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wx 2023-04-16 12:20:12 6

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PPI和CPI“一上一下”现剪刀差 8月或持续扩展

7月我国PPI同比上涨10%，涨幅接连12个月扩展。而今天发布的CPI同比涨6.3%，涨幅接连第3个月回落。

PPI和CPI这种“一上一下”的剪刀差现象，是从本年5月开端的。5月PPI同比上涨8.2%，CPI上涨7.7%，PPI在本轮物价上涨中初次反超CPI0.5个百分点，6月则反超1.7个百分点。从现在来看，7月则反超3个百分点以上，而8月这个“剪刀差”还或许持续扩展。

PPI和CPI为何各走各路？

首要，从前史来看，在物价上涨周期，PPI和CPI的峰值呈现的时间不同，CPI峰值在许多时分较PPI早几个月。以我国2004年前后的物价上涨为例，CPI于2004年7月到达5.3%的高点，而PPI则于同年10月到达8.4%的高点，相差3个月。一起，近几个月以来，因为供需矛盾和本钱炒作等多方面原因，以原油为代表的世界大宗商品价格冲高，带动我国PPI涨幅显着提高，更凸显了两目标走势之差。

其次，现在PPI向CPI的传导并不顺利。PPI向CPI传导上涨压力的链条大致有三种：PPI（煤炭、成品油、电力）—农业生产资料—农产品—CPI；PPI（采掘工业）—水电燃料—CPI；PPI（质料工业、加工工业）—工业消费品—CPI。因为我国下流产品商场整体供大于求，并且国家对中心产品实施价格控制，这就导致PPI向CPI的传导在很大程度上被弱化，PPI上涨对CPI的影响更多是在心思层面。不少专家以为，当时我国PPI上涨只要一成左右可传递到CPI中。

再次，PPI和CPI两目标的侧重点不同。CPI中食物和服务业占比很大，PPI则包括各种工业制造业产品，两目标的构成要素差异显着。按权重及价格波动性来看，石油价格变化对PPI影响更为显着，而CPI受食物价格影响更为杰出。一般来说，CPI是衡量国家物价水平的最重要目标，而关于PPI以及其他价格目标，政府则很少有动力去进行专门调控。

此外，尽管CPI涨幅近几个月呈现了较显着的回落，但这并不能说我国物价进入下行通道现已取得了非常可靠的根底。有关专家表明，未来CPI在持续下降至5%-6%左右时，很或许因为资源、劳动力、环境等提价要素的限制，而难以再降下去。

不过，PPI和CPI各走各路的局势或不会长时间保持，从中长时间来看，PPI和CPI的间隔将会缩小。三季度，在原材料、燃料、动力购进价格同比涨幅一再走高的情况下，PPI很或许一向维持在高位。而在现已闪现成效的宏观调控下，CPI在三季度有或许进一步回落，但回落空间较为有限。到四季度，假如世界油价不发生大幅反弹，PPI因为基数原因或许见顶，然后拉近与CPI的间隔。(我国证券报)

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