招商公路可转债3月22日(周五)打新申购,代码071965,深市转债,若持有正股,可进行配售(每1300股可配一手转债)。
6月10日:短线大盘技术上还有回调压力 耐
今天可申购新股:无。今天可申购可转债:无。今天上市新股:灿能电力。今天可...
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发行信息:本次转债发行规划为50.00亿元,下申购日为2019年3月21日,上申购及原股东配售日为2019年3月22日,上申购代码为“071965”,缴款日为3月26日。公司原有股东按每股配售0.81元面值可转债的份额优先配售,配售代码为“081965”。下发行申购上限为10亿元,上发行申购上限为100万元,主承销商中金公司、招商证券最大包销份额为30%,最大包销额为15亿元。
根本条款:本次发行的可转债存续期为6年,票面利率为第一年为0.10%、第二年为0.30%、第三年为0.60%、第四年为0.80%、第五年为1.50%、第六年为2.00%。转股价为9.34元/股,转股期限为2019年9月30日至2025年3月21日,可转债到期后的五个买卖日内,公司将按票面面值105%(含最终一期利息)的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金将首要用于收买鄂东大桥项目公司54.61%股权、收买重庆沪渝项目公司60%股权、收买重庆渝黔项目公司60%股权、收买毫阜项目公司100%、股权重庆市曾家岩嘉陵江大桥PPP项目。
根本面
正股根本面较好,估值合理。近年成绩稳步增加,营收、净利润增速安稳,毛利率根本相等,现金流富余。高速公路流量呈上升趋势,为公司带来连绵不断的安稳收入,18年成绩快报显现净利润同比增加15.48%。
公司是综合性公路出资运营服务商,以公路出资运营为主业,交通科技、才智交通、招商生态事务为辅。公司所出资运营的项目包含112条高速公路、14座特大型桥梁以及9条一般公路,掩盖全国19个省、自治区和直辖市,是目前我国出资运营路程最长、掩盖区域最广的公路出资运营服务商。
高速公路收费归于独占、躺赚的职业,现金流非常富余。公司央企布景强壮,比照同业,市值抢先,盈余才能杰出。跟着经济发展,高速公路的流量仍将持续上升,安稳盈余难度不大,但短少一些幻想空间。
上市价格中枢:111.31元
招路转债的初始平价为98.50元,与其平价相邻的蒙电、凯中、迪龙转债溢价率分别为15.93%、14.51%、12.34%;与其职业附近的17山高EB、圆通转债、持久转债可比性均较弱。
招商公路盈余安稳、抗周期性强,职业生长空间稳健,咱们给予招路转债13%左右的转股溢价率,照此预算,其上市价格坐落109.72元-112.90元区间内,中枢价格为111.31元,在近一年上市的转债中,申购预收益水平较高。
中签率约0.07%
原A股股东可优先参加配售,每股配售0.8092元面值可转债。招商公路前十大股东持股份额算计94.92%,控股股东招商局集团持股68.65%,股权结构会集。假定原股东有20%参加配售,则估计获配10亿元面值转债,留给上和下申购出资者的可申购规划约在40亿元左右。
参阅最近转债发行状况,估计上有用申购户数在35-40万户,下有用申购户数在7000-7500户,上、下申购上限分别为100万元、10亿元,上打满、下70%参加度的申购数量算计52500亿元-56500亿元,中签率中枢为0.07%。
活跃申购,不用抢权
招路转债条款利率条款一般、打新收益较高、破发概率低。若正股跌落0.99%以上,抢权申购的收益率就可能被彻底吐出。主张活跃申购,不用抢权。