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指数债券（index bond）：是指经过利率与通货膨胀率挂钩来确保债权人不至于由于物价上涨而遭受丢失的公司债券，挂钩方法一般为：债券利率＝固定利率＋通胀率＋固定利率＊通胀率。有时，用来核算利息的指数不予通胀率相联系，而与某一特定的产品价格（油价、金价）挂钩，这种债券又称为产品相关债券。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

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上星期，沪深股市呈现很强的耐性，好像有资金在呵护2100点。从技能面看，2050点-2150点的得失含义严峻，一旦该区域被有用击穿，一方面，2150点-2300点将成为新的上档强阻力区;另一方面，上证综指将向下拓宽空间，到2000点之下去寻觅多空新的平衡区域。正由于此，未来6-8周，多空两边将环绕2100点重复拉锯。

近期，当地版工业规划密布出台，50天里发布了7万亿出资方案。与2009年4万亿出资不同的是，当年4万亿出资是在1-2年会集完结，而上述7万亿出资一般都要5-6年，落到1年的出资额不到1万亿。即便这样，受当地政府资金缺乏的束缚，7万亿资金的大头还需招商引资。现在无论是国企仍是民企，出资都较为稳重，终究7万亿资金能否执行仍是个问题。

现在我国经济进入转型“阵痛期”。汇丰8月制造业PMI初值为47.8，创下9个月以来最低。其间，“新接出口订单”创下自2009年3月以来三年半的最大降幅，制造业产出指数则从7月的50.9大幅回落至47.9，为5个月来最低。这反映出，我国经济下滑的趋势并没有改变，特别是出口的局势更严峻。因2009年4万亿出资带来的负面影响，使得管理层出台影响经济方针时很稳重。此外，住建部表明正研讨进一步强化楼市调控方针措施。这轮我国经济增加调整或要接连至下一年，上市公司要做好过冬的预备。

本年前7个月，国有企业完成赢利同比下降13.2%，其间7月比6月环比下降11.6%，完成赢利同比接连下降六个月，且同比降幅现已接连4个月在扩展。估计上市公司盈余状况也大致如此，半年报显现，到8月23日，可比的1269家上市公司期末存货金额算计1.92万亿元，同期相比增加22.62%，去库存“任重而道远”。

尽管A股商场蓝筹股估值水平与美国股市蓝筹股市盈率很挨近，但A股蓝筹股与美国股市蓝筹股质地有很大的距离，并没有可比性。

1、美国蓝筹股有核心技能，管理才能、操控本钱才能、产品议价才能很强。品牌优势决议了其盈余才能要显着强于国内企业，特别是在全球经济增速低迷的环境中。国内蓝筹股缺少品牌优势，更多地靠贱价竞赛，产品议价才能低。

2、美国股市中，除金融外，其蓝筹股所在的职业要么是高科技、要么是消费，职业发展前景有优势;而A股商场中，非金融蓝筹股所在的职业简直都是传统职业，伴跟着我国经济30年的高速增加而发展壮大。特别是，国内蓝筹股要么是靠出资拉动，要么是靠出口拉动，但这种经济增加方法现已走到止境。在我国经济发展转型期，它们占我国GDP的比重将逐步下降。

在国内外需求缺乏的状况下，又要面临严峻的产能过剩，大多数蓝筹股盈余的高峰期现已曩昔，呈现净赢利同比下降乃至大幅下降并不意外，而引领我国经济转型的蓝筹股没有呈现。

3、美国股市蓝筹股大多数负债率较低，一般在20%-30%、乃至更低。苹果公司乃至零负债，手中还握有1000亿美元的现金。假如用总市值减去持有的现金，美国蓝筹股的估值水平将更低。而国内蓝筹股大多数负债水平很高，负债60%-70%很常见。财务费用过高，一旦遭受全球经济不景气，成绩下滑速度很快。

本年6月底，信托业财物超过了5.5万亿元，保险业财物达6.78万亿元。再加上全国社保、当地社保的资金，加速QFII批阅，好像A股商场并不缺后续资金。与一般出资者不同，组织出资者更“讨厌”不确定性，更垂青标的公司安稳的成绩增加。恰恰在现在，无论是美国、欧洲经济走向，仍是欧债危机都存在巨大的不确定性。我国经济正处于转型的关键时期，使得出资者对职业、公司很难掌握，特别是对国内宏观方针取向。并不是国内组织不想出资A股商场，而是在巨大不确定性面前“怠慢脚步”。

笔者以为，沪深股市的涨跌已成为上市公司成绩改变的晴雨表，真实支撑股价的是“成绩、成绩，仍是成绩”。现在尚看不到上市公司成绩呈现大幅增加的痕迹，跟着上市公司盈余的持续下降，A股商场恐难防止重心持续下移。