人才培养(惠博普千股千评)

汉威电子是河南汉威电子股份有限公司（Henan Hanwei Electronics Co., Ltd.）的简称，也指该公司的产品品牌和该公司在2009年10月30日深圳创业板上市的同名股票——汉威电子(300007)。

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7月14日，汉威电子发布2010年上半年成绩预告称，2010年上半年度，公司经营收入与上年同期相比根本相等，略有下降;因为公司将扩展经营规模，导致人员、办公费、设备折旧及出售费用等添加，使公司的净赢利比上年同期下降40%—50%，根本每股收益同比下降78%—81%。

在2010年上半年成绩预告发布前，头顶物联光环的汉威电子给人的商场形象是生长敏捷、开展空间宽广。尤其是其每10股派3元(含税，税后2.7元)转增10股的大方分配方案，更让人觉得汉威电子成绩生长底气十足。

但是让人惋惜的是，汉威电子的大比例送股派现分红方案居然是一领表面富丽而使用寿命非常时间短的一次性旗袍，尤其是导致公司净赢利同比大幅下降的原因为人员、办公费、设备折旧及出售费用的添加，颇让人不解。

深圳一位私募基金司理向记者表明，“受职业景气动摇影响，公司经营收入略有下降尚可了解，但上市后人工本钱费用大幅上升导致净赢利同比下降40%—50%则让人无法了解，为什么公司成功上市后本钱费用就大幅上升了呢?”

大比例分红

汉威电子为我国创业板第一批上市公司，公司股价在上市后有适当长一段时间体现不是非常抱负。

2009年10月30日—2010年2月4日(2009年度成绩快报发布前一个交易日)，汉威电子股价累计下跌了25.95%。

2月5日，汉威电子发布2009年成绩快报，预告陈述期内公司完成经营总收入12,696.29万元，比上年同期添加30.44%;经营赢利为3,694.83万元，比上年同期添加21.11%;赢利总额为4,664.27万元，比上年同期添加35.36%;净赢利为4,014.64万元，比上年同期添加35.41%。

虽然公司在成绩快报中特意着重，“到现在，公司董事会没有就2009年度分配状况进行任何评论。敬请广阔出资者慎重决议方案，留意出资危险”，但同比30%以上的成绩添加仍是为公司股价注入了一剂强心剂，股价从往日的漫漫颓势开端踏上微弱飙升之路。

3月5日，汉威电子发布2009年年度陈述，正式发表每10股派3元转增10股的分配预案，股价自此大涨且一发不可收拾。

2月5日—4月12日(送股派现登记日)，汉威电子股价从31.8元飙升至72.14元，累计大涨了121.4%，同期中小板指数的升幅仅为14.7%。

刚刚大比例派现送完股，其2010年上半年成绩就大幅下滑，其大比例分配动机显得较为吊诡。

记者查阅公司流通股限售解禁材料发现，汉威电子共有4700万股限售股份，于本年10月30日2,385.7万股到期解禁，其间38名自然人建议股东限售解禁股达1,785.7万股，占悉数限售解禁股的74.85%。

“在很多自然人股东巴望完成财富的压力下，汉威电子当然会优先考虑大比例送股分红方案，一方面可以使用大比例分红推高股价，以便为将来限售股股东高价卖出发明更大空间，另一方面，大比例分红可以成倍添加限售股股东手中股票筹码数量，以到达下降持股本钱意图。”

针对汉威电子股本大规模扩容与成绩添加严峻不匹配的现象，国内某闻名券商职业研究员作出上述评述。他着重，现在创业板公司大比例派现送股现已成为商场的一道特别景色，许多公司大比例分红送配并不是根据未来生长远景判别作出的理性挑选，而是在奇妙的利益输送，尤其是那些大比例分红送股导致每股收益同比大幅下降的公司，其赢利高分配动机更值得置疑。

怪异的成绩变脸

和许多因主经营务收入大幅下降导致成绩变脸的公司不同，汉威电子成绩大幅下降是在经营收入略有下降，人员、办公费、设备折旧及出售费用大幅添加下产生的，受此影响，公司的净赢利比上年同期下降40%—50%。

实践上，汉威电子成绩大幅下滑并不是暂时突发的，早在发布本年一季度陈述时就已显露预兆。

2010年1-3月，汉威电子完成经营总收入2424.32万元，比去年同期下降18.81%;经营赢利为129.52万元，比去年同期下降85.90%;赢利总额为

553.28万元，比去年同期下降 40.50%;归属于母公司股东的净赢利为467.4万元，比去年同期下降 41.17%。

公司对一季度成绩大幅下滑原因的解说为，经营收入下降是因为去年同期乡村沼气用检测仪器呈现突发性添加，赢利下降是因为公司本年度采纳扩张性营销方针，运转费用增幅较大，成绩报答滞后。

但是汉威电子一季度陈述显现，在经营收入同比下降18.81%的景象下，经营总本钱却同比上升了11.02%。更让人不解的是，在上市后的第一个季度内，汉威电子的出售费用、管理费用居然同比大幅添加，别离上升了51%和49%，受此影响，公司的经营赢利同比下降了86%，经营赢利总额从2009年一季度的918万元锐减至2010年一季度的129万元。

别的需求指出的是，汉威电子3.73亿元的征集资金在一季度末投入金额只要308.64万元，其间年产8万支红外气体传感器及7.5万台红外气体检测仪器仪表项目陈述期许诺投入资金2,592万元，实践累计投入只要59.79万元，年产25万台电化学气体检测仪器仪表项目陈述期许诺投入3,239.0万元，实践累计投入只要89.24万元，实践出资进展只要许诺投入方案的2%多一点。

汉威电子对征集资金项目投入未到达方案进展原因的解说是，年产8万支红外气体传感器及7.5万台红外气体检测仪仪器仪表项目、年产25万台电化学气体检测仪器仪表项意图设备收购金钱在分期付出中;两项意图基建部分正在投标预备中，估计6月开工。

从汉威电子在一季度陈述中发表的信息看，公司上半年的折旧压力不可能大幅上升，加大投入导致折旧费用上升从而影响净利之说很难具有说服力。

由此观之，汉威电子的成绩下滑首要本源并不在于经营收入的下滑，而是缘于期间费用的大幅上升。

假如公司主经营务收入可以坚持高度景气尚能解说汉威电子本钱费用大幅添加异常变化，但问题是，

本年上半年公司的经营收入不光失掉往日30%以上的生长动力，还呈现了意想不到的同比下降，所以有了公司上半年净赢利同比下降40%-50%一幕的呈现。

汉威电子在上市前严控本钱费用、上市后期间费用大幅上升的惊人蜕变值得出资者高度重视，如此蜕变到底是加快扩张仍是超前吃苦呢?

异动原因：

中金公司研报指出物联助推智能化进程，已有阶段回调走势的物联个股再受重视，汉威电子放量上攻，显示强势。

出资关键：

1、公司是国内气体传感职业龙头厂商，具有完好工业链：公司主经营务是气体传感器、气体检测仪器仪表、气体检测控制系统的研制、出产、出售及自营产品出口，具有从气体传感器--气体检测仪器仪表――气体检测控制系统的完好工业链，工业链各环节现已形成了良性循环，为公司树立职业领先地位供给根本保证。

2、在气体传感器范畴具有显着竞赛优势：2009年上半年，公司气体传感器与气体检测仪器仪表占经营收入比重别离为10.46%、89.54%。气体传感器技能是气体检测仪器仪表职业的根底，公司是现在国内仅有能出产半导体类、催化焚烧类、电化学类及红外光学类等四大类气体传感器的企业，在国内气体传感器商场的占有率高达53%。在气体检测仪器仪表职业，国内出产企业超越300家，但经营收入超越2000万的企业缺乏20家，公司2006年至2008年的商场占有率别离为11.31%、12.08%、17.70%，排名业界前三。

3、职业高速添加，2005年-2007年我国气体检测仪器仪表产值根本坚持在30%左右的添加快度，2008年受金融危机的影响产值增速有所下降，为21.3%，估计2010年今后，产值增速将康复到30%以上。因为我国燃气、冶金、石化等下流工业开展，我国气体检测仪器仪表需求量不断添加，估计2010年今后需求增速在30%以上。整体而言，我国气体检测仪器仪表的供给与需求均将坚持快速添加，但仍存在必定的需求缺口。

4、征集资金项目状况：募投项目总出资为18157万元，拟出资于年产8万支红外气体传感器及7.5万台红外气体检测仪器仪表项目、年产25万台电化学气体检测仪器仪表项目和客户营销服务络建设项目。募投项目达产后公司气体检测仪器仪表产能将扩展50%，并增强红外气体传感设备的自我配套才能，进一步缩小与发达国家的距离。