「厚普股份」市值缩水近半 腾讯如何玩转互联“下半场”？

????本报记者谢若琳

????8月18日，腾讯控股发布了2021年第二季度及半年度成绩陈述。财报显现，上半年腾讯完成收入2735.62亿元，同比添加23%；完成净赢利903.54亿元，同比添加46%。详细到第二季度来看，期内腾讯完成收入同比添加20%，环比添加2%；完成净赢利同比添加13%，环比添加3%，增速显着放缓。

????比照曩昔两年，腾讯在第二季度完成的赢利分别为241.36亿元、301.53亿元，同比增速分别为35%、18%。

????从用户层面来看，腾讯几款拳头产品现已触及用户总量的天花板，其间，微信及WECHAT的月活用户达12.5亿，同比添加3.8%，环比添加0.8%；而QQ移动终端月活跌至5.9亿，同比下降8.8%，环比下降2.6%；腾讯视频付费会员数到达1.25亿，同比添加9%。

????一位专心于TMT职业的券商分析师对《证券日报》记者表明，腾讯作为我国互联范畴的中心出资标的，在反垄断监管趋严的布景下，现已开端活跃拓宽立异事务范畴，公司短期盈余增速或存下滑危险，但长时间来看腾讯的技能实力犹在，在重“硬科技”的目标下，仍将玩转我国互联的“下半场”。

????事实上，公司股价已充沛反应出商场的忧虑，到8月18日收盘，腾讯股价为436.2港元/股，与年头高点773.4港元/股比较，现已跌去近44%。

????游戏收入奉献较大

????从收入构成来看，腾讯的事务分为四大板块，包含增值服务、络广告、金融科技及企业服务、其他。

????第二季度，腾讯增值服务完成收入720亿元，同比添加11%，占总收入的52%，仍是公司最重要的事务板块。该板块包含备受重视的游戏事务，财报显现，第二季度腾讯完成游戏收入430亿元，同比添加12%，这首要是因为《王者荣耀》《PUBGMobile》《Valorant》《部落抵触》及《天边明月刀手游》等游戏的收入添加所推进。

????此外，在该板块中，第二季度交际络事务完成收入290亿元，同比添加9%，这首要因为数字内容服务以及游戏虚拟道具出售的收入添加所造成的。

????游戏仍是奉献收入的主力军，值得一提的是，腾讯初次发布了其国内游戏流水中细分的未成年人商场占比，其间，16岁以下用户流水占比为2.6%，而12岁以下仅占0.3%。腾讯在财报中表明，现在未满12周岁的玩家制止在腾讯游戏内消费。

????在腾讯第二季度财报中，“双减”“双打”也被清晰提及，“双减”即减时长和减充值，对未成年用户的在线时长进行约束，非节假日下降至1小时，节假日下降至2小时，未满12周岁的用户制止在游戏内消费；“双打”即冲击未成年人冒用成年人身份、冲击第三方渠道生意成年人账号等行为。

????据悉，“双减”办法已于8月初在《王者荣耀》《平和精英》两款游戏中敞开试点，并逐步面向全线游戏施行。

????除增值服务外，金融科技及企业服务也是腾讯重要的事务板块。第二季度，该板块完成收入419亿元，同比添加40%，金融科技服务收入添加首要反映数字付出买卖添加。

????中信证券研报指出，腾讯以付出为主的事务结构、根据微信系统的付出生态以及活跃合作监管组织的运营战略，使得其付出事务具有较强的耐性。“咱们估计线上付出手续费率长时间或将呼应降费办法，可是腾讯的全体付出规划仍有望坚持扩张，带动付出金融事务保持相对安稳的添加。”

????继续加码科技立异

????从事务层面来看，腾讯继续加码科技立异，特别是在数字新基建和根底科研范畴，释放出激烈的“ALLIN”信号。

????第二季度，腾讯本钱开支投入到达69.36亿元。本钱开支包含添加物业、设备及器件、在建工程、出资物业、土地使用权等，首要指向云设备及设备等。

????一起，期内腾讯金融科技及企业服务事务的收入本钱达285亿元，同比添加34%，这首要是由付出买卖量上升导致付出服务的银行手续费添加，以及云服务项目布置本钱添加所造成的。

????4月26日腾讯发布了“千帆方案2.0”，推出“企业使用连接器”。华泰证券研报指出，腾讯云事务将从疫情中复苏。中长时间而言，跟着腾讯进一步加大SaaS/PaaS出资以改进相关产品，并强化在零售、教育和医疗保健等职业的穿插出售才能，估计SaaS和PaaS产品的收入有望完成微弱添加。

????腾讯的多个事务板块和前沿实验室都在活跃进行科技立异，不断产出“硬科技”最新效果，这些效果正在事务端发挥功效。例如腾讯云与AI技能深度交融，新推出三大AI底层渠道，助力工业共建。据了解，腾讯云已开放了超越300项AI原子才能、50多个AI解决方案，服务全球超越12亿用户。

????一起，不少技能探究也在“反哺”社会。本年河南水灾期间，腾讯文档《待救援人员信息》在络中撒播，被“自发”更新近300版，访问量超越650万次，成为互联产品史上最大规划的一次“自发共建救助”举动。在这个过程中，腾讯文档产品团队针对“可修改人数已达上限”的状况进行了紧迫扩容。

????国信证券研报指出，2021年以来，腾讯添加在企业服务及软件、高工业化水准的游戏及短视频范畴的出资，为新一轮的生长蓄力。非通用会计准则下净赢利增速放缓已在商场预期之内。需求留意的是，净赢利增速放缓首要是由公司自动出资所导致，短期内净利率会遭到必定影响，而非收入增速放缓或运营层面的问题。对游戏出海、工业互联、短视频的出资，能够为腾讯下一阶段的添加蓄力。