，视频布景无法承认访谈地址，未充沛验证访谈目标与相关客户的联络。也就是说，该公司提交的视频采访材料底子无法承认采访目标，采访地址的真实性。现在跟着俄乌抵触迸发，其俄罗斯客户的现场造访变得愈加困难。

首要收入来历海外，而海外收入真实性却难以彻底承认，拿着这样的财务数据来提交上会，这样的企业真的能过会么？

俄乌抵触下运营继续性存疑

2018-2021年上半年，神州风神运营收入分别为4.14亿元、5.29亿元、8.19亿元和3.94亿元，净赢利分别为3996.53万元、2853.47万元、1.04亿元和3963.87万元，同期该公司的出口退税分别为3476.88万元、3634.65万元、5578.63万元和2604.58万元，出口退税额占净赢利的份额分别为87%、127.4%、53.6%、65.7%，假如没有出口退税项的现金流入，该公司陈说期内大约率直接堕入亏本，净赢利存在对出口退税的较大依托。

不难发现，假如未来出口退税相关方针改变，将对该公司的可继续盈余才干发生十分严峻的不确定性影响。

2018-2021年上半年，神州风神境外出售收入分别为3.04亿元、3.9亿元、6.18亿元、3.0亿元，占同期主营事务收入的份额分别为73.69%、74.11%、75.76%、76.52%。2021年上半年，从出售方法看，境外经销、境外线上直销、境外OEM/ODM直销的出售收入占主营事务收入的份额分别为60.18%、6.34%、9.49%，首要以经销方法为主。2021年上半年，从境外出售区域散布看，欧洲、亚洲、美洲、大洋洲、非洲的出售收入占主营事务收入的份额分别为37.23%、17.3%、19.19%、2.54%、0.27%，境外出口首要是欧洲商场、美洲商场。

从大客户的散布看，前五大客户中DNS、MER、INLINE均为俄罗斯客户，三家均为经销商。2018-2021年上半年，三家公司算计出售收入占比分别为22.80%、18.70%、18.01%、17.81%。前十大客户中，德国客户、美国客户亦相对出售份额较高。

现在，交易抵触布景下，美国政府对我国进口商品加征关税规模和征收税率也在不断改变。在2019年美国交易代表作业室发布的关税豁免清单中，神州风神在营产品中，制品电扇及导热膏均不在被豁免的规模，其他产品在豁免清单中，但豁免期于2020年12月31日到期，且豁免期结束后，该公司首要出口至美国的产品应被征收25%的关税。

神州风神较为依托俄罗斯经销商，现在跟着俄乌抵触迸发，以及西方国家对俄罗斯施行的一系列制裁办法，或对俄罗斯经销商出口形成巨大影响，且继续时刻难以评价。

本年一季报的成绩预告已初现端倪，神州风神2022年一季度成绩预告显现，一季度归母净赢利为-606.65万元至26.5万元，估计2022年一季度成绩呈现亏本，首要原因是2022年2月24日，俄乌发生抵触，神州风神中止向乌克兰客户发货；一起，该公司向俄罗斯的发货也在2月24号到3月3号呈现暂停，尽管现已康复正常发货，但中止发货期间订单仍需求必定时刻才干发货结束。

不管是运营净赢利上对出口退税的高度依托，仍是交易抵触布景下关税的大幅动摇，亦或是中心商场欧洲区域俄罗斯与乌克兰的战役，都对神州风神的可继续盈余才干发生巨大的应战。

但是，本次IPO，神州风神拟募资4.91亿元，其间4.3亿元用于出产制作基地建设项目，首要为散热器等系列产品的出产线扩建。但是，陈说期内，神州风神的电脑散热器销量分别为738.23万个、568.99万个、622.71万个、130.66万个，工业散热器销量分别为101.55万个、93.41万个、73.35万个、8.86万个，均呈下降趋势。而从职业发展趋势看，大都CPU出售时均配有原装散热器，仅部分发烧友挑选另配散热器题。当时，跟着移动互联使用兴起，2011年至2018年PC电脑出货量呈现了长达7年的接连阑珊，神州风神在自身可继续运营才干、可继续盈余才干均呈现严峻危险的当口，逆职业趋势大幅募资扩建产能，其募资合理性亦存疑。

海外收入难以核对真实性

除了继续盈余的严峻不确定性，该公司海外出售收入的真实性亦有待讲究。

问询审阅函显现，2021年1月31日，神州风神被监管抽中现场查看，露出出了严峻的会计师执业质量问题。问询函中称，现场查看发现，签字会计师对公司基本情况不熟悉；审计草稿编制紊乱，纸质草稿目录编号紊乱，纸质文件与电子文档之间无索引、无法核验，缺少必要的勾稽联络；复核记载不完整，无法核验事务所质控真实性、有效性；存货监盘程序中，会计师未对盘点表显现的差异进行剖析、调整；审计陈说出具时刻为2020年7月，到2021年3月，该审计陈说没有完结归档。

不靠谱的不止会计师事务所，神州风神自身与保荐组织中天国富也未能防止。发审委要求保荐组织核实境外出售真实性，根据保荐的规则，这些境外的出售有必要去现场核实，不过因为企业没有SA之类的信息系统，疫情期间又难以出国，保荐组织及申报会计师在无法顺畅施行实地造访的情况下，对境外客户的访谈核对以视频访谈结合实地造访的方法进行核对。

但是，现场查看发现，神州风神供给的访谈视频显现，视频访谈过程中中介组织未要求访谈目标出示作业证或手刺等进行身份验证、视频布景亦无法承认详细访谈地址，并未充沛验证访谈目标与相关客户存在实践联络。

根据该公司回复信息，中介组织对境外出售客户的现场访谈作业存在现实性困难，本次IPO申报中，境外出售收入的核对以视频访谈及现场造访相结合的方法进行。陈说期各期，视频访谈及实地造访的境外客户出售收入占境外出售收入的份额为75.27%、73.55%、70.76%、69.23%，其间视频访谈客户合计24家，其间20家为经销商客户，4家为OEM/ODM客户，视频访谈客户收入占悉数访谈的境外客户收入的份额为50.96%、50.81%、45.47%、47.04%。

陈说期各期，该公司16家前十大境外出售客户中，有8家为视频访谈，1家回绝承受访谈。现在，跟着俄乌抵触迸发，其俄罗斯客户的现场造访变得愈加困难。

年代商学院以为，神州风神自身主营事务收入的中心出售商场就在俄罗斯、德国、美国等海外国家，又是在全球布局出售络，实践运营中必定需求各种事务协同和异地办理，正常应有SAP等数字化作业信息系统辅佐运营，并记载实践事务数据。

但是，该公司自身缺少相应可核实的信息系统事务数据，这自身就令事务审阅变得无计可施。从保荐组织的作业看，疫情影响出行，海外公司回绝帮忙审阅，都是实践审计中长期存在的问题，更是投资者合理质疑该公司海外收入真实性的根据。

首要收入来历海外，而海外收入却难以彻底承认，拿着这样的财务数据来提交上会，这样的企业真的能过会么？

神州风神招股书、上市保荐书、审阅问询函.上交所官

《神州风神IPO：夏春秋韩小娜宁世爱韩天雨一家情面深深雨雨蒙蒙占股86%，赢利依托出口退税，没俄罗斯签证，中介没办法核实数据》.凌通社

《神州风神涉嫌虚伪陈说，少计境外运杂费，隐秘原材料价格大幅上涨现实，继续盈余才干存在严峻不确定性，中介组织执业质量问题严峻》.估值之家