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犹太人财富占世界多少(光洋股份)

wx 2023-04-11 15:56:46 6

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凌钢转债今日申购，其正股是一家位于辽宁凌源、面对东北地区的钢铁冶炼加工企业。转债方面，发行规模较小(4.4亿)，债项评级为AA级，债底保护好但平价低，申购安全垫较薄。

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发行条款

1.债券评级：AA，无担保，辽宁国有企业(评级尚可)

2.发行规模：4.4亿(规模较小)

3.票面利率：0.4%，0.7%，1.1%，1.6%，2%，12%(含2.2%)，共17.8%(利率尚可)

4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无下：无

8.当前转股价值：约81.79

9.上申购代码：733231

犹太人财富占世界多少(光洋股份)

10.配售代码：704231，每股配0.158 元面值转债

11.中签率：单账户顶格申购约中0.04签

12.价格：约106(以当前市场情绪和转股价值预估)

钢铁棒材生产区域性龙头，兼具产品质量优势与区位优势

凌钢股份是一家钢铁冶炼加工企业。19H1数据显示，棒材占总营收比重为 67%，中宽热带占营收的比重为21%。19Q1-3公司营业收入同比上升2%，达到161亿元;但归属于上市公司股东的净利润同比下降67%，达到4.22亿元，系钢材售价降低和大宗原燃料采购价格升高导致。基本面来看，公司优势主要体现在：1、公司产品被广泛应用于国家重点工程，具有一定的品牌质量优势;2、公司产品以棒线材为主，弥补了辽宁省乃至东北地区棒线材产能小的缺口，形成了较强的产品差异化竞争优势;3、公司地处辽蒙冀交界，独特的地理位置为原材料保障、下游销售等方面带来一定优势。

正股估值偏高，股价弹性一般且机构关注度低，涉及基建与东北振兴题材

凌钢股份正股股价2.32元，PE TTM为18.6x，处于自身历史高位。若与八一钢铁(13.3x)、首钢股份(10.4x)、马钢股份(17.5x)等公司对比，该股估值偏高。股性方面，凌钢股份近1月换手率0.89%、当前100周年化波动率为32%，股价弹性一般;基金持股比例为0.03%(19Q4)，关注度较低。该股属于富时罗素扩容概念，同时是标准的东北振兴与基建加码题材。不过，毕竟是周期类品种，股价表现仍与行业景气度相关性最大。

股东质押比例不低，关注盈利下滑、债务结构及或有负责等风险

公司股权结构集中度较高，凌源钢铁集团是第一大股东，持股比例34.57%，前十大股东共计持股72.24%(20Q1)。全部股东质押股份合计占总股本23.78%，风险不容忽视;近期无解禁计划。信用方面，主要关注：1、钢材与铁矿石价差缩小，提防业绩风险;2、债务规模较大，期限结构有待优化，提防偿债风险;3、对外担保规模较大，提防或有负债风险。

申购建议

谨慎申购。虽然凌钢转债属于国有企业，安全性高，但从未来长期持有的角度讲，建议“谨慎申购”。

首先，行业发展前景不明。钢铁行业作为国民经济的基础产业，直接与国家宏观经济发展挂钩。虽然这几年由于大力推行供给侧改革，钢铁行业供需平衡有所改善，景气度有所回升，但在国家经济下行压力持续加大的大背景下，钢铁行业短时期很难迎来真正的拐点。

第二，转股价比较高。可能心细的小伙伴已经发现了，无论是募集说明书前一交易日均价还是前20日交易均价，凌钢股份大约在2.3-2.4元的价格，为什么转股价是2.8元每股呢?这是因为，凌钢股份目前破净，作为一家国有企业，转股价是不能低于净资产的。2019年第三季度公司每股净资产为2.79元，2.8元的转股价正好压在净资产的上方。还有一点，由于破净，未来凌钢转债下修转股价的概率大打折扣。

所幸的是，现在可转债市场比较红火，给的溢价都比较高，如果放在2018年的低迷时候，破净的凌钢转债能不能发出来都很难说。

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