「上证50期权」泰康资产CEO段国圣：当前权益资产配置价值进一步上升

近来，国务院金融安稳开展委员会举行的专题会议着重，金融组织有必要从大局出发，坚决支撑实体经济开展。欢迎长时刻组织出资者添加持股份额。银保监会随后发声，引导信任、理财和保险公司等组织建立长时刻出资理念，展开真实的专业出资、价值出资，成为促进本钱商场开展、保护本钱商场安稳的中坚力量。要充分发挥保险资金长时刻出资的优势，引导保险组织将更多资金装备于权益类财物。

在此布景下，头部险资组织该怎么装备权益、固收等大类财物？未来是否会进一步加大对权益商场的装备力度？带着许多问题，记者于3月28日采访了泰康财物CEO段国圣。

段国圣表明，“咱们对我国经济和本钱商场远景充满信心，在当时利率中枢趋势下行、信誉违约常态化的布景下，权益财物的装备价值进一步上升。”

未来将在多范畴提高权益出资占比

就年内本钱商场的走势，段国圣表明，本年以来全球商场遭受了股债双杀，背面是两大微观要素显着超出预期：一是商场对美联储年内的加息预期从去年底的3次飙升到最新的8次；二是地缘抵触大幅加重了全球经济堕入滞胀的危险。

在此布景下，段国圣以为，国内权益出资首要面对两方面应战。

一方面，本钱商场与微观周期的相关性削弱，背面原因包含钱银信贷对经济周期影响弱化、服务业占比上升、微观政策调控方法转型、工业集中度上升、本钱商场中新经济占比上升等。

另一方面，新旧经济冰火两重天，本钱商场结构化特征显着。商场简单呈现极致的估值分解，新兴工业出资难度更高、危险更大。在这样布景下，有必要晋级投研系统，出资要从微观总量驱动下沉到工业和赛道驱动，要经过工业链研讨等提高关于优质赛道的认知才能，掌握新兴工业出资时机。

谈及泰康财物未来的要点布局范畴，段国圣表明，将重视以下几个范畴的出资时机。

一是坚持长时刻出资理念，聚集“双碳+科技”“大健康+消费”两主两辅赛道。当时全球通胀远景、地缘政治远景不确定性较大，要经过发掘工业确实定性来对冲微观层面的不确定性。

二是适度均衡装备，重视轻视值稳健生长板块和稳增加主题出资时机。相较前两年的极致生长风格，本年商场体现或许相对均衡，在此布景下，可以重视消费、医药等范畴轻视值稳健生长公司的出资时机，这些板块调整时刻相对较长，估值也回到了较低水平，具有必定的安全边沿；还可以重视受惠于稳增加政策发力的相关板块。

三是重视我国香港商场估值底部时机。港股商场遭到外围不确定性影响更大，估值处于底部区间，与A股商场比较，港股商场在生物医药、新能源轿车等特征板块具有特别的装备价值，一旦潜在危险冲击缓释，将存在较好的装备时机。

四是继续发掘多种形式的权益出资，活跃推进私募股权出资、创业出资、基础设施股权出资等，构建多元化的权益财物组合，更好抵挡商场动摇冲击。

“当然，保险资金的财物装备还要考虑许多要素，包含偿付才能要求、份额监管要求、负债收益要求等。咱们将统筹考虑各方面要素，保险掌握出资时机。”段国圣表明。

固收出资须以立异为抓手

除权益财物外，固收财物在保险资金的大类财物装备中占比最大，也是险资组织最为重视的大类财物。本年泰康财物怎么看待固收商场的出资时机与危险？将怎么装备财物？

对此，段国圣表明，现在固收商场面对三大应战。一是利率中枢水平回落、动摇区间收窄。详细体现为利率运转区间的中枢和上限不断回落，但利率底部遭到金融组织负债本钱黏性等要素影响坚持相对安稳。二是信誉危险形势严峻。现在商场违约进入常态化阶段，地产链条的危险出清没有完毕，城投融资渠道危险仍然值得高度重视。三是合意固收财物继续面对结构性财物荒，传统非标供应不断紧缩，而立异种类的收益吸引力缺乏。

在此布景下，段国圣以为，固收出资有必要以立异为抓手，提高财物获取才能：一是深化固收投研系统建造，提高战略化出资才能，丰厚收益来历；二是作为归纳型资管组织，发挥多元化事务布局的优势，拓宽特殊发行事务范围，提高控股型非标出资才能；三是在国内巨大的存量财物中，继续发掘财物证券化范畴的出资时机。此外，投研系统建造还要依托数字化转型，完成投研结构、系统的线上化沉积，推进投研系统的迭代晋级。

详细而言，段国圣表明，上半年债券方面或许坚持较为中性略偏慎重战略，偏重在流动性富余的环境中掌握票息价值，重视的首要种类有优质银行的存款、危险可控的非标项目等。

“挨近年中，假如微观经济增速下行压力削弱，咱们首要重视利率会不会呈现一个战略性装备时机。在现在看，有两个要素对这个判别很重要。其一是国内外钱银政策偏重是否有所收敛，这决议了利率是否会呈现一轮较为显着的上升。其二是全球面对通胀压力会继续到何时，这决议了利率是阶段性上升，仍是继续时刻更长的中期上升。开始来看，假如后期国内宽信誉可以继续，基本面筑底顺畅，下半年利率或许呈现阶段性上升，到时可根据利率点位考虑适度加大持久期债券装备力度。”段国圣表明。

段国圣最终表明，从信誉危险看，当时商场重视焦点集中于民企地产和弱区域城投。“短期商场危险偏好仍然保持低位，当时装备信誉债应以掌握底仓票息价值为主，防备信誉危险仍然要害。”