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危险偏好（Risk appetite）：是指为了完成目标，企业或个别出资者在承当危险的种类、巨细等方面的根本情绪。危险便是一种不确定性，出资实体面临这种不确定性所体现出的情绪、倾向便是其危险偏好的详细体现。

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一夜回到三年前!虽然商场还没有跌破1664点的新低，但现已有44家公司的股价跌穿2008年10月28日大盘1664点时的水平。暴降之下，不少散户感叹本年股市成为了散户“绞肉机”!

44股跌穿1664点水平

商场虽然还没有跌破1664点的新低，但现已有44只股票的股价跌回2008年10月28日大盘1664点时的水平。

核算显现，截止昨日收盘，可比的1594家A股中(除掉2008年10月28日以来新上市的股票)，有44只个股股价低于上证指数在2008年10月28日1664点时的水平。这44只股票中跌穿1664点起伏最大的5只股票为云天化(600096)、海通证券(600837)、太平洋(601099)、云南盐化(002053)、我国铁建(601186)，折价率别离高达62.87%、62.18%、54.21%、53.64%、和43.29%。

其间，我国铁建、我国中铁(601390)、我国人寿(601628)、招商轮船(601872)等许多“老股”盘中更是创上市以来新低。

值得注意的是，跌穿1664点水平的个股首要以大盘蓝筹为主，大秦铁路(601006)、马钢股份(600808)、我国中铁、中信证券(600030)、我国铁建(601186)等个股都是A股商场中的大盘蓝筹。

而仅有的两只上榜的中小板公司为云南盐化和九阳股份(002242)。云南盐化昨日收盘价为12.10元，低于1664点时26.10元(按前复权价格核算)，折价率53.64%;为折价率仅次于云天化、海通证券及太平洋的第四高公司。

暴降之下，不少散户感叹本年股市成为了散户“绞肉机”!

A股估值堪比1664点

前史总是惊人类似。

2008年10月27日，A股指数暴降超越6%，大跌116点的一起也破了前期1800点的低点方位。随后一个交易日股价低开3%，，午后一路暴升超2%收盘，当日最低点位1664点，创指数调整以来的最低点;2011年8月8日，指数暴降3.79%，并创下年内最大跌幅，随后在8月9日盘中指数再度暴降超越3%的情况下，尾盘指数挨近翻红，2437点也成为近一年多以来的新低。

将两个时刻点比照能够发现，从估值来看，现在A股商场全体估值已回到1664点方位。2008年下半年，上证指数杀跌到1664点，其时假如按静态市盈率看，商场估值水平仅有15倍。而现在指数回落到2500点水平，整个沪深300大约是12~13倍的估值。从前史上看，它大约相当于2005年的998点，2008年的1600点，以及上一年年中的2300点。

南边基金出资总监邱国鹭表明，曩昔A股三次呆在这样的估值水平常都没有任何实质性利好就自己收上来了，便是因为有内涵估值的支撑。

“2008年10月，上证指数曾经有一次1664点的时机摆在我的面前，我没有爱惜，等大盘一口气冲上了3478点才追悔莫及。”信任这是许多出资者都有过的主意。现在，现已有为数不少的股票，尤其是权重蓝筹股的股价现已回到了相当于上证指数坐落1664点时的水平，你敢抄底吗?业内人士指出，从长线出资的视点来看，现在A股的估值危险并不大，但短期危险还未彻底开释。一位大型基金公司专户出资总监表明：“最绝望的预期是上证指数到2300点，那么，咱们能够每跌100点就加仓20%的仓位。”

焦点公司

云天化(600096)

折价起伏：62.87%

虽然依照昨日收盘价核算，云天化的股价现已低于上证指数在2008年10月28日1664点时的水平，但值得注意的是，在大跌中公司股价近来显着处于上升通道，有资金在活跃护盘。

剖析以为，该股近来的逆势走强与公司风闻全体上市不无联系。东北证券在最新的研究陈述中指出，集团未来注入公司的磷矿和磷肥财物2010 年奉献净赢利10亿元。在处理了ST 马龙的卖壳问题后，云天化集团全体上市的时刻窗口现已敞开，估量时刻点最早是在年末。公司重组定向增发后总股本估量为10 亿股。现在上市公司的财物可保证奉献3-5 亿的净赢利，全体上市后净赢利保存估量可达13-15 亿元，按10 亿股本核算，每股收益为1.30-1.50 元，对应合理价格区间26-30 元。

资金流向：组织金融终端显现，昨日主力资金净流入702万元，而最近5个交易日录得资金净流入6321万元，最近10个交易日录得资金净流入14448万元。

海通证券(600837)

折价起伏：62.18%

现在商场成交量的低迷对券商股冲击很大，收入受影响呈下滑态势，券商的日子并不好过。海通证券继续低位萎缩徜徉，犹如死水一滩。

海通证券上星期五发布公告，公司7月份完成净赢利1.32亿元，同比下降48.9%;完成收入4.5亿，同比下降24.9%。 截止7月底，公司净财物为447.78亿元。

祸不单行!8月1日，威海广泰增发成果发布，海通证券作为主承销商包销了其间的46%，而公司刚刚在7月下旬包销中天科技58%的增发股份，两起包销相隔还不到一个月。而到昨日两公司股价均低于增发价，这也就意味着海通证券在这两股上累计被套资金近12亿元。以昨日收盘价核算，海通证券包销的两家上市公司的股份账面已亏本了挨近1亿元。

资金流向：组织金融终端显现，昨日主力资金净流入686万元，而最近5个交易日录得资金净流入567万元，最近10个交易日录得资金净流入898万元。

云南盐化(002053)

折价起伏：53.64%

7月7日，云南盐化发布成绩预告批改公告称，2011年1-6月归属于上市公司股东的净赢利同期添加起伏从0.00%-30.00%改为330% -360%。对此，云南盐化董秘李政良表明：“这次估量的成绩修正是因为公司对中报的预估过低。”

云南盐化称，成绩好于预期的首要原因是，食盐运营单位弥补库存，食盐销售量超预期;工业盐、烧碱在商场需求推进下，运营成绩好于预期，这使公司归属于上市公司股东的净赢利高于预期。

别的，在出资者联系互动渠道上表明，现在公司正经过加强出产管理、进步出产负荷、下降出产耗费等多种途径尽力下降氯碱产品出产本钱。

资金流向：组织金融终端显现，昨日主力资金净流出149万元，而最近5个交易日录得资金净流入226万元，最近10个交易日录得资金净流入149万元。

我国铁建(601186)

折价起伏：43.29%

最低跌至4.48元!比2008年沪指最低1664点最低价还要低43%!略显挖苦的是，我国铁建近来中标多项合同，但这却未能阻挠该股“跌跌不休”的颓势。

7月12日，我国铁建传来喜讯，公告称在昆明、新疆、岳阳三个城市中标4个项目，算计中标价约为人民币85亿元，占2010年运营收入的1.81%。

8月5日，公司又传好音讯，子公司中铁二十三局集团中标格鲁吉亚铁路现代化改造规划施工总承揽项目，包含18.265公里部份既有线改造，38.3公里新线建造，中标金额2.67亿瑞士法郎，折合21.92亿元人民币，工期55个月，约占我国铁建2010年运营收入的0.47%。

令人绝望的是，在中标音讯一再的利好下，我国铁建仍是坚持低迷的走势。

资金流向：组织金融终端显现，昨日主力资金净流出3万元，而最近5个交易日录得资金净流出4786万元，最近10个交易日录得资金净流出5523万元。

盐湖股份(000792)

折价起伏：37.08%

日前公司发布本年中期成绩预增公告，估量2011年1-6月成绩同比添加70-120%，估量每股收益0.98元/股，光大证券以为其成绩契合预期。

公司成绩被看好首要原因是产品价格走高，二季度国内钾肥价格监测均价为2998元/吨，较一季度价格环比上涨5.48%。现在盐湖60%粉钾出厂价为3150元/吨。

中投证券以为，化纤职业仍处于复苏期，但部分供需偏紧和资源特点强的种类具有较强的提价动力，例如环氧丙烷、磷矿石和钾肥，主张重视滨化股份和盐湖股份;关于现已处于底部的职业和轻视值的白马股，能够适度进行左边装备。

资金流向：组织金融终端显现，昨日主力资金净流入1332万元，而最近5个交易日录得资金净流入26万元，最近10个交易日录得资金净流出5508万元。

上半年，因为受本钱上升连累，电力公司成绩遍及下滑，而电力设备供货商则获益于新技术国产化发展而毛利大增，成绩也呈现添加。下半年，估量火电类公司本钱压力依然难解，水电、风电等清洁动力发电事务将成为电力公司的出资要点和赢利添加点。

火电公司成绩下滑

本年上半年全国发电量增速稳步上升，电价有所上调，对电力企业构成必定利好，但仍未能改变电企的运营窘境，因为煤价继续上涨，火电企业成绩体现不尽善尽美。

华能世界中报显现，公司上一年以来投产和收买的一批发电机组发挥了效果，使公司在上半年抓住了电力需求旺盛的机会，完成运营收入640.54亿元，同比添加31.11%;不过，公司上半年完成归属于上市公司股东的净赢利11.79亿元，同比下降41.82%;根本每股收益0.08元。

国投电力中报也显现，公司上半年完成运营收入96.08亿元，同比添加26.75%;归属于上市公司股东的净赢利1.22亿元，同比仅微增2.84%;根本每股收益0.06元。红阳动力上半年完成运营收入1.17亿元，同比上升7.28%;完成归属于上市公司股东的净赢利为1290.36万元，同比下降15.61%;根本每股收益0.08元。

在煤价高企的布景下，火电企业毛利率遍及下降。其间，华能世界电力及热力产品的运营赢利率为9.34%，同比削减1.81个百分点;红阳动力的发电事务运营赢利率仅为5.04%，同比削减11.89个百分点。而国投电力则因为水电、风电的平稳快速添加，电力事务的运营赢利率同比添加0.49个百分点，稳定在18.84%。

下半年，电企也面临着更多的应战。华能世界称，全国电力需求坚持较快添加势头，估量公司全年发电量涨幅将超越12%。可是，跟着新机不断投产，电力供应才能将不断进步，电量的增速将逐渐放缓;而国家对动力结构的不断优化，也将对新项目的开发提出更高要求;一起，煤炭价格仍将坚持高位运转，资金本钱也在进一步加大。

电力设备商毛利大增

与电力企业构成比照的是，我国电力设备提供商却获益于太阳能逆变器等新技术国产化发展，以及并体系快速发展，然后完成毛利率提高、成绩大增。

广电电气上半年完成运营赢利7230.52万元，同比大增114.86%;归属于上市公司股东的净赢利7793.67万元，同比添加66.19%;根本每股收益0.15元。公司表明，运营赢利大增首要获益于销售收入添加和毛利率上升，上半年公司的运营赢利率为25.19%，同比添加了4.1个百分点;其间电力电子及新动力产品的运营赢利率达35.57%，同比大增16.02个百分点。

科士达上半年完成归属于上市公司股东的净赢利为3775.17万元，同比添加4.73%。其间，公司光伏并逆变器的运营收入为406.81万元，同比大增100%，毛利率同比添加38.77%。公司表明，因为太阳能逆变器产品销售添加新的盈余空间，估量本年1-9月公司的净赢利将添加0-30%。