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中石油最高市值(协鑫集成科技股份有限公司)

wx 2023-04-08 00:04:05 6

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清水源可转债6月19日(周三)打新申购，代码370437，创业板转债，需注册创业板买卖权限才可申购。

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发行信息及条款剖析

中石油最高市值(协鑫集成科技股份有限公司)

发行信息：本次转债发行规划为4.90亿元，下申购日为2019年6月18日，上申购及原股东配售日为2019年6月19日，上申购代码为“370437”，缴款日为6月21日。公司原有股东按每股配售2.2443元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“380437”，下发行申购上限为4亿元，上发行申购上限为100万元，主承销商华夏证券最大包销份额为30%，最大包销额为1.47亿元。

根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.60%、第二年为0.80%、第三年为1.50%、第四年为2.00%、第五年为2.50%、第六年为3.00%。转股价为11.95元/股，转股期限为2019年12月25日至2025年6月18日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值115%(含最终一期利息)的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金将首要用于年产18万吨水处理剂扩建项目、弥补流动资金。

根本面

正股根本面尚可，估值略偏低。近年来成绩快速增长，营收、净利润增速处于高位，毛利率提高，但现金流严重，应收账款周转率低，回款质量较差。19年受产品价格下降影响，一季报净利润同比下降了36.5%。

公司主营有机磷类水处理剂和聚合物类水处理剂的出产，产品广泛使用于化工、电力、污水处理、石油等职业。公司经过收买同生环境、安得科技，形成了水处理剂出产、日子及工业污水处理、水处理剂使用的产业链布局。

水污染防治受国家方针注重，公司产品丰厚，经过并购延伸了产业链，但公司所在职业竞赛剧烈，公司并无杰出优势。跟着产品价格回落，未来公司的成绩或许持续承压。

出资申购主张

估计清水转债上市首日价格在102~104元。按清水源6月14日的收盘价测算，清水转债平价为97.49元。可参照的平价可比标的为崇达转债，其平价为98.31元，当前转股溢价率为9.25%，可参照的规划可比标的是百合转债，当前转股溢价率为1.70%。考虑到清水转债的债项评级和正股资质吸引力有限，估计商场给予的溢价率水平在5%~7%左右，则对应的上市价格在102~104元之间。

估计配售份额在20%左右。清水源的控股股东、实践操控人为王志清先生，其持有清水源的股份份额为43.64%。到现在，尚无股东许诺参加优先配售。咱们估计配售份额在20%左右，那么留给商场的申购规划为3.92亿元。

估计中签率在0.03%~0.04%。清水转债总申购金额为4.9亿元，发行方法为原股东优先配售、下向组织出资者配售和上向社会公众出资者，若配售份额为20%，那么可供上下出资者申购的金额为3.92亿元，假定上申购户数为20万，均匀单户申购金额为100万元，下申购户数为1,000~2,000户，均匀单户申购金额按上限的70%打新，测算下来中签率在0.03%~0.04%之间。

全体上看，清水转债条款较为常见，平价不低，债底保护性一般，考虑到正股根本面缺少更多亮点，转债较为中规中矩，主张出资者能够恰当参加。

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