福能转债(110048)将于 12月28日上市。现在平价下福能转债上市首日取得的转股溢价率约为2%-5%,价格为101-104元。
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福建福能股份有限公司系福建省动力集团有限责任公司依照福建省人民政府深化国企改革、加速推动国有企业财物证券化的整体布置和要求,对原福建南纺股份有限公司进行严重财物重组的上市公司,主营事务为电力与纺织,注册资本155182.5574万元人民币,公司股票于上海证券买卖所上市买卖,股票代码:600483。
福能转债(110048)今天上市,定位剖析一览:
福能转债于12月7号进行上申购:总发行规划为28.3亿元,占现在福能股份市值的份额约为20.99%,面向大众出资者的份额为3.79%,金额约1.07亿元,上中签率0.1960%。
福能转债条款坚持中规中矩:福能转债存续期为6年,中诚信评级AA+/AA+;下修条款为15/30,90%,较难触发。依照2018年12月12日中债6年AA+级企业债到期收益率4.5949%核算,债底价值为82.40元。依照2018年12月12日的福能股份收盘价8.48元/股核算,初始平价为97.58元,平价溢价率为2.48%,转债股性较强。
上市价格估量在100元左右:估量福能转债的转股溢价率在0%到5%之间。经过相对价值法预估其上市价格在100元左右,存在必定破面压力。
本次征集金额28.3亿元,扣除发行费用后拟悉数用于出资建造风电项目,以加强主营事务的竞争力。
上市定位猜测
与福能转债评级和转股价值附近的可转债见表1。
兴证固收研报指出,福能转债的下修条款触发相对简单,其他条款中规中矩;债底维护一般,YTM为2.30%。若一切转债转股,对总股本的摊薄起伏为20.98%。估量福能转债上市后定位略高于蒙电转债。现在平价下福能转债上市首日取得的转股溢价率约为2%-5%,价格为101-104元。
从根本面来看,福能股份是电力龙头。公司风电装机规划位居福建省榜首,到2018H1风电事务奉献净利润占比到达约56%。福建合适风电开展,且有方针支撑。2017年公司归母净利润同比下滑16.86%,煤价上涨是主要原因;2018H1经营收入/归母净利润同比增加55.8%/37.85%,成绩增速明显进步的主要原因在于:1)火电事务量价齐升,盈余才能改进;2)华润六枝(51%股权)并表带来净利润增量约455万元,参股华润温州(20%股权)带来约1.2亿元出资收益,明显提高净利润。到2018Q3公司成绩继续改进,Q3气电事务完结代替电量15.58亿kWH,承认约3.6亿元毛利。
兴证固收研报一起提示了危险,包含电价煤价动摇,下流电力需求不及预期,电力出产事端危险等。