LED概念 分享三安借壳暴投资活动产生的现金流量利

——财政部、国家发改委日前联合发布《高效照明产品推行财政补助资金办理暂行办法》，相关龙头企业应声逆市上涨，如佛山照明、浙江阳光、雪莱特、联创光电、方大等。业界普遍以为，方针导向节能减排作业加速完结，顾客购买本钱下降，将影响国内节能产品的需求，改进职业竞赛格式，其间的龙头企业获益较为显着。结合盘面来看，像LED概念中的方大、浙江阳光、雪莱特、联创光电等相关品种，资金流入十分显着，成交敏捷扩大，股价也是接连飙升，至少都是接连录得两个涨停。看来，节能照明板块的行情有望进一步向深度开展。因而，咱们以为，对LED范畴情有独钟的厦门信达(000701)，也就愈加值得积极重视，尤其是该公司参股的三安电子将经过财物重组成为SST天颐(600703)的大股东，厦门信达也将共享到实实在在的股权增值收益！而该股当时的二级商场走势显着滞后，所以未来面对井喷性上扬！

LED工业喜获方针利好支撑

电子节能灯以其高光效、高显色、节电能、长寿命的优异功能被誉为民用第三代新光源、绿色环保产品，代表二十一世纪照明光源的开展方向。在我国，照明用电量约占全社会总用电量的12%，如果把现有一般白炽灯悉数换成节能灯，全国一年可节电600多亿度，相当于三峡电站的年发电量。

近来，财政部、国家发改委联合发布《高效照明产品推行财政补助资金办理暂行办法》，将要点支撑高效照明产品代替在用的白炽灯和其他低效照明产品，首要包含一般照明用自镇流荧光灯、三基色双端直管荧光灯(T8、T5型)和金属卤化物灯、高压钠灯等电光源产品，半导体(LED)照明产品，以及必要的配套镇流器。国家采纳直接补助方法进行推行，即一致投标确认高效照明产品推行企业及协议供货价格，财政补助资金补给中标企业，再由中标企业按中标协议供货价格减去财政补助资金后的价格出售给终端用户。《暂行办法》规则，大宗用户中央财政按中标协议供货价格的30%给予补助；城乡居民用户中央财政按中标协议供货价格的50%给予补助。“十一五”期间，国家将推行1.5亿只节能灯，节电290亿千瓦时，削减二氧化碳排放2900万吨。

因为现在我国节能灯商场占整个照明商场的比例还不是很大，因而还具有很大的开展空间，有组织猜测未来五年内国内节能照明工业的年均复合增长率将到达27%左右，并且在国家方针的扶持下，开展或许更快。

中信证券的研讨报告指出，因为现在详细投标产品种类、数量均不知道，大致依照均价6元一只、归纳补助率为40%预算，1.5亿只节能灯推行在2008年至2010年三年平均分配的话，各年所得补助收入达1.2亿。因为照明职业的龙头企业在产能、售后服务、质量等方面有较大优势，所以龙头企业获益更为显着。

厦门信达对LED工业情有独钟

应该说，厦门信达(000701)对LED工业是情有独钟——公司不只合资成立了从事LED封装、使用研制与工业化的控股子公司厦门朗星光电有限公司，还持有国内现在最大、工业链最完好、产品最全的LED出产厂商厦门三安电子有限公司10%的股权。

2007年10月底，厦门信达(000701)宣告与厦门朗星光电有限公司签订了《合资经营协议》，一起出资2亿元树立厦门市信达光电科技有限公司。材料显现，信达光电注册本钱2亿元，公司以钱银出资1.4亿元，占注册本钱的70%；朗星光电以钱银出资6000万元，占注册本钱的30%。该公司经营范围为光电科技研讨、咨询服务；光电产品出产、出售、工程及服务等。厦门信达称，此次对外出资的意图是加速公司主业电子信息工业开展的脚步，寻求光电工业作为公司新的赢利增长点。合资方朗星光电在超高亮度发光二极管(LED)封装等产品研制出产方面已具有比较老练的经历。为此，两边使用各自的本钱优势和工业资源，一起树立超高亮度LED封装、使用研制与工业化基地。

厦门信达(000701)现在持有10%股权的厦门三安电子有限公司总财物8亿元，净财物5亿元。材料显现，三安电子是现在国内最大的超高亮度发光二极管外延及芯片工业化基地，首要产品为全色系LED外延片、芯片、光通讯中心元件等，系国家科技部圈定的国家半导体照明工程龙头企业，现在的产能在国内占58%以上，居全国榜首位，在亚太地区(除日本外)排名第四位。

三安电子入主SST天颐利好厦门信达

值得重视的是，厦门信达(000701)日前发布了一则公告，称公司将以550万元受让福建三安集团持有的厦门三安电子有限公司2.16%股权(550万股)，该公司为三安集团吸收兼并厦门市三安光电股份有限公司后的存续体。本次股权转让完结后，厦门信达将持有三安电子10%的股权。而就在一起，SST天颐 (600703)发布股权分置变革说明书，称公司股权分置变革拟与公司严重财物重组相结合，以严重财物重组作为本次股权分置变革的对价组织。依据股改计划，公司潜在控股股东三安集团拟将其控股子公司三安电子的LED外延片及芯片经营性财物注入公司，公司拟以每股4.33元的价格向三安电子发行114945392股股份，购买其净财物值5.00亿元的悉数LED财物。本次股改获准施行后，公司的净财物将由0元上升为50045.66万元。

据了解，因为大股东天发集团的连累(天发集团共欠9家银行多达29亿元借款)，SST天颐(600703)、SST天发(000670)在2007年5月原因接连三年亏本而被停牌。法院相继判定天发集团拍卖SST天颐股权、SST天发财物，用以抵债。2007年10月，三安集团经过司法拍卖以1678.10万元竞得公司上述股权，成为公司潜在股东。

SST天颐(600703)表明，重组完结后，公司成为一家以LED外延片及芯片的研制、出产和出售为主业的上市公司。公司总股本增加为234461856股，三安集团持有23.16%公司股份，三安电子持有49.03%公司股份，流通股股东持股数量不变。

并且，三安集团作出成绩许诺，确保重组后，SST天颐(600703)2008年度在财物交割日后月均完结的归属公司股东的净赢利不低于800万元，2009年不低于1.2亿元，2010年不低于1.5亿元。若重组完结后，公司2008年、2009年、2010年每年完结的归属公司股东的净赢利低于上述许诺数，三安集团将用现金补足差额部分。

也就是说，厦门信达(000701)凭仗其持有的三安电子10%的股权，然后直接持有SST天颐(600703)的股权。而一旦SST天颐的股改计划可以取得经过，厦门信达(000701)持股10%的三安电子将成为SST天颐的榜首大股东。那么，未来S*ST天颐在股改完结复牌后，其二级商场股价的重估空间也就十分巨大。由此，厦门信达(000701)天然将共享到实实在在的股权增值收益。

因而，咱们以为，跟着节能照明板块的行情进一步向深度开展，对LED范畴情有独钟的厦门信达(000701)，也就愈加值得积极重视，该股当时的二级商场走势显着滞后，所以未来面对井喷性上扬！

国泰君安 许斌