1月16日,星帅尔揭露发行 2.8亿元可转化公司债券,简称为“星帅转债”,债券代码为“128094",申购代码为“072860”。
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债券期限:本次发行的可转债期限为自发行之日起6年,即自2020年1月16日至2026年1月16日。
转股期限:本次可转债转股期自可转债发行完毕之日满六个月后的第一个买卖日起至可转债到期日止。
票面利率:第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.3%、第六年2.6%。
债券到期换回:在本次发行的可转债期满后五个买卖日内,公司将以本次发行的可转债的票面面值的115%(含最终一期年度利息)的价格向投资者兑付悉数未转股的可转债。
初始转股价格:23.92元/股。
转股价格向下批改条款:
在本次发行的可转化公司债券存续期间,当公司股票在恣意接连三十个买卖日中至少有十五个买卖日的收盘价低于当期转股价格的85%时,公司董事会有权提出转股价格向下批改计划并提交公司股东大会表决。
有条件回售:在本次发行的可转化公司债券最终两个计息年度,假如公司股票在任何接连三十个买卖日的收盘价格低于当期转股价的70%时,可转化公司债券持有人有权将其持有的可转化公司债券悉数或部分按面值加受骗期应计利息的价格回售给公司。
信誉评级:A+。
担保事项:本次发行可转化公司债券选用股份质押和确保的担保方法。
票面年收益率:税前年化收益率为 3.37%。
纯债价值:依据对应评级企业债收益率,计算出纯债价值为 73.66元。
下申购:无。
公司根本面
星帅尔(002860)全称杭州星帅尔电器股份有限公司,是国内制冷压缩机零部件龙头,起动器和热保护器是公司中心产品。公司这些传统事务市占率较高,占商场三成以上份额,客户粘性强。
近年来受节能方针趋严和冰箱等家电途径下沉以及更新换代需求的影响,起动器等零部件需求快速添加,全体成绩安稳。公司股权结构安稳,公司控制权会集。
此次星帅转债发行2.8亿,规划较小,前十大股东持股份额59%。假定原有股东60%参加配售,那么剩1.12亿元供上投资者申购,按最近一次中小板可转债百川转债上申购户数220万户预估,单户申购金额为100万元,估计中签率在0.005%邻近,即每个申购账户理论上可中0.05签。考虑到近期可转债打新热心较高,中签率或许还要调整。
主营产品竞赛优势:
1、公司经过多年的继续研制,活跃开辟热保护器、起动器和密封接线柱商场,现在已覆盖了国内首要冰箱、冷柜等压缩机出产企业,商场份额处于职业领先地位。
2、公司控股子公司新都安的产品方向会集在突跳式温控器的细分范畴,在该细分范畴中具有较强的竞赛力。
3、公司控股子公司浙特电机专心于中小型电动机、微型电动机的研制、出产和出售,产品应用规划包含冰箱、空调、电梯、新能源轿车等范畴,浙特电机经过在电机职业多年的堆集与投入,在职业界堆集了较高的品牌知名度,相关产品在商场和技能研制方面均树立了必定的竞赛优势。
长处:
1、成绩安稳,2019年前三季度, 完成运营总收入5.2亿元,同比增加68.5%; 净利润为1.14亿元,同比增加49.3%。
2、协同效应优势,先后收买了新都安51%股权、浙特电机46.76%股权,现在正在谋划收买浙特电机余下的53.24%股权,公司与新都安、浙特电机的产品具有必定的相关性,经过在客户资源、产品、品牌运作、技能研制、内部管理等多方面的协同和整合,有利于推动公司战略布局,完成运营成绩的增加,盈余才能的提高。
3、子公司浙特电机主营中小型电动机、微型电动机的研制、出产和出售,产品应用规划包含冰箱、空调等家用消费品、工业、电梯、轿车、风电等范畴。在轿车范畴,其产品包含新能源轿车驱动电机和新能源轿车空调压缩机电机。现在公司在新能源轿车用电机技能上已获得突破性开展,自2016 年开端已逐渐开辟新能源轿车用电机产品客户。公司的电机产品还能够应用于厨余粉碎机,而且公司已与厨余粉碎机出产厂商树立杰出的合作关系。全体来看,公司产品应用场景丰厚,开展空间较大。
缺陷:
1、微观及职业需求动摇危险,家电职业全体增速放缓;
2、应收收据和应收账款规划大;
3、高管继续减持;
4、解禁危险,2020年4月解禁股份占总股本51.68%。
申购主张
公司职业一般,估值不高,全体质地尚可。转债条款方面,评级最低,但票面利率较高,有担保。现在的转股价值还能够,为102.22元。依据公司质地和转债信息,估计其上市破发概率较小,但商场给予的溢价率不会太高。全体来看,应给予星帅转债引荐申购主张。