股市时间(爱佑慈善基金会)

隆20转债今天发行50亿可转债，债券评级AAA，转股价值108.62元，转股溢价率-7.94%，到期换回价107元。

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转债条款

1、申购代码：783012，主张申购。

2、评级：AAA，评级最高。

3、转股价下调：(30, 15, 85%)，一般;

4、发行规划50亿。转债对正股稀释份额为2.31%。

5、 7.30收盘转股价值108.62元，预估上市价在116元上下。具体情况看上市前正股的体现。

6、正股：隆基股份 601012，首要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研制、出产和出售，光伏电站的开发及体系解决方案的供给事务。

7、原股东配售码：764012。持有800股正股能够配售1000元转债，以此类推。沪市可转债最少400股有时机配售1000元转债。

标的基本面

隆基股份长时间专心于为全球客户供给高效单晶太阳能发电解决方案，首要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研制、出产和出售，以及光伏电站的开发、建造及运营事务等。公司已构成从单晶硅棒/硅片、单晶电池/组件到下流单晶光伏电站使用的完好产业链。其间，单晶硅棒/硅片和单晶电池/组件事务是公司的中心制作事务，公司已开展成为全球最大的单晶硅片制作商，组件事务已跻身全球前十大队伍，单晶PERC电池和组件转化功率接连屡次改写国际记载。公司 2019 年完成经营收入 328.97 亿元，同比添加 49.62%;完成归母净利润52.80 亿元，同比添加 106.40%。

营收规划快速扩张，海外商场比重进步

公司首要产品包含单晶技能道路的硅棒、硅片、电池、组件等，其间太阳能单晶电池片的原材料为单晶硅片，单晶硅片则来历于对单晶硅棒的切开加工。2017~2019年，公司别离完成经营收入 163.62 亿元、219.88 亿元和 328.97 亿元，同比增速别离为 41.90%、34.38%和 49.62%，呈快速添加趋势，首要系公司单晶硅片和组件出售规划大幅添加所造成的。细分产品来看，硅片和组件是公司的首要收入来历，陈述期内硅片出售收入占比别离为 35.16%、27.81%和 39.25%，动摇上升;而组件出售收入占比别离为 56.07%、59.54%和 44.29%，动摇下降。毛利率方面，2017~2019 年，公司归纳毛利率别离为 32.27%、22.25%和 28.90%，其间单晶硅片和组件算计贡献率别离为 28.71%、18.71%和 23.78%，是影响归纳毛利率的首要要素。2020 年一季度，公司完成经营收入 85.99 亿元，同比添加 50.60%;归母净利润 18.64 亿元，同比添加 204.92%。成绩高添加首要得益于两个要素，一是产能规划扩展，单晶硅片和组件销量同比快速添加，大尺度硅片及高功率组件产品出售占比敏捷提高，经营收入同比增幅显着;二是公司出产本钱持续下降，产品毛利率同比添加。

单晶龙头位置安定，规划和本钱优势杰出

2019 年，公司加快了原规划产能的投产进展，丽江华坪隆基年产 6GW 单晶硅棒项目、保山隆基年产 6GW 单晶硅棒项目、楚雄隆基(二期)年产 10GW 单晶硅片项目、银川隆基乐叶一期 5GW 电池项目、古晋隆基 1.25GW 电池项目、滁州隆基乐叶一期 5GW 组件项目均提早投产。到 2019 年末，公司单晶硅片产能到达 42GW，单晶组件产能到达 14GW。2019 年，公司完成单晶硅片对外出售 47.02 亿片，同比添加 139.17%，自用 18.46 亿片;完成单晶组件对外出售 7.39GW，同比添加23.43%，自用 0.97GW，单晶规划优势进一步稳固。依据公司年报，2019 年组件产品商场占有率约 7%，海外出售到达 4991MW，同比添加 154%，占单晶组件对外出售总量的 67%。依据 PV InfoLink 数据显现，2019 年公司单晶商场份额将上升至62%左右，单晶规划优势显着，龙头位置得到进一步稳固;公司全球组件出货排名也从 2017 年的第七名上升至 2020 年的第四名。海外产能布局方面，公司拟收买宁波宜则，后者在越南具有光伏电池年产能超 3GW，光伏组件年产能超 7GW，若收买达到将大大提高公司全球化竞争力。研制方面，公司坚持高强度的研制投入，不断推动产品和服务价值晋级，2019 年研制开销 16.77 亿元，占经营收入的 5.1%。2019年产品非硅本钱进一步下降，其间拉晶环节均匀单位非硅本钱同比下降 25.46%，切片环节均匀单位非硅本钱同比下降 26.50%，中心要害质量目标持续优化改进，硅片质量和本钱持续抢先职业。

本次可转债募投项目

1、银川年产 15GW 单晶硅棒、硅片项目，项目拟投入征集资金 35 亿元，建造期 2 年。

2、西安泾渭新城年产 5GW 单晶电池项目，项目拟投入征集资金 15 亿元，建造期 2 年。

定论

转债对应的正股是隆基股份，是全球最大的单晶硅光伏产品制作商。 公司的成长性杰出，盈余才能杰出，财物状况杰出，成长性杰出。 转债质地杰出，财政水平杰出，主张申购。