私募股权基金备案(私募股权基金投资)

青木股份代码301110，发行价63.1元，市盈率34.25倍，申购上限4500股，主营一站式归纳电商服务。

3月1日：短线大盘还将继续冲高 有望应战3

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公司简介

公司成立于2009年8月5日。公司面向国内外知名品牌供给电商出售服务。作为职业抢先的电子商务服务商，公司为国内外知名品牌供给一站式归纳电商服务。经过多年的职业沉积和堆集，公司现已开展为我国电商服务职业尖端的服务商之一，尤其在大服饰职业界优势显着，是大服饰职业最具口碑的服务商之一。公司首要产品服务聚集于电商出售服务，品牌数字营销和技能解决方案及顾客运营服务。公司首要客户为爱步买卖(上海)有限公司、唯品会集团、海恩斯莫里斯(上海)商业有限公司、富思集团、APM集团。公司首要竞赛对手为上海宝尊电子商务有限公司、杭州壹壹创科技股份有限公司、上海丽人丽妆化妆品股份有限公司、广州若羽臣科技股份有限公司、上海凯淳实业股份有限公司。公司所属证监会职业为互联和相关服务，职业均匀市盈率22.59x。

职业剖析

我国电商服务职业全体开展概略

(1)络购物成为重要消费途径，电子商务买卖规划继续扩展

电子商务的快速开展在零售端不断驱动消费格式的重建，用户络购物的消费习气已逐渐形成。

近年来，我国电子商务买卖规划继续扩展，稳居全球络零售商场首位。国家统计局数据显现，2020 年，全国电子商务买卖额达 37.21万亿元，同比添加 4.5%。

(2)电子商务服务业坚持稳步添加，商场规划再上新台阶

电子商务服务业是随同电子商务开展而逐渐鼓起的一种新式服务业，是为促进电子商务各项活动顺利开展所供给各种专业服务的集合体。

随同电子商务商场的快速开展和商场结构进一步优化，线下消费品牌加快线上布局，社会分工逐渐细化，协同开展成为电子商务的重要开展方向，很多电子商务服务商随同着线下企业线上化转型鼓起。

近年来，我国电子商务服务业继续稳步添加，商场规划不断扩展，面临2020年疫情迸发所带来的严峻杂乱的危险应战，我国电商服务业从年头受疫情较大冲击中敏捷康复，全年电子商务服务业经营收入达5.45 万亿元，同比添加 21.88%。

其间，电商买卖服务收入为 1.15 万亿元，增速为 36.33%，支撑服务范畴中的电子付出、电商物流、信息技能等服务经营收入逆势添加，为 2.10 亿元，增速 16.73%，衍生服务范畴事务经营收入继续添加，为 2.21 万亿元，增速 20.30%。

未来，跟着相关法律法规建造的打破，5G加快投入商用，更多国外品牌进军我国商场，社交电商、直播电商成为络消费添加新动能，信息化服务将逐渐浸透，然后拉动络购物添加，为电商服务业昌盛开展发明土壤。

财务状况

2018年-2020年，公司经营收入分别为3.06亿元，3.61亿元，6.49亿元，复合添加率为45.63%;净利润分别为0.40亿元，0.45亿元，1.28亿元，复合添加率为78.89%。公司经营收入继续添加，净利润陈述期内盈余结构坚持稳定，首要是因为：(1)电子商务买卖规划继续扩展，电子商务服务业蓬勃开展;(2)公司能获取头部资源，在大服饰类电商运营上具有优势;(3)公司深耕数据运营，结构全途径IT体系，引领职业开展。公司的首要经营收入来自电商出售服务，包含电商代运营、途径分销和电商途径零售。2020年度公司途径分销和电商途径零售事务添加敏捷，一起因为代运经营务按出售总额的必定佣钱点数计入收入，而途径分销和电商途径零售事务按出售总额(不含税)计入收入，因此2020年电商代运营的收入占比降幅较为显着。2020年公司新增了SolidGold品牌的途径分销事务，因为其收入金额较大，且首要出售给其他分销商和中小卖家，因此其他类型途径的收入占比增幅显着。公司电商途径零售事务的收入添加首要来自协作品牌数量的添加。主营产品服务中，占比最高的是电商出售服务，占87.15%。2018年-2020年，公司的归纳毛利率分别为42.43%、43.55%、48.45%。

定论

公司在可比公司中，出售费用低，毛利率高，受疫情驱动，成绩高速添加。隐忧不少，一是大客户丢失，二是疫情带来的利好效应开端逐渐削弱，对成绩带来潜在利空不容忽视。经过服务大客户不断完善和迭代产品，朝着打造标准化、智能化的SaaS产品方向推动，完成公司可继续的久远开展。因为电商概念缺少想象力，也不是炒作热门，职业竞赛剧烈，归纳剖析，主张申购。