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12月14日悦康药业(787658)，药品研制、制作、流转出售，价格24.36元，上限1.7万股，市盈率40.78倍。

12月14日：A 股商场慢牛格式仍旧 短线大

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公司简介

公司是以高端化学药为主导的大型医药企业集团、以研制立异为驱动的国家级高新技能企业，主经营务包括药品研制、制作、流转出售全工业链条，具有注射液、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等多种剂型以及部分原料药的出产能力，产品掩盖心脑血管、消化系统、抗感染、内分泌以及抗肿瘤等12个用药范畴,公司定坐落高端化学药的研制与出产，产品具有较强的职业竞争能力，公司商场位置杰出。公司首要竞争对手为丽珠集团、奥赛康、润都股份、昂利康以及海辰药业。公司前五大客户为国药控股股份有限公司、河北瑞康志德医药交易有限公司、华润医药集团有限公司、神州通医药集团股份有限公司、上海医药集团股份有限公司。公司所属证监会职业为制作业，职业均匀市盈率为37.80x。

职业剖析

公司商场份额相对抢先。依据南边医药经济研讨所的数据计算，公司首要产品银杏叶提取物注射液、二甲双胍制剂、注射用兰索拉唑、奥美拉唑口服制剂等2019年度均在相关商场排名前三。公司在产的首仿产品心脑血管药物银杏叶提取物注射液，系仅有取得国产化学药物批文的银杏叶提取物注射液，2019年度在全国银杏叶提取物制剂商场出售额排名榜首，二甲双胍制剂2019年度在全国出售额排名第二，奥美拉唑口服制剂2019年度在全国商场出售额排名第三，注射用兰索拉唑2019年度出售额排名第三。

到陈述期末，公司累计承当国家严重新药创制、省级战略性新兴工业专项等省部级项目20项。其间，公司承当的“银杏叶提取物注射液新适应症临床前研讨”等项目，先后归入国家卫生健康委员会“严重新药创制”科技严重专项，硫酸氢乌莫司他I-II期临床研讨归入了北京市科委严重新药研制项目。公司在心脑血管、生殖系统、糖尿病、消化系统、抗肿瘤等范畴要点布局，形成了较强的研制优势和丰厚的技能储备。

通过多年的技能堆集，公司形成了缓控释制剂技能渠道、药物晶型研讨技能渠道、高端药用辅料研制技能渠道以及心脑血管注射剂精细化制备技能渠道4大中心技能渠道。

环绕中心技能，公司累计具有专利126项。其间，发明专利80项;在研项目39项。其间，化药1类新药项目4项，中药1类新药项目2项，2类新药项目3项。化药1类新药枸橼酸爱地那非片(制剂及其原料药)正在申报上市，中药1类新药注射用羟基红花黄色素A(制剂及其原料药)正处于临床试验III期阶段，化药1类新药硫酸氢乌莫司他胶囊(制剂及其原料药)处于I期临床研讨阶段。

公司以高端品牌仿制药为根底，以立异药为要点，从研制安排构架、研制仪器设备、研制技能渠道、研制管控系统、外部协作研制机制、技能人员培育与激励机制等多方面建立了完善的研制系统，形成了杰出的技能立异机制，并装备世界先进的仪器设备和各专业范畴的高技能人才。一起，公司以悦康药业母公司的研制部门以及首要担任研制的子公司悦康科创为中心，以各出产子公司研制部门为弥补，并协同中国医学科学院药物研讨所、首都医科大学、中山大学等科研院所，以及首都医科大学宣武医院、中国医学科学院阜外医院等临床研讨机构，发挥产学研协作优势，形成了共同的立异系统和渠道。

财务状况

2017-2019年，公司经营收入分别为27.00亿元、39.83亿元、42.88亿元，复合增长率为26.02%;净利润分别为16087.44万元、26889.89万元、28779.43万元，复合增长率为33.75%。主经营务中，银杏叶提取物注射液占比最高，为26.31%。2017-2019年公司毛利率分别为43.03%、60.19%和60.92%。

定论

公司作为一家传统的中国式仿制药企业，在国内商场不算知名，公司以抗感染类药品为主，出售费用远大于研制费用，证明是以公关出售为主，未来集采和医保目录调整下，产品降价是无可避免的，无风对公司远景不看好，合理估值为150亿，不主张重视。