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汽模转2(128090)对应正股天汽模(002510)，转股价格：4.19元，信誉评级：AA，申购代码：072510，申购时刻：12月27日。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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发行信息及条款剖析

发行信息：本次转债发行规划为4.71亿元，上申购及原股东配售日为2019年12月27日，上申购代码为“072510”，缴款日为12月31日。公司原有股东按每股配售0.5114元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“082510”。上发行申购上限为100万元，主承销商华融证券最大包销份额为30%，最大包销额为14,130万元。

根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为 0.3%、第二年为 0.6%、第三年为 1.0%、第四年为 1.5%、第五年为 1.8%、第六年为 2.0%。转股价为4.19元/股，转股期限为2020年6月29日至2025年12月27日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值110%(含最终一期利息)的价格换回悉数未转股的可转债。公司本次发行可转债拟征集资金总额不超越4.71亿元，将首要用于建造大型高品质模具柔性出产线智能化扩大晋级项目和弥补流动资金。

根本面

天汽模自建立以来一向从事轿车车身掩盖件模具及其配套产品的研制、规划、出产与出售等。首要产品包含轿车车身掩盖件模具、轿车车身冲压件、检具及装焊夹具。 集团所属公司广泛全国 7 个省市，客户广泛全球 20 多个国家，掩盖了国内绝大多数闻名轿车厂商和很多世界闻名轿车企业。

公司 2019 年前三季度完成运营收入 13.73 亿元，同比增加 8.90%;完成归母净利润 0.90 亿元，同比削减 11.72%。

运营受下流影响较大，新能源轿车板块增加敏捷

公司自成立以来一向从事轿车车身掩盖件模具及其配套产品的研制、规划、出产与出售。2016~2018 年，公司运营收入别离为 19.72 亿元、19.31 亿元和 22.27 亿元。分事务板块看，2016~2018 年，公司模具事务收入别离为 13.16 亿元、11.49 亿元和 15.10 亿元，呈动摇增加趋势。公司冲压件同期别离完成收入 5.49 亿元、6.28 亿元和 5.62 亿元，2018 年有所下降首要系轿车主机厂全体销量下滑所造成的。近年来， 跟着新能源轿车销量持续快速增加，公司新能源轿车模夹具及冲压件的收入也随之增加，2018 年新能源轿车模具与冲压件别离完成收入 2.54 亿元和 0.40 亿元，占模具与冲压件营收的份额别离为 16.81%和 7.17%。下流客户包含特斯拉、国能轿车、蔚来轿车、北汽新能源、威马轿车、吉祥轿车等干流新能源车厂。2019 年前三季度新发动的模具项目中，新能源轿车的订单金额算计 2.23 亿元，占总发动金额的 28.69%;其间，来自于传统轿车厂商的新能源轿车订单金额为 1.23 元，占新能源订单总金额的 55.13%。

境外事务方面，公司于 2013 年 1 月经过欧洲天汽模收买德国 GIW 模具事务相关财物，但受运营本钱相对较高、接受订单不均衡等要素影响，欧洲天汽模近一年产生亏本。2017 年 5 月，公司为提高对北美轿车整车厂商的服务才能建立北美天汽模。整体来看，海外事务毛利率较高，但出售收入近年来略有下降。

本次转债募投项目

1、大型高品质模具柔性出产线智能化扩大晋级项目，项目拟投入征集资金 3.51亿元，建造期 18 个月。

2、弥补流动资金，项目拟投入征集资金 1.2 亿元。

出资主张

估计汽模转2上市首日定价区间为110~112元。依照2019年12月24日收盘价核算，汽模转2对应平价为100.72元。现在平等平价邻近的海亮转债转股溢价率为8.65%。考虑到公司当时股价对应的转债平价略高于面值，公司处于新能源轿车工业链中，现在商场重视度较高，咱们估计汽模转2上市首日的转股溢价率区间为，当时价格对应相对估值为110~112元。肯定估值下，理论价格为110~112元。归纳考虑，咱们估计汽模转2上市首日的定价区间为110~112元。

能够参加申购，二级商场能够配备。公司是我国最大的轿车掩盖件模具供货商，首要从事轿车车身掩盖件模具及其配套产品的出产与出售，产品包含轿车车身掩盖件模具、轿车车身冲压件、检具及装焊夹具等。凭仗在模具范畴的技能及客户资源等优势，公司活跃拓宽轿车车身配备中心事务、不断完善产品链条，开始形成了一个以模具开发制作为主体，并供给新车开发全套“模、检、夹”工艺配备和整车技能和谐服务的模具工业集团。考虑到当时转债平价略高于面值，新能源轿车当时商场重视度较高，下流景气量有望回暖，主张能够参加一级商场申购，二级商场能够配备。