山鹰纸业吧(贵金属走势图)

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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东方航空：油价暴降本钱降 冷季不淡盈余增

事情：

8月19日公告，公司2015年上半年完结运营收入9.64亿，同比添加22.68%，归属上市公司的净赢利1.09亿，同比添加16.25%，EPS为0.14元，整体来看成绩完结稳定添加，根本契合预期。

1)成绩坚持添加态势。公司主营收入完结稳定添加，依据半年报咱们估计，“佰塞通”上半年营收添加10%左右，估计全年增速在15%左右，“佰备”增速约20%;研制投入添加了118%至4117万元，首要原因是原研项目添加及子公司并表，利好公司久远展开。跟着整合的完结，公司有望凭借优异的营销、整合才能使并购项目的成绩逐渐开释、毛利率稳步提高，估计公司全年营收增速在30%左右。

2)打造抗肿瘤集群，榄香烯完结快速添加。一季度收买大连德泽，取得抗肿瘤原研药榄香烯，测算营收同比添加超40%，估计全年可完结60%左右的增速。一起陈述期内，新增多个抗肿瘤药物申报出产或临床，引入了上海药物所全新抗肿瘤脂质体药物JZC23，进行了榄香烯的延伸研讨。公司将构成以榄香烯为旗舰的抗肿瘤药物集群，估计该该范畴将继续快速添加，3年左右营收有望过10亿。

3)着眼职业久远展开，合理布局大健康。人口老龄化及可支配收入添加将推动肿瘤、心脑血管、关节炎等范畴用药呈现继续性添加，医疗变革将推动社会资本办医，公司结合这一展开趋势，不断强化相关范畴产品线，活跃布局医疗服务等范畴。陈述期内公司设立了出资办理公司、医院办理公司，加速推动大健康范畴战略架构的建立。

盈余猜测：估计公司15-17年EPS分别为0.39、0.51、0.68元，对应8月18日收盘价15.35元，市盈率分别为39.2、30.2、22.6倍。鉴于公司优异的营销、整合才能，初次掩盖，给予“引荐”评级。

危险提示：系统性危险，整合不达预期(国联证券 刘生平)

晨光文具：成绩稳增生活馆、科力普开展顺畅

事情

公司发布2015年中报：2015H1收入额18.48亿，同比增23.85%;运营赢利2.39亿，同比添加23.66%，净赢利2.01亿，同比添加14.80%;当季拆分看，2015Q2当季收入额9.05亿，同比增23.12%，运营赢利1.11亿，同比添加7.21%;净赢利0.98亿，同比添加4.49%。

简评

品类延伸与商场拓宽共驱收入稳步提高。(1)产品品类继续丰厚：2015年1-6月，公司开发新品817款，并推出多款互联构思产品，遭到商场欢迎，作业文具事务也展开顺畅，分产品来看，公司书写文具运营收入7.93亿，同比添加20.21%，学生文具收入5.39亿，同比添加20.80%，作业文具4.84亿，同比添加40.83%;(2)途径建造继续推动，络不断优化晋级：到2015年6月30日，公司具有30家一级(省级)协作伙伴、超越1,200余家二、三级协作伙伴，零售终端67338家，较2014年末添加3865家;单店提高举动、作业商场开发、要点品类推行、大学城开发等专项作业提高公司营销质量;公司互联品牌“集客”推出“集客完美方案”，并与多家自媒体展开协作。

毛利率提高，费用有所添加，扣非净赢利快速添加。(1)公司出产技术研制项目推动有用下降资料和人力本钱，2015年1-6月归纳毛利率25.88%，同比增0.64个百分点，各类产品毛利均有提高;(2)因薪资、途径建造费同比增幅明显，公司上半年销售费用1.19亿，同比增46.84%，办理费用1.20亿，累计同比增19.17%;(3)2015H1扣非后归属母公司股东净赢利为2.05亿元，同比添加25.45%，而运营外收益211.03万，同比大幅下降89.62%，导致归属母公司股东净赢利增幅小于扣非后净利增速。

直营旗舰大店和作业直销事务继续开辟。(1)直营旗舰店“晨光生活馆”事务开展顺畅：截止2015年6月30日，公司已在上海、江西等省市开设63家晨光生活馆，未来将在江苏、浙江设子公司以加速开店速度，估计年新增门店数将打破100家，公司在所有门店逐渐植入体会区域及相关设备，优化产品组合，提高购物体会;(2)线上作业用品一站式服务途径“科力普”快速展开：该事务上半年运营收入同比增20.25%，全年估计同比添加差50%，公司已开辟了上海市、广东省政府等一大批大型客户，因为事务正处于推行展开和运营形式培养期，上半年仍亏本1185.8万元，但公司关于作业用品事务线上推行十分重视，专心增强供应链控制力，未来展开潜力巨大，有望成为公司事务添加新引擎。

出资主张：咱们估计公司2015-2016年收入额分别为38.1、47.4亿，同比增25.1%、24.4%，净利额分别为4.1、5.1亿，同比增21.4%、22.5%，对应摊薄后EPS为0.90、1.10元，对应当时市价PE为44、36倍。公司具有优异的品牌影响力及杰出的途径办理实力，获益于文具商场巨大生长空间，线下6万多家零售终端奠定职业龙头位置，且不断探究直营旗舰店、作业直销事务运营形式，成绩稳健提高，保持“买入”评级。

危险要素：商场竞争加重;线上新形式开辟低于预期。