百川转债0724建筑机械55打新价值分析

百川转债今日申购，申购代码072455;转股价值106.3;市净率2.5倍;存续期为6年，到期税前年化收益率4.7%;债券评级为AA-;转股价下调的条件为(15/30 90%);有回售;有担保。

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信誉评级较低;转股价值远高于盈亏平衡线;转股价下调空间十分大，下调的条件较好;债券利息收益十分高。

发行条款

1.债券评级：AA-，有担保(财物典当)，江苏民营企业(评级较低)

2.发行规划：5.2亿(规划较小)

3.票面利率：0.5%，0.8%，2.5%，3%，3.5%，20%(含4%)，共30.3%(利率较高)

4.股价下调：30~15~90%(比较宽松)

5.强制换回：30~20~130%(比较苛刻)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无下：无

8.当前转股价值：约106.33

9.上申购代码：072455

正股根本面剖析

公司简介

江苏百川高科新资料股份有限公司(简称“百川股份”)是一家在深圳证券交易所上市、专业从事高新技术精密化工产品出产的企业，旗下具有南通百川新资料有限公司和如皋百川化工资料有限公司。百川股份长时间致力于乙酸酯类、丙二醇醚及其酯类、酸酐类、增塑剂、多元醇类以及绝缘树脂和漆包线漆等多种环保节能型化工产品的研制出产。产品被广泛应用于涂料油漆、胶粘剂、医药医疗、家用电器、木器家具、装修装潢、儿童玩具、文体用品、包装印刷、工业设备、路途标线等各种职业。百川股份是阿克苏诺贝尔、PPG工业集团、巴斯夫、立邦、科思创、花王、湛新等多家国际500强涂料企业安稳的原资料供货商和合作伙伴。

职业状况

公司地点职业为化工职业，详细事务触及精密化工板块，首要包含醋酸酯子职业、多元醇子职业、偏苯三酸酐及酯类子职业、醇醚子职业等。依据《国民经济职业分类》(GB/T 4754-2011)，公司地点职业归于“化学原料和化学制品制造业”(C26);依据中国证监会发布的《上市公司职业分类指引》(2012 年修订)规则，公司归于“化学原料和化学制品制造业”(C26)。

精密化工职业归于技术密集型职业，职业附加值较高，能够表现一个国家归纳技术水平。我国十分重视精密化工职业的开展，已将其作为化工工业的重要开展方向之一，并已取得了必定的开展效果。化学原料和化学制品制造业是国民经济的重要组成部分。作为国民经济的基础职业，近年来我国化学原料和化学制品制造业开展迅速，2006年到2018年，该职业主营事务收入由20,147.57万元增加至70,147.50万元，年均复合增加率达10.96%。

作为化学原料和化学制品制造业的一部分，精密化工职业在我国职业计算中归类为专用化学品业制造业。依据Wind到2015年10月的计算，2006年至2015年1-10月，我国专用化学品制造业主营事务收入从4,266.85亿元增加至16,444.85亿元，年均复合增加率达16.17%，高于化工职业的全体增加水平。

伴随着我国国民经济水平的不断开展，精密化工职业作为基础职业之一，在曩昔的几十年间亦得到了快速开展。一般，精密化率(精密化工总产值占化工职业总产值的份额)的凹凸能在必定程度上表现一个国家的经济开展水平缓高科技前进程度。现在，尽管我国部分精密化工产品凭仗优异的产品质量，现已开端在国际商场具有更强的竞赛力，并占有越来越多的商场份额，但由于基数相对较小、产品技术含量全体相对较低一级原因，我国的精密化率与美国、日本、西欧等兴旺经济体比较仍有很大的进步空间。尽管我国已逐步成为国际上重要的精密化工原料及中间体的加工地与出口地，但在高端化工类产品范畴与兴旺国家比较还存在较大距离，部分高科技产品的进口依存度较高。考虑到精密化工在化工职业甚至整个国民经济中的重要位置，未来我国将继续把进步精密化工职业科技水平、进步精密化率作为国家战略开展的方向之一。

竞赛位置

公司办理团队根据对工业晋级和差异开展的深刻理解，本着勇于担任、奋发有为的精神状态，开展文明，完善准则，严格办理，继续立异，探究并成功实践了一条契合公司特色的开展形式，形成了差异化的竞赛优势，奠定了公司在职业中的重要位置。

经过多年的实践，公司已构建了醋酸酯类、多元醇类、偏苯三酸酐及酯类、醇醚类、绝缘树脂类等五大首要产品板块，探究出了根据循环经济和资源归纳利用的出产运营办法，在进步资源利用价值的一起经过继续的技术立异完成了高效低碳开展。在醋酸酯产品方面，公司是业界规划抢先的出产企业之一，并参加拟定了醋酸酯职业的国家标准;在多元醇产品方面，公司凭仗较高的商场规划和较为顶级的研制出产技术在商场上占有了优势，在国内处于抢先水平，并具有三羟甲基丙烷精制的工艺办法等多项发明专利;在偏苯三酸酐及酯类产品方面，公司是职业界规划抢先的四家企业之一;在醇醚类职业，公司亦在业界取得了必定的抢先优势，是丙二醇甲醚及其醋酸酯的首要出产厂商。规划效应的显示，立异的继续深化，品牌影响力的进步，使公司的职业位置进一步稳固。估计未来几年，公司将继续保持在现有化工事务范畴的商场位置和竞赛优势。

申购主张

能够申购。尽管百川转债评级不高，公司整体运营状况一般，但仍是有一些亮点的。

榜首，票面利率较高，6年算计高达30.3%，比至纯转债(26.8%)、未来转债(28.7%)还要高，仅次于英科转债(38.7%)。

第二，下修条款比较宽松，“30个交易日至少15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%”，加上较高的票面利率，必定程度上反映了公司强赎的志愿。

第三，此次资金拟募投的项目颇有亮点，募投的产品是煤系针状焦，首要应用于出产超高功率石墨电极，而这些石墨电极又用作什么呢?首要用于电弧炉炼钢工业和出产锂电负极资料。锂电负极资料，是不是很熟悉?今日发行的璞泰转债便是锂电负极资料的龙头。看到这些，是不是有一种浑身晓畅的感觉?不经意间，常识就这样联系了起来。如此一来，公司天然就和时下热炒的新能源范畴扯上了联系。