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「甘道夫和邓布利多」【东北有色曾智勤】国内盐湖专题报告：价值重估正当时盐湖提锂哪家强？

wx 2023-04-16 19:49:54 6

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我国锂资源并不稀缺，但有用开发缺乏，质料对外依赖度高。据USGS，到2019年底，我国锂储量/资源量分别为100/450万金属吨，全球排名第4/6位，归于第二队伍。而2019年我国锂质料产值约7500金属吨，占全球份额仅10%。当年根底锂盐锻炼产能却高达全球的71%，锂盐出货量占全球消费量的49%，份额远高于10%，意味着我国很多的锂质料需要从国外进口。

国内盐湖提锂开发潜力巨大，产值规划开释指日可下。1)我国锂资源以盐湖为主，多散布于自然环境较为恶劣的青藏区域。据我国地质调查局，我国约82%的锂资源量赋存于盐湖中。而青海、西藏两地的盐湖资源量占全国盐湖总资源量份额超越90%，但当地挖掘环境差，且盐湖镁锂比遍及较高，导致曩昔很长一段时间内锂资源开发严峻受限；2)但现在我国盐湖提锂技能已有所突破，未来产值高增可期。一是通过二十余年的探究，我国逐渐研宣布适用于高镁锂比盐湖的提锂工艺；二是技能工艺的不断优化带动本钱继续下行，出产经济效益凸显，叠加新能源职业景气量高企招引很多本钱入局，有望促进青藏盐湖区构成老练的工业集群。

锂质料价格有望加快上行，国内低本钱优质资源迎来重估机会。1)锂价上涨动力足够。疫情放缓后，中下流电动车供应链需求继续超预期，碳酸锂→氢氧化锂→锂精矿全面上涨。展望后市，职业供需格式不断向好，价格上涨趋势料将连续；2)工业链赢利有望向上游搬运。复盘本轮锂价回转行情，碳酸锂自底部以来的涨幅近150%，而锂精矿仅上涨仅30%左右，滞涨显着。此外，据咱们测算，锻炼厂现在盈余超越4万元吨，盈余水平约为碳酸锂价格的50%，挨近18年最高点58%。在当时锻炼产能相对殷实(相较18年翻倍)、锂质料稀缺且价格处于低位的布景下，未来锻炼厂赢利或将有所收窄，工业链赢利分配往上游搬运。

主张重视碳酸锂产能快速开释，各项事务继续向好的陶机龙头科达制作。结合东北证券机械组观念，咱们以为公司基本面重要拐点已至：一是公司参股子公司蓝科锂业2万吨碳酸锂产能投产在即，有望充沛获益于本轮锂价上行周期；二是其他事务不断向好：下流需求回暖，陶机订单高涨；非洲基建商场快速开展，海外建陶事务继续增长。叠加财物减值基本完成，公司业绩料将迎来向上拐点。据东北证券机械组，公司2020-2022年估计完成净赢利2.1、5.5、7.2亿元，对应同比增速75%、163%、32%。

「甘道夫和邓布利多」【东北有色曾智勤】国内盐湖专题报告：价值重估正当时盐湖提锂哪家强？