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国泰君安:红太阳重视吡啶财物开展需按部就班

事情:

1月8日,咱们参加了红太阳公司的出资者见面会,并实地调研了南京生化和安徽生化两个子公司,了解了待注入上市公司的吡啶类财物的具体状况。

1月8日,咱们参加了红太阳公司的出资者见面会,并实地调研了南京生化和安徽生化两个子公司,了解了待注入上市公司的吡啶类财物的具体状况,以及公司未来氢氰酸产业链、农资连锁和国际贸易等事务规划。本文首要针对吡啶产业链状况进行介绍并在此基础上供给出资主张。

1.红太阳吡啶财物状况

从发表的预案和调研的状况来看,红太阳吡啶研制本身就花了6年多时刻,后来试车出产调试也花了2年多,出产工艺从开端的固定床到终究的流化床,终究完成了对吡啶的打破。红太阳集团吡啶产能由两部分组成,一为南京生化的1.2万吨设备,另一个为安徽生化的2.5万吨设备。

其间南京生化吡啶设备,从2006年开车后,一直到2007年末,出产状况并不安稳,产品纯度稍差,产出吡啶根本上自用出产百草枯或少量外卖,而3-甲基吡啶则悉数协议外销。因为2007年前设备安稳性较差,公司为了确保百草枯的出产,还会有部分外购,2007年一年外购吡啶约为2000吨左右。公司介绍,进入2008年后,因为雪灾和奥运会禁运等特别原因,构成公司吡啶设备有5个月无法正常出产,不过从上一年开端公司根本上不再外购质料出产百草枯,而是仅依托南京生化和安徽生化的吡啶来满意9000吨百草枯产能的需求。在安徽生化顺畅投产后,从而也带动南京生化仪器的改善和完善,现在南京生化吡啶纯度现已到达99.9%的规范。

安徽生化的吡啶设备是南京生化的升级版,红太阳通过多年探索后,总结成功经验完成了对第二套吡啶设备的规划和工艺改造。该设备在08年4月试车,5月份就现已达产,真正从开车到达产时刻都远远小于第一套设备的6个月时刻,截止到08年10月共出产吡啶碱6700吨(期间奥运会影响产能使用率),11月份出产2200吨,而8月份和12月初因为电力和安顿房等客观原因泊车两次,导致上一年全年出产吡啶仅9000多吨,不过现在现已顺畅从头开车,公司吡啶纯度也现已到达3个9。

1.1.吡啶及产业链现有状况

在红太阳3.7万吨吡啶碱的产能中,因为组成工艺要求,产品必定由吡啶和甲基吡啶构成,而相应的产值份额能够在必定范围内调理。公司方案产品中吡啶和3-甲基吡啶和份额为2:1,理论产值为吡啶2.5万吨,3-甲基吡啶1.2万吨左右。公司估计09年这两套设备将能够根本达产,规划产值为3万吨,其间纯吡啶2万吨。

现在,国外吡啶碱出产首要会集在美国的Vertellus,印度的久比兰特和日本广荣等公司,而我国吡啶首要出产厂家为南通瑞利、广州龙沙和几家焦化企业从煤焦油中提取少量纯燃吡啶。2007年,吡啶表观消费量到达3.37万吨是2000年0.61万吨的5.52倍。吡啶出产工艺尽管很多,可是因为催化剂的挑选和出产工艺的把握难点较大,几十年来我国并没有彻底自主产权的吡啶产品和出产设备呈现,红太阳应当算是首要完成吡啶大规划产业化的公司。

尽管吡啶产业链十分巨大,而且涉及面十分广泛,可是实践应用上仍是首要会集在百草枯等少量几种产品上。依据材料显现,从消费结构来剖析,2007年吡啶类化合物首要用于农用化学品,占52%(百草枯占其间的90%);医药中间体/饲料添加剂(烟酰胺/烟酸占其间的60%)占40%;SBV(苯乙烯-丁二烯-2-乙烯吡啶)胶乳占3.5%;其他(日用化学品、涂料及其他中间体)占4.5%。

公司现在的战略规划是首要安身农药中的大吨位老练需求种类,将吡啶产能充分使用,然后再多点开花,向其他范畴进军,公司吡啶产业链中根本现已构成规划的首要种类会集在以下四种农药:百草枯、敌草快、毒死蜱和吡虫啉。其间南京生化具有9000吨/年百草枯产能,红太阳股份毒死蜱产能也将扩展15000吨/年,而敌草快也在不断的和其他企业加强协作傍边,本次注入财物就包含南一农集团的600吨/年敌草快产能,吡虫啉则是烟碱类杀虫剂的代表,是近年来开展最快的农药产品之一,红太阳股份对该产品吡啶道路出产线的大中试项目现已开端,未来方案构成年产能1.2万吨以上的规划。别的,安徽生化相同还进行了3-氰基吡啶的规划,公司技术储备现已完善,项目有望在不久后开端投建。

百草枯现在为草甘膦后第二大除草剂,具有杀草不杀根的特色,对坚持水土有很好的效果,而且因为工艺老练,价格便宜(42%的水剂价格为20000元/吨左右),为草原草坪更新,免耕培养除草,玉米、大豆、棉花行间除草等场所所用。因为红太阳百草枯工艺通过多年调整和完善,先后阅历了金属钠法和氰化物法等二条道路,相对老练,公司也方案使用吡啶本身的本钱优势在该范畴进行拓宽。吡啶约有80%是作为百草枯的出产质料,因为红太阳是仅有一个既出产吡啶又出产百草枯的厂家,因而具有本钱的绝对优势。国内大多数百草枯出产厂家吡啶收购根本上都来自印度久比兰特、日本广荣、美国瑞利等国外公司,红太阳现在的战略是与国内其他百草枯出产厂家战略联合,充分发挥吡啶功效并把握百草枯商场。

毒死蜱是一种高效、安全和广谱的含氮杂环类杀虫杀螨剂,对害虫具有触杀、胃毒和熏蒸效果,用于水稻、麦类、玉米、大豆、花卉等很多大田作物和经济作物上,作为杀虫剂的代表产品,在5种高毒有机磷农药退出商场的状况下,必定会占有更多的商场分额。现在红太阳毒死蜱产能根本会集在股份公司,产能到达15000吨/年,选用两种工艺道路,包含吡啶氯化道路和传统的三氯乙酰氯道路,设备能够依据吡啶和三氯乙酰氯的商场价格改变来进行调整。公司毒死蜱优势首要体现在两方面,一是三氯乙酰氯道路收率现已到达73%,高于商场65%的平均水平;别的,相比较而言,假如吡啶价格在2.8万/吨-3.5万/吨时则能够选用吡啶道路来降低本钱,进步产品竞争力。