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6月10日:短线大盘技术上还有回调压力 耐
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100年前,查尔斯·道提出“股市是经济晴雨表”时,他的逻辑是:股市汇聚了一切信息,尤其是把握高端信息,对公司成绩和价值一目了然,使股市的全体走势能提早反映公司的成绩和经济改变。
这一观点在很长时刻内都可以应用于股市。但从20世纪50年代末起,股市和经济的这种根本共同的联系已在很大程度上分裂。一个重要的标志性年份是1958年,该年美股的均匀股利率(加权均匀每股盈利/股价)下降到了比长时刻国债利率只高1个百分点的水平,按以往经历,这是美股行将见顶的预兆。但这一年道指不只没跌,反而在高位盘整一段时刻后拉出一根长阳,这今后一路攀升,从500多点涨到1966年的1000点。这一事情标志着股利年代的完毕,也标志股市和宏观经济的联系方式发生了严重改变。从本来对宏观经济预知一步反映一步,变为大幅度脱离然后大幅度回归:经济增加10%,股市上涨1倍;然后经济再增加10%,股市却跌落30%;经济再增加,股市再跌落;比及经济增加的疲态彻底暴露后,股市反而见底了。
这样的循环难免让人置疑:股市仍是经济晴雨表吗?当然仍是。仅仅靠简略的宏观经济猜测揣度股市的走势已不再可取,需求新视角、新方法。比方2010年11月的3186点、2011年的3067点,咱们都强调过沪深股市到了最严峻时刻。原因就在从1994年的325点开端,到2010年的3100点和2011年的3000点,股市的年均升幅在15%左右,远超过此段时刻的经济增幅,在这样的布景下,宏观经济的任何风吹草动以及供求联系的任何一点改变,都足以将股市面向深渊。咱们也曾揣度过本次调整中上证指数将会见到8倍的市盈率,原因就在沪深股市的每一轮熊市,最低市盈率都会调整到和未来10年左右的经济增加率相等的程度,以7.5%的实践增加率和9%左右的名义增加率核算,它的底部应该在8倍市盈率。这些事例阐明股市仍然是经济晴雨表,仅仅不再从短期 (一两年范围内)反映经济,而是从更大的动摇结构、更长的时刻范围内反映经济。
和曩昔比较,现代的股市运动带有更多天然特点,动量、极值等概念在股市大结构剖析中的重要性日益闪现。
而比量更风趣的价格上的能量守恒现象。比方,按分形规范来区分波段,1993年2月1558点到1994年7月325点,月线上是两个调整波段。第一个从1558点到777点,这今后的收拾波段最低774点。第二个调整波段从1044点到325点。两个波段的跌落点数分别是784点和719点,根本等长。但绝妙之处在于:784+719=1503点,与最高点的1558点相差55点。
2245点到998点是又一轮大熊市。从2245开端,以两个波段跌到1339点,即2245-1514,跌731点;1776-1339,这今后的收拾波段最低见1307点,因而这一波段跌469点。2004年4月1783点开端,到2005年6月的998点,也是两个波段。即1783-1259,跌524点;1496-998,跌498点 (2004年9月的阳线既是一个上升分形,也是一个跌落分形)。这样,731+469+524+498=2222,和最高的2245点相差23点。
价格动摇中的能量守恒规律我在13年前曾做过介绍,其时是依据调整中的负能量来测算那一轮牛市的顶部大约在2242点。依据这一规律,牛市便是把熊市中累积的负能量转化为正能量,涨到它应该到的高点。熊市便是让牛市的最大能量归零,仅仅相同的能量会做出不同的功,熊市对牛市的归零不以指数跌到0为完结,而是以累计跌落的点数到达和最高点相匹配为终极目标。我查验过美股走势,除了2000年纳斯达克[微博]指数累计跌落点数到达过牛市最高点的1.3倍,其他各指数的熊市,无不在归零前完毕。
6124点应该是一波比较特别的熊市,它的第一波 (A浪)非常凌厉,跌去4460点。但也正如此,这轮熊市的C浪就没有了立异低或许,因为从3478点开端,只需跌1600多点,就能完结归零使命 (因为指数没有低于1664点,因而,3478点今后的走势统归于一个波段)。如此核算一下,3478-1849=1629,4460+1629=6089点,和6124点只差35点。价格既已归零,熊市使命也就完结了,股市开端新一轮循环。