「闽发论坛」“印花税”是主动调节市场？港股后市走势现分歧 有大佬明确看空 牛年港股能牛？

和2021年头一片“攫取定价权”的呼声不同，牛年之后的港股趋势在许多出资者眼中开端变得错综复杂。

2月24日，香港特区政府财务司司长陈茂波宣布财务预算案，标明要提交法案将股票印花税税率由当时的0.1%进步至0.13%。

一石激起千层浪，港股随后大跌，200亿南下资金抽离。2月25日，港股在内房股的带领下成功反弹，可是看空的种子现已埋下。

有组织人士对券商我国记者剖析，买卖印花税率的进步，虽然影响时间短，但警示含义很大。信任未来港股还会饱尝许多利空检测，只需港股高估值没消化掉，港股的动摇必定加重。

与此一起，一些观念则以为，港股牛市逻辑未变，每次大震动都是性价比适宜的优质财物的买入良机。

港版“530”冲击波，香港自动调理权益商场？

A股不少出资者对“530”这一特别数据都形象深入。

2007年，A股牛市半途，上证综指现已到达4000点之时，为了停息商场过度的炒作热心，有关部门在5月30日的清晨忽然发布音讯，将A股印花税税率从千分之一上调至千分之三。

5月30日当天，上证指数暴降6.5%，在随后的五个买卖日里，上证指数暴降21.5%。印花税和“530”，从此成为A股出资者心中留下了深入的痕迹。

2月24日的港股商场，相同被印花税撞了一下腰。当天，恒生指数跌幅到达2.99%，港交所市值抹去600亿港元，内地资金偏心的小米集团、美团等个股也都大幅跌落。

一些商场观念以为，和“530”相同，香港调增印花税，好像带有自动调理商场预期的意味。山君证券投研团队以为，关于香港来讲，进步印花税，能够纾缓香港政府自身的财务赤字压力。一起，在全球的财物装备都向权益商场搬迁的过程中，特别关于我国商场来讲这种转改动显着，进步印花税也能够理解为一种弹性东西，让这种搬迁趋势愈加健康、安稳。

“咱们也看到曩昔半年，跟着新经济扎堆上市，欧美大放水，南下资金加快涌入，港股作为海内外出资者装备我国新经济财物的桥梁形象愈加家喻户晓。在全球的财物装备都向权益商场搬迁的过程中，印花税这种弹性东西的运用，更像是在办理商场预期。”山君证券投研团队对券商我国记者剖析。

不过一些商场人士持有相反的观点。

“首要需求清晰的是，港府财务司提议进步股票买卖印花税率，并不是对股市过热的干涉方针，这跟2007年内地进步股票买卖印花税率的起点不同。”国金证券剖析师江华伟以为，股市反响剧烈，根本原因源自商场自身，即港股的部分股票估值“极高”。高估值的商场原本就很软弱和灵敏，稍有利空，商场就会过激反响。

兴业证券全球首席战略剖析师张忆东也以为，片面上，香港进步股票印花税率，首要为财务纾困，而非调控股市。

张忆东剖析，受新冠疫情影响，香港财务赤字创新高。据香港库务署月度数据计算，2020年我国香港特区政府财务赤字高达2294.2亿港元，为2000年以来新高。此次进步股票买卖印花税税率意图是进步政府财务收入。

股票印花税对香港财务收入奉献大。据港交所历年股票成交金额，大约估算出2014年至2020年香港特区政府股票买卖印花税收入，约占香港政府财务收入的6%至12%。上一年股票买卖印花税就超过了600亿港元。

不过，张忆东也以为，客观上因为方针超预期，短期快速调整很正常，前期乱炒垃圾股要付价值。他以为，短期港股商场或许会趁机震动、蓄势，其实就算没有此次印花税税率进步，港股也有震动调整的压力。此次调整的指数空间不会太大，可是小股票的炒作会付出价值。

2021年开年以来，港股商场热度较高，出现显着的资金驱动、炒作题材股盛行的特征。2021年1月，港交所商场总成交金额到达2457.1亿港元；恒生综指换手率为10.4%，创下2015年5月以来的最大值。其间，小盘股的换手率显着高于大、中盘股。

港股牛年是否有牛？组织不合严峻

进入2020年，好像现已换了个六合。

1月初，港股大涨，南下资金汹涌，组织路演乃至喊出了“跨过香江去，攫取定价权”的标语，可是跟着香港印花税的进步，一些出资者开端变得苍茫。

“用着全球最差的买卖系统，飓风天都要休市，交着全球最高的手续费，在一群翻戏股里边辗转反侧找金子，还能进步印花税，还不扫除收本钱利得税，真是穷疯了！”有出资者在交际渠道吐槽。

事实上，一些组织出资者一向也不认可港股存在获取超量收益的时机。

近来流出的闻名基金司理董承非的一份说话中就指出，并不看好港股。一方面，但假如A股商场有改动，港股作为离岸商场，不一定会有很好的成果。别的，美股现正处于20年一遇的大泡沫，终究大约率以股灾收场，但不知道详细什么时候收场。假定这个工作产生，港股商场也会受影响。

江华伟也对港股标明慎重，港股在印花税进步的冲击下大跌，是因为自身已高估。高估值的商场原本就很软弱和灵敏，稍有利空，商场就会过激反响。

江华伟标明，买卖印花税率的进步，仅仅“导火线”式的事情，它不能决议涨跌，但能“火上浇油”，虽然影响时间短，但警示含义很大。信任未来港股还会饱尝许多利空检测，只需港股高估值没消化掉，港股的动摇必定加重。商场的超跌反弹，是因为近期挣钱效应带来的上涨惯性，但再阅历几回利空事情的“刹车”后，多空的天平将产生回转。

江华伟以为，2021年港股的出资时机将产生结构性搬运，2020年港股的首要时机在于新经济股票，2021年港股的首要时机来自：窘境回转的香港本地股、定价权搬运导致H估值差收敛。印花税率的调整影响力微乎其微。

首要，需求清醒认知港股并非都是估值“凹地”，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数等估值现已十分高，从股息率指标上看，恒生指数当时股息率1.74%，现已是曩昔10年最低的水平，标明恒生指数的估值现已极高。而代表新经济的恒生科技指数估值也现已十分高。所谓估值“凹地”首要会集在受经济根本面影响最严峻的香港本地零售、地产股，以及因离岸商场位置导致估值受海外组织成见的H股。2021年，疫苗稳步接种，香港本地经济最坏的时期现已曩昔，本地公司窘境回转指日可下；北水持续南下流入港股，H股定价权搬运，A、H估值差在2021年有持续收敛或许。

一向对港股推重有加的张忆东则仍然坚持港股存在较大时机。他以为新一轮港股牛市。中心逻辑是全球复苏驱动“旧经济”价值重估+我国“新经济”的高生长阿尔法，这个根本面的逻辑没有改动。

其次的逻辑是海外流动性将持续宽松，美联储将持续扩表、弱美元趋势将连续，有利于海外资金装备我国财物。海外资金或许部分从美股分流到性价比更高的优质财物。

第三，港股和A股都获益于我国社会财富装备权益财物的大时代。中2国内地的货币方针正常化、不急转弯，不会像2018年式的系统性危险，化解存量危险会在短期引发曲折，可是，居民财富装备权益财物方兴未已。

他一起标明，港股商场出资，安身根本面才是赢家之道，而短期的资金博弈行为不管涨跌都是噪音。面临当时股市震动，咱们整理根本面逻辑，仍然以为震动之后，盈余驱动的出资时机仍然是支撑港股牛市的主心骨。

值得重视的是，2月25日，在内房股带领下，恒生指数成功反弹，当日上涨1.20%。