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雅创电子代码301099，发行价21.99元，对应市盈率31.81倍，申购上限5000股，主营电子元器材授权分销;公司估计2021年前三季度净赢利同比增129.13%至148.22%。

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公司简介

公司是国内闻名的电子元器材授权分销商，首要分销东芝、首尔半导体、村田、松下、LG等世界闻名电子元器材规划制造商的产品。详细产品包含光电器材、存储芯片、被迫元件和分立半导体等，产品首要运用于轿车电子范畴。发行人经过为客户供给包含供应链服务和技能在内的产品计划以完结产品销售，公司首要客户为延锋伟世通、亿咖通、金来奥、法雷奥、现代摩比斯等国内外轿车电子零部件制造商，公司首要竞赛对手为中电港、泰科源、深圳华强、力源信息等，所属证监会职业为软件和信息技能服务，职业均匀市盈率为57.31x。

职业剖析

1、轿车电子商场概略

(1)轿车职业展开现状

近年来，我国轿车职业展开坚持较为杰出的态势，其间新动力轿车商场则坚持较快添加，商场展开较为敏捷。

依据我国轿车工业协会统计数据，我国轿车产量从 2008 年的 934.5 万辆添加至 2020 年的 2,522.50 万辆，我国轿车销量从 2008年的 938.1 万辆添加至 2020 年的 2,531.10 万辆，轿车职业坚持了长时间高速添加。

2014 年至 2020 年，我国轿车产销量中新动力车占比快速前进，2020 年我国新动力车产销量占比别离为 5.42%和 5.40%。

依据我国轿车工业协会统计数据，2021 年 1-6 月我国轿车产销别离完结 1,256.90 万辆和 1,289.10 万辆，同比别离添加 24.2%和25.6%。

轿车职业正在复苏回暖，现已开端逐步走出新冠疫情的负面影响。

2021 年 1-6 月，全国乘用车商场累计零售到达 1,000.70 万辆，同比添加27.00%。其间，新动力车的添加贡献度不断加大，拉高乘用车商场零售。

(2)轿车电子职业展开现状

轿车电子归于轿车职业的配套职业，当时世界轿车工业 60%以上的技能创新均来源于轿车电子技能的运用，轿车电子技能的运用程度现已成为衡量整车水平的首要标志。

因而，轿车电子不仅是轿车的核心技能，更是各国轿车技能竞赛的焦点，未来轿车技能的竞赛更多体现在轿车电子技能的竞赛上，轿车电子职业的位置日益突出。

轿车电子职业正在向电子化、电动化和智能化趋势不断展开。

①电子化

跟着电子工业的飞速展开，轿车电子在轿车范畴的运用日益深化，轿车电子占轿车总本钱的比重日益加大，特别间高端轿车与新动力轿车中轿车电子附加值更高。

现在，国内紧凑型乘用车中轿车电子占本钱的比重约为 15%，中高端乘用车中轿车电子占本钱的比重约为 28%，而新动力轿车中轿车电子占本钱的比重高达约 47%-65%。

估计未来高端装备逐步向低端车浸透将是趋势，将带来轿车电子在乘用车本钱中的比重持续前进，轿车职业仍处于“电子化”趋势中。

②电动化

近年来，我国新动力轿车产销添加敏捷。自 2009 年新动力轿车职业的扶持方针连续出台，2011 年新动力轿车职业进入快速产业化阶段，到 2020 年，全国新动力轿车产量已达 136.60 万辆。

Canalys 猜测，到 2021 年，我国新动力轿车销量将到达 190 万辆，同比添加 51%，占我国轿车总销量的 9%。

跟着新动力轿车产量逐步添加，轿车电子商场仍将持续前进，轿车“电动化”趋势仍将持续展开中。

③智能化

跟着近几年来顾客对轿车安全性、舒适性和娱乐性的需求不断添加，轿车智能化趋势不断加快。其间以轿车自动安全为代表的高级辅佐驾驭不断运用在高级车中，并不断在向中低端浸透。

轿车在智能化的进程中广泛运用传感器、摄像头、雷达、微处理器、电路板等轿车电子部件，轿车从功用性向智能化的展开进程，也是轿车电子广泛运用和晋级的进程。

(3)轿车电子商场规模

依据盖世轿车研究院的数据，跟着电子电器在轿车产业运用逐步扩展，2017年至 2022 年全球轿车电子商场规模将以 6.7%的复合增速持续添加，估计至 2022年全球商场规模可达 21,399.00 亿元。

跟着电动轿车的逐步遍及以及轿车电子本钱占比前进，轿车电子商场规模有望坚持高添加。

我国轿车电子化水平比较世界水平仍存在较大前进空间，商场前景宽广。

2、轿车照明体系

依据威望调研组织 Global Market Insight 的猜测，未来跟着气氛灯、智能头灯、OLED 尾灯和激光大灯浸透率的不断前进，轿车照明商场规模的添加将高于轿车销量的添加。

3、LED 车灯商场

依据高工产研 LED 研究所数据显现，2015 年至 2019 年，我国 LED 轿车照明商场坚持每年约 15%以上的年化添加率，2019 年我国 LED 轿车照明商场规模到达约 362 亿元，未来有望坚持较快速度添加。

财务状况

2018年至2020年，公司的经营收入别离为11.12亿元、11.17亿元和10.98亿元，年复合添加率-0.63%。净赢利别离为4,268.53万元、3,790.33万元和5,906.65万元，年复合添加率17.63%。发行人的主经营务为电子元器材分销，即从上游原厂购买电子元器材，销售给下流的电子产品制造商，在产品购销进程中的价差即为发行人的盈余空间。在完结产品销售的进程中，供应链服务和技能服务系发行人赖以盈余的根底。陈述期内，发行人的供应链服务和技能服务形式未产生严重改变，因而获取的赢利空间相对安稳。陈述期内，发行人主经营务毛利率别离为15.01%、13.84%和14.75%，不存在严重改变。2019年度，发行人不存在经过下降赢利空间、放宽信誉方针等方法影响收入添加的景象。发行人的收入、赢利变化系受相关产品的商场动摇所造成的，不存在持续性影响。2020年，发行人持续加大轿车电子商场开辟力度，一起拓宽更多下流运用范畴以及展开更多事务类型。

定论

上海雅创电子集团股份有限公司是国内闻名的电子元器材授权分销商，首要分销东芝、首尔半导体、村田、松下、LG等世界闻名电子元器材规划制造商的产品，产品首要运用于轿车电子范畴。一起，雅创电子根据轿车电子范畴多年堆集，并结合下流客户需求，展开了电源办理IC的自主研制规划事务，契合国家战略展开方向，新股上市具有芯片炒作体裁，可是公司毛利率超低，竞赛力一般般，估值大概在25-35亿之间，因为发行价市值低，不存在开盘破发危险，主张活跃申购。