-ST景谷连续亏损 独董投基金050008出反对票

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继上一年西藏信任饱尝争议为*ST景谷融资1.5亿元之后，近来西藏信任再发信任方案，拟为*ST景谷融资1.4亿元，资金用处为发放活动资金。

在这款“西藏信任——景谷林业2期信任告贷调集资金信任方案”(下称“景谷2期”)产品出售的过程中，第三方的标语是“稀缺上市公司项目”、“资信好”。而比年亏本的*ST景谷，能否用运营性现金归还年利率高达11%的信任告贷尚存较大疑虑，致使该公司独立董事都对再次启用信任进行的融资投出了反对票。

独董投出反对票

“理论上讲，以*ST景谷现在的运营情况，经过正常的运营性资金回笼来归还信任告贷压力是十分巨大的，西藏信任的算盘则是，不得已时还能够经过处置典当物回笼资金。而*ST景谷独董对信任融资的抉择投反对票，或许是考虑到在公司运营不济时，这种饥不择食式的融资方法将使公司日后的运营堕入更大窘境”，北京一信任职业剖析师对《证券日报》记者表明。

在这一场对赌式的买卖中，西藏信任看似做好了保全办法，而*ST景谷的远景还很难意料。

西藏信任与*ST景谷的信任融资买卖是从上一年开端的。而当年西藏信任为*ST景谷发行的“西藏信任——景谷林业信任告贷调集资金信任方案”(下称“景谷1期)”也曾饱尝争议。

材料显现，*ST景谷现已接连亏本多年，除了2010年因活立木砍伐权、桉树林地运营权流通和处置搁置的福林大酒店这些办法取得6000多万元的收益使公司业绩扭亏以外，从2008年至今运营赢利一向处于亏本情况。其间2010年至2012年三年间，运营赢利别离亏本535.16万元、12878万元、9745.06万元。*ST景谷在2012年中报中表明，其挑选向西藏信任进行信任融资的原因之一就是，“现有信贷银行中国农业银行、建设银行无法新增告贷支撑公司保持正常出产资金需求的情况下，决议向西藏信任告贷”。

依据*ST景谷发表的信息显现，“景谷1期”告贷金额为1.5亿元，归纳本钱为15%，其间告贷年利率为11.5%，其他3.5%为推介服务费。典当物包含坐落江城县、宁洱县及景谷县算计10.13万亩，评价价3.087亿元的林木林地，用出产运营性收入的现金归还。此外，信任方案建立后，*ST景谷再弥补不低于6000万元的林地使用权作为典当。值得注意的是，董事会投票过程中，其时的董事杨湘云、独立董事赵元藩便现已投了弃权票。

依据本报记者得悉的西藏信任对“景谷2期”的尽职调查陈述显现，景谷林业本年4月份现已按期归还了“景谷1期”1.5亿元的告贷，不过资金来源是否是出产运营性收入则不得而知。

“景谷2期”的尽职调查陈述显现，该信任方案规划不超越人民币1.4亿元，不低于人民币5000万元，年告贷利率不超越11%。典当条件与“景谷1期”根本类似，也是江城县、宁洱县及景谷县算计评价价值约为3.75亿元的林权。

不过值得注意的是，针对此次信任融资，公司独立董事赵元藩直接投出了“反对票”，以为“公司正常运营时赢利率也难到达11%，因而，如此高本钱的融资不利于公司的可持续发展”。西藏信任尽职调查陈述则指出，“依据对项目的经济技术可行性剖析，本项目预期收益清晰，且担保办法完善。”

救命稻草仍是饥不择食

独立董事的担忧不无道理，深陷亏本的*ST景谷现在仍拖欠多家金融机构的告贷，而此次年利率高达11%的信任融资，假如不能及时归还，或使公司被质押财物沦落到被拍卖的地步。

*ST景谷的2012年年度审计陈述指出，到2012年12月31日，公司累计亏本27840.76万元，营运资金为-13266.48万元，期末货币资金448.51万元，逾期银行告贷12899.11万元，拖欠银行利息315.48万元，或许存在正常运营过程中无法变现财物、清偿债务等不确定性。

除此以外，*ST景谷本年的运营方案是扭亏为盈，出产方针为在2013年出产人造板12万立方米，机制炭1万吨，松香和松节油1.5万吨等等。数倍于2012年的产值的规划，除了西藏信任的资金支撑以外，*ST景谷恐怕还需求其它的活动资金来源，这对现在难以从金融机构获取资金的*ST景谷来说是个很大应战。

西藏信任“逆袭”

尽管从前被称为业界最小的信任公司，不过西藏信任一向新闻缠身，除了上一年以来接连两次向多年亏本的*ST景谷融资饱尝争议外，西藏信任与招商银行之间长年累月的联婚商洽也一向为业界所重视。只因时日太久，招行终究另觅途径组成信任公司，西藏信任也不得不自己打拼。

西藏信任2009年末受托财物规划尚缺乏1亿元，人均赢利也仅为15.06万元。2010年9月，西藏信任换发新的金融车牌，随后总部迁至北京，并在多地建立业务部门。其受托财物规划从2010年末到2012年末增长了1634%。

西藏信任2012年年报显现，截止到上一年年末，西藏信任信任财物总计585亿元，其间单一类信任余额为491.6亿元，调集类信任余额为93.5亿元。2012年人均净赢利到达了389.19万元，超越职业平均水平;当年完成净赢利8562万元，同比添加超越300%。

“西藏信任并没有什么显着的优势，这样一家公司想要在市场上站稳脚跟压力很大。其信任财物尽管添加很快，但仍主要是被迫管理类的财物”，上述信任剖析人士以为，“像*ST景谷这样资质的公司，一般的信任公司或许不会与之协作，西藏信任算是另辟蹊径，也能够以为是一种差异化的竞赛方法”。