600346(证券投资基金上册pdf)

我国玻纤（600176行情,爱股,资讯）（600176）近来发布2008年半年报，2008上半年公司完成经营收入204850.78万元，同比添加43.86％；完成经营赢利46938.81万元，同比添加83.39％；完成归属于母公司的净赢利15297.35万元，同比添加70.32％；每股收益0.3579元/股。咱们以为，玻纤职业全球未来需求继续向好，未来公司毛利率有望稳中有升。公司吸收巨石集团少量股东权益预期激烈，在考虑增发换股吸收巨石集团影响要素后，咱们猜测公司2008、09年EPS分别为1.412和1.811元，现在股价对应于2008、09年动态市盈率分别为13和10左右。考虑到公司未来成长性清晰，现在估值优势显着，咱们上调公司出资评级为“引荐”。

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产能快速扩张 成绩高速添加

公司主经营务来自于玻纤及制品的收入，2008年上半年玻璃纤维制品完成经营收入202047.62万元，较上年同期添加46.28％，占经营收入比重到达98％以上；在产能快速扩张的一起，公司玻纤制品的毛利率较去年同期添加4.37％，到达35.27％；2008年上半年公司成绩如预期完成高速添加，完成归属于母公司净赢利15297.35万元，较去年同期添加70.32％，扣除非经常性损益后的净赢利较去年同期添加182.52％，完成每股收益0.3579元/股。值得注意的是，跟着公司生产规划扩展后，公司的经营办理功率逐渐进步，单位收入所对应的三项期间费用份额呈逐年下降趋势。

职业高度会集 下流需求旺盛

首要，玻璃纤维性能优越，国内外需求添加旺盛。玻璃纤维是一种性能优越的无机非金属资料，它是以天然矿石为质料，进行粉磨均化高温熔制、拉丝、络纱、织布等工序最终构成各类产品。玻璃纤维的杰出特点是强度大、弹性模量高、伸长率低，一起还具有电绝缘、耐腐蚀等长处，被广泛应用于电子、通讯、修建、化工、冶金、核能、航空、航天、武器、舰艇、车船及海洋开发、遗传工程等国民经济各个领域。

从2002年开端，我国玻纤的产值和出口出现大幅添加，现在，超越50％玻纤用于出口，国外和国内商场的微弱需求，值得咱们长时间看好玻纤职业。

其次，玻纤职业会集度高，龙头公司加速国内扩张脚步。玻纤职业投入大，投入产出比低，只要扩展规划效益，才干获得经济效益。玻璃纤维作为具有较高会集度的职业，全球二大玻纤巨子美国匹兹堡（PPG）、欧文斯康宁———维托泰克斯，算计占有60％左右的商场份额，主导全球玻纤竞赛格式，全球玻纤出现寡头独占格式，竞赛相对安稳。2007年我国玻纤的总产能到达150万吨左右，首要会集在巨石集团、重庆世界复合资料有限公司和泰山玻纤，三者算计占总产能的60％以上，国内玻纤职业构成三足大力的寡头竞赛格式。近年来，世界首要玻纤企业产能扩张逐渐向我国搬运，内资三大玻纤公司未来也各有产能扩张方案。

龙头位置杰出 赶紧全球布局

现在公司玻纤产能高居国内榜首，超越第二名和第三名重庆玻纤和泰山玻纤两者之和。玻纤产品中以无碱粗纱为主，其中有碱玻纤7万吨，剩下都是无碱玻纤。公司具有浙江桐乡、江西九江和四川成都三个玻纤生产基地，估计2008年公司将会有38万吨新产能投产，2008年末总产能有望超越88万吨。估计到2013年，公司国内玻纤总产能将超越140万吨，有望居于全球首位。

此外，公司非常重视海外商场拓宽，现在在印度、韩国、加拿大、意大利、南非等国家都有控股的出售公司。跟着公司未来产能的进一步扩展，下流需求的旺盛，具有规划、技能、资源、营销络等很多优势的我国玻纤，将打造成为玻纤职业的世界航母。

全体上市待批 预期增厚成绩

关于公司经过换股吸收兼并巨石集团有限公司的事宜，现在现已经过董事会、股东大会讨论经过，国资委、商务部均批阅经过，现在就剩证监会批阅的最终环节。未来吸收兼并巨石集团完成后，公司做大做强玻纤主业的战略规划将迈出最要害的一步，一起股权结构的单一化，使得巨石的办理结构更趋于扁平，有利于办理团队的统一和运营功率的进步，公司全面摊薄后的每股收益将增厚近40％。

要害词：公司产能巨石总产添加