300071华谊嘉信(黄金投资公司)

百济神州申购价格：192.6元，征集资金：221.6亿，发行市盈率: 亏本，职业市盈率：39.15倍。

12月1日：短线大盘盘中有回调压力 结构行

今天可申购新股：东芯股份、迪哲医药。今天可申购可转债：无。今天上市新股：鼎阳...

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公司简介

公司是一家全球性、商业阶段的生物科技公司，专心于研讨、开发、出产 以及商业化创新式药物。

公司已有 11 款自主研制药物进入临床试验或商业化阶段，包含 3 款产品 获批上市，其间 BRUKINSA®(百悦泽®，泽布替尼胶囊，zanubrutinib)是榜首 个获美国 FDA 同意和榜首个取得突破性疗法确定的我国自主研制的抗癌药，百 泽安®(替雷利珠单抗注射液，tislelizumab)与诺华的协作为迄今为止我国药物 授权买卖首付款金额最高的协作，百汇泽®(帕米帕利胶囊，pamiparib)是我国 首款获批用于医治包含铂灵敏及铂耐药伴有胚系 BRCA 骤变的复发卵巢癌(OC) 患者的聚腺苷二磷酸核糖聚合酶(PARP)抑制剂。

职业远景

近年来，全球癌症呈高发趋势，年新发患者数量从 2016 年的 1,720 万人添加至 2020 年的 1,930 万人。2020 年全球前十大新发癌症如下图所示，其间肺癌、乳腺癌、结直肠癌为前三大癌种。

全球抗肿瘤药物商场蓬勃发展，尤其是在免疫医治呈现后，推动了抗肿瘤药物商场的进一步添加。依据弗若斯特沙利文剖析，全球抗肿瘤药物商场规划 2020年到达 1,503 亿美元，估计到 2025 年，其商场规划将到达 3,048 亿美元，2020-2025年的复合年添加率为 15.2%。

至 2030 年，抗肿瘤药物商场将进一步添加到 4,825亿美元，2025 年至 2030 年的复合年添加率为 9.6%。

现在，全球抗肿瘤药物以靶向药物为主导，占全体商场的 60%以上，免疫医治药物占比超越化疗药物，商场占比达 23.4%。估计到 2030 年，免疫医治的比例将挨近 47.6%，而靶向药物的比例将为 42.2%。

在全球商场，肿瘤免疫医治是一种相对新式的肿瘤医治手法，并因其相对更好的效果逐步给更多的患者集体带来新的医治选项。相关产品包含细胞免疫医治、细胞因子、肿瘤疫苗、抗体及其它肿瘤免疫产品。依据弗若斯特沙利文剖析，2020年，全球肿瘤免疫医治商场到达了 351 亿美元，并估计将以 25.3%的复合年添加率于 2025 年扩展至 1,082 亿美元。全球肿瘤免疫医治商场将继续以 16.3%的复合年添加率于 2030 年添加至 2,298 亿美元。

在 2020 年全球肿瘤免疫医治商场中，PD-1/PD-L1 抑制剂占到 80.6%，细胞因子和肿瘤疫苗、CTLA-4抑制剂以及CAR-T品种别离占到了全体商场的9.3%，4.7%以及 3.0%。

公司中心药物首要包含 3 款已上市自主研制药品百悦泽®(BRUKINSA®)、 百泽安®和百汇泽®。

百悦泽®(BRUKINSA®，BTK 抑制剂)商场竞争格式

到 2021 年 9 月 30 日，我国和美国 BTK 抑制剂商场有包含发行人药物在 内的 4 款药物已获批上市，包含杨森(强生)/Pharmacyclics(艾伯维)的 IMBRUVICA®(亿珂®)、阿斯利康的 CALQUENCE®、发行人的 BRUKINSA® (百悦泽®)和诺诚健华的宜诺凯®，其间前 3 款已在美国获批上市。2、百泽安®(抗 PD-1 单抗)商场竞争格式

到 2021 年 9 月 30 日，包含发行人的百泽安®在内，我国商场共有 8 款抗 PD-1 单抗药物和 2 款抗 PD-L1 单抗药物已获批上市。从已获批适应症来看，百 时美施贵宝的抗 PD-1 单抗欧狄沃®(OPpO®)已在国内获批用于医治非小细 胞肺癌、头颈部鳞癌、胃或胃食管衔接部腺癌，默沙东的抗 PD-1 单抗可瑞达® (KEYTRUDA®)已在国内获批用于医治黑色素瘤、非小细胞肺癌、食管鳞癌、 头颈部鳞状细胞癌，君实生物的抗 PD-1 单抗拓益®已在国内获批用于医治黑色素瘤，信达生物的抗 PD-1 单抗达伯舒®已在国内获批用于医治经典型霍奇金淋巴瘤，恒瑞医药的抗 PD-1 单抗艾瑞卡®已在国内获批用于医治经典型霍奇金淋巴瘤、肝 细胞癌、非小细胞肺癌、食管鳞癌，罗氏的抗 PD-L1 单抗泰圣奇®已在国内获批 用于医治小细胞肺癌和肝细胞癌，阿斯利康的抗 PD-L1 单抗英飞凡®已在国内获 批用于医治非小细胞肺癌。2021 年 8 月，康方生物的抗 PD-1 单抗派安普利单抗 和誉衡药业/药明生物联合开发的抗 PD-1 单抗赛帕利单抗在国内获批用于医治 经典型霍奇金淋巴瘤。

从定价上看，百泽安®和国产其他已上市抗 PD-1 单抗药物 比较不具有显着价格优势。一起，在现在我国商场已上市的抗 PD-1 单抗药物中， 信达生物的达伯舒®已于 2019 年 11 月经过国家医保目录准入商洽进入医保目录， 君实生物的拓益®、恒瑞医药的艾瑞卡®和发行人的百泽安®已于 2020 年 12 月 28 日经过国家医保目录准入商洽进入医保目录并于 2021 年 3 月 1 日收效。

百汇泽®(PARP 抑制剂)商场竞争格式

到 2021 年 9 月 30 日，我国商场共有 4 款 PARP 抑制剂获批，除发行人产 品外，还包含阿斯利康的利普卓®(LYNPARZA®)、再鼎医药的则乐®(ZEJULA®) 和恒瑞医药的艾瑞颐®。百汇泽®于 2021 年 5 月取得我国国家药监局附条件同意13。全球 PARP 抑制剂已获批适应症会集在乳腺癌、前列腺癌、卵巢癌等，与公司在 国内申报 NDA 的适应症存在必定堆叠。除已上市药物外，PARP 抑制剂在国内 也已有多款药物进入临床 III 期或 NDA 阶段。一起，阿斯利康的利普卓® (LYNPARZA®)和再鼎医药的则乐®(ZEJULA®)已别离于 2019 年 11 月和 2020年 12 月经过国家医保目录准入商洽进入医保目录。

财政状况

经公司开始测算，公司 2021 年度经营收入估计为 685,000 万元 至 802,000 万元，归属于母公司股东净亏本为 854,200 万元至 1,101,200 万元，扣 除非经常性损益后归属于母公司股东的净亏本为 857,700 万元至 1,104,700 万元。2021 年度，公司相较于从前同期的经营收入有所添加，归属于母公司股东净亏 损和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净亏本均有所削减，首要系 2021 年度主经营务中自研产品销售规划继续扩展，期间内取得了技能授权收入，一起研制项目添加、项目进展不断扩展推动。

定论

现在公司还无法完成盈余，全体盈余才能和财政水平都体现较差， 而且跟着继续进行候选药物开发及寻求监管组织同意、扩张出产等，公司还存在未来继续亏本、负债继续扩展危险。

值得一提的是，公司是国内少量具有在国内外同步上市才能的公司，是首个在美国纳斯达克、港交所与上交所三地上市的生物科技企业，此次发行还设置了绿鞋机制，或有助于安稳其上市初期股价体现。

归纳而言，公司的成长性较强，发展潜力较大，不过公司现在的成绩较不安稳，财政水平较差，危险也偏高，归纳实力良。