300158股票(计算涨停资金)

威贸电子，代码：889889，发行价格：9.00。

2月9日：短线大盘有望连续震动盘升走势

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主营事务

发行人主营事务为研制、出产、出售各类线束组件及注塑集成件，产品广泛应用于智能家电、工业自动化、POS 机与计量衡器、新动力轿车/轿车、大型印刷机、高铁、医疗设备等范畴。

发行人产品包括 300 多个系列、3000 多种类型。

职业和竞赛：

(一)轿车线束是轿车电路的络主体，它把中心操控部件与轿车操控单元、电气 电子履行单元、电器材有机地衔接在一起，构成一个完好的轿车电器电控系统。轿车线束首要由导线、端子、接插件及护套等组成，是由铜材冲制而成的触摸件 端子(衔接器)与电线电缆压接后，塑压绝缘体或外加金属壳体等，以线束捆扎 构成衔接电路的组件。轿车线束产品归于定制型产品，不同整车厂商及其不同车 型均有着不同的规划方案和质量标准。

据我国轿车工业协会计算，2006 年我国轿车产销量分别为 727.97 万辆和 721.60 万辆，经过十余年的经济增加、城镇化的推动和生活水平的前进，一般家 庭对轿车的需求量大幅增加，2020 年轿车产销量为 2,522.50 万辆和 2,531.10 万 辆，近十余年内，轿车产销量增加了近三倍。跟着轿车销量的持续上升，轿车线 束的需求也呈现了大幅的上涨，轿车线束的商场容量敏捷增大。在传统轿车电子 范畴中，单车线束产品均匀总值约为 2,000 元，某些高端车型则更高。2020 年中 国轿车产量为 2,522.50 万辆，以单车线束 2,000 元的价格估量，我国轿车电子的 线束产品的年产值将超越 500 亿人民币。

轿车线束职业开展高度依托轿车职业，大部分品牌车厂具有自己比较老练稳 定的轿车配套系统，特别以德系、美系、日系为代表的国际轿车企业对零部件供 应商施行严厉的查核点评，其长时间以来对零部件的高标准要求使得轿车线束供给 商与轿车企业的结合也相对安稳。就国内商场而言，大型自主品牌车厂大多具有 安稳配套出产的本乡线束厂，而外资以及合资整车厂，对线束的要求较高，挑选 的线束厂家大多为国际零部件厂商在国内的独资或许合资厂商，例如住润电装主 要为广州本田、春风本田配套。近年来，因为国际轿车厂商越发注重本钱操控， 轿车零部件的本乡化收购日益加强，国内也出现了一批优异的自主线束企业。这 些优质的本乡企业经过长时间堆集的产品技能和同步开发经历，整体实力明显增 强，凭仗及时有用的服务、牢靠的产品质量逐渐进入国际轿车厂商的供给商配套 系统。

电子线束的技能指标首要包括机械、电气及耐环境影响等特性。机械特性主 要是指装置尺度、插拔力、机械冲击与振荡等技能要求;电气特性首要是指电路 截流、信号传递、电磁搅扰、电路维护等;耐环境性是指耐高低温、耐磨、耐腐 蚀、抗噪等方面的要求。电气安全和信号精度对线束的衔接安稳性要求极高，确保线路不发生过载、 短路、断路、电压动摇以及信号传输衰减。电子线束在规划及制作时，除了要确保其安全牢靠、信号传递安稳、电器功用操控准确之外，也要求规划方案考虑合 理的线径和资料，结合最优的装置规划，使线束占用较小的空间，在确保各项性 能的前提下，下降本身分量，优化线束的本钱。

(二)轿车厂商特别是全球性轿车品牌一般施行高标准、严要求的供给商办理，供 应商系统较为关闭。少量外资及合资轿车线束企业长时间占有了绝大部分的商场 比例，构成了轿车线束职业寡头竞赛的局势，首要以德国莱尼、德科斯米尔、科 络普，日本矢崎、住友电气以及美国李尔、安波福等闻名轿车零部件企业及其合 资厂商为代表。安波福、泰科电子等海外上市公司总资产均超越1,000亿元，年 出售额均超越800亿元。目前我国轿车线束职业竞赛状况较为涣散，没有肯定占有独占位置的轿车线 束企业。一起，轿车整车厂商施行严厉的供给商办理制度，进入壁垒较高，供给 系统相对关闭、协作相对安稳。因而，依托和合资轿车厂商的密切协作，外资线 束品牌厂商占有了大部分商场比例，而国内线束厂商一般为国产轿车供货，只要 少量轿车线束出产商可以进入到合资或外资轿车品牌的供给商系统。跟着我国汽 车线束职业多年自主开展和配套经历的堆集，职业取得了长足的前进，相关技能 愈加老练，产品质量愈加牢靠，部分职业龙头企业已达到了国外干流技能水平。

线束与注塑职业商场巨大，高端商场长时间以来一向被国外巨子独占。跟着全 球产业链本钱压力的增大以及我国商场的快速兴起、我国供给商的技能水平的快 速提高，越来越多的终端客户需求找到国内本乡企业为代替其原有国外供给商， 为其我国本乡和全球事务供给配套服务，正逐渐改动外资占有绝大部分比例的市 场格式。长时间以来，公司紧抓商场机会，经过自主研制堆集了一批中心技能，并 引入先进的出产设备，集成多种工序为客户供给一站式的解决方案，与赛博集团、 福维克、群众、奔驰等海外闻名企业建立了安稳的事务协作关系。公司是国际小家电巨子赛博集团的 A 级供给商，首要为其旗下 Rowenta、 Tefal、CALOR、Krups、WMF 等高端品牌供给电熨斗、咖啡机、食物照料机所 用的注塑集成件和线束组件。以高集成度的挂烫式电熨斗组件为例，该产品包括 电熨斗塑料底板、旋钮组件、蒸汽管线、电源线、PCBA 及操控面板组件等，几 乎包括了整个电熨斗的中心电子零部件，是客户初次将相似杂乱、中心的电子组 件交予供给商同步开发。公司家电职业的另一个首要客户是德国福维克，公司作 为中心电子供给商，为其供给扫地机器人、喝茶机、TM 照料机(“小美”)中 的线束组件，打破了海外供给商对上述国外品牌长时间独占的局势。

财务状况

成绩状况：2017年-2020年末，公司的经营总收入分别为13,013.68万元、14,403.65万元、15,698.29万元、17,231.67万元;2017-2020年的年均复合增加率为7.27%;归母净利润分别为2,113.59万元、2,841.12万元、3,055.26万元、2,942.04万元;2017-2020年的年均复合增加率为8.62%。

定论

成绩增速稳健，ROE也不错，毛利净利优于可比公司，负债率低，现金流匹配。财务指标整体来说适当不错，主张申购。