宏琳策略扣非净利亏损近9亿，北汽蓝谷陷转型之痛

（扣非净利赔本近9亿，北汽蓝谷陷转型之痛）

作者：年代财经 李卓玲 易扬

4月22日，北汽新能源高端子品牌ARCFOX旗下首款纯电动SUV“α-T”敞开预售，高端化转型之路再迎展开。

而在前两天，北汽新能源母公司刚发布其上市以来的第二份年报。据北汽蓝谷（600733.SH）财报显现，上一年该公司营收235.89亿元，同比添加30.39％，归母净利润0.92亿元，同比添加25.54％。

在成绩数据双增的背面，这家顶着“国内新能源整车榜首股”光环借壳上市的车企，本身造血才能仍显单薄。年报显现，其扣非净利润为-8.74亿元，同比赔本进一步扩展。其间，非经常性损益项目中最大的一笔收入是政府补助，金额约10.42亿元。

图片来历：车企官

“北汽蓝谷现在的运营对政府的补助依靠程度很高，没有补助的话，运营压力较大。”资深轿车行业分析师张翔向年代财经表明。

4月21日，中国轿车流转协会新能源轿车分会副秘书长曾丕权告知年代财经，北汽蓝谷现在的难点之一在于其研制投入与盈余间的对立。“其每年在立异、技能研制和专利的支撑力度较大，不过技能研制需求1到2年，乃至3年，技能立异走在前面，所以盈余跟不上。”

在上市车企2019年报纷繁被“冰封”的时节，北汽蓝谷完结营收和净利润的双添加，实属不易。不过，在盈余的背面，政府补助依然是其重要支撑。

年报显现，2019年，北汽蓝谷归母净利为0.92亿元，但扣除非经常性损益净利却大幅赔本8.74亿元。其间，北汽蓝谷2019年计入当期损益的政府补助约10.42亿元，新能源轿车财政补助仍然是北汽蓝谷净利润的重要来历。

“北汽蓝谷现在的运营对政府的补助依靠程度很高，没有补助的话，车子的价格便是处于赔本状况。”张翔向年代财经表明，现在政府把补助延伸两年，关于北汽蓝谷来说，还有时刻做调整，两年半往后，电动车的运用本钱就得和燃油车作比较了。

事实上，对北汽蓝谷而言，补助并非长久之计，提高主营建车事务的成绩火烧眉毛。年报显现，2019年，北汽蓝谷新能源轿车板块营收为122.13亿元，同比削减16.98%。

与此一起，曩昔几年间在纯电动车市上销量呈倍速添加的北汽新能源，上一年在补助退坡、车市承压等多重要素下，北汽新能源共出售纯电动轿车150601辆，同比削减了4.69％。

“北汽蓝谷的最大优势就在于它的纯电动轿车现在是国内销量最高，有必定的规划经济效益。”张翔告知年代财经，北汽蓝谷的产销量大，在收购电池这些相关的零部件，价格也会比较低，一起可最大使用本身的出售络。

不过，有业内人士以为，产品结构单一对其展开构成检测，与北汽蓝谷只出产出售纯电动轿车比较，其他车企如比亚迪、吉祥在研制纯电动车的一起，也在布局插电式混合动力轿车，以对冲补助退坡和新能源范畴分食者增多的压力。

图片来历：车企官

值得重视的是，在主营事务造血才能缺乏的情况下，北汽蓝谷多项财政指标并不达观，进一步加剧其补血压力。

年报显现，其运营活动发生的现金流量净额为-63.78亿元，年报解说称首要系新能源轿车推行补助回款周期较长及公司付出货款添加所造成的；其出资活动发生的现金流为-56.99亿元，年报对此解说称，首要系公司购买结构性存款及购建长时刻财物所造成的。

不过，其筹资活动发生的现金流量净额则大幅添加150.77％至140.35亿元。据年报发表，该项数据大增首要系公司购买结构性存款及购建长时刻财物所造成的。

事实上，北汽蓝谷自2018年9月借壳上市以来，便进行了很多融资。据Wind终端数据，2018年该公司经过直接融资收到的现金额高达70.34亿元；而2019年前三季度经过直接融资收到的现金额高达164.2亿元，经过直接融资（定向增发）的募资总额为10.65亿元。

大幅筹资扩张的背面，财物负债率亦不断攀升。年报显现，北汽蓝谷上一年短期告贷大涨178.53％至97.63亿元，年报称首要系短期银行贷款添加所造成的；一年内到期的非活动负债大幅添加1229.12％至9.37亿元；其他活动负债也大涨628.17％至12.02亿元。

到上一年底，北汽蓝谷的财物负债率为70.15%，居前史高点，而上一年这一数值为63.03%。

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对北汽新能源而言，财政上的现状与转型扩张间的对立，让这家急欲脱节曩昔低端品牌形象、寻求高端化转型的车企堕入转型之痛。

其间，在大力出资扩张方面，据年报内容，北汽蓝谷2019年长时刻股权出资余额为4.14亿元，比年头添加2.54亿元，添加157.67%，首要是在新能源轿车产业链上下游展开对外出资。其间“严重的股权出资”包含“麦格纳制作合资公司项目”和“增资北京奥动项目”，前者为高端电动车出产基地项目，后者触及换电站。项目进展均显现增资完结。

业界以为，这两项出资的共同点在于投入大，但仍未完结盈余。布局换电站投入高，运营本钱也高，且因电池规范未一致，换电站兼容性不高，在收入上也会受限。而高端轿车出产基地则是由于对制作工艺要求高，投入较高，但在出售上依靠顾客对品牌的认知，不容易走量。

这两项出资在上一年底曾遭时任董事的周理焱对立，以为合理性和必要性存疑，并引发上交所问询。

值得重视的是，年报出炉的一起，北汽蓝谷发布《关于董事辞去职务及提名董事提名人的公告》，称近来收到九届董事会非独立董事周理焱的书面辞去职务信。

4月21日，年代财经就董事辞去职务，接下来怎么安稳成绩销量、以及与华为等的协作问题，采访了北汽新能源总经理马仿列，但到发稿前暂未获回应。

别的，值得一提的是，从2019年全体来看，北汽新能源A级以上车型销量占比到达80%，已售产品均价超越12万元，产品结构调整初见成效。

不过，北汽新能源在雷厉风行的对产品结构进行改革的一起，主力车系不容达观。乘联会数据显现，本年1-3月，此前遥遥领先的北汽EU系列累计销量为7395辆，大幅落后model 3（1.67万辆）和比亚迪全新秦EV（8185辆）。与此一起，新入局者广汽Aion S亦紧追不舍。跟着新能源商场玩家不断到位，北汽新能源的领先地位还能保持多久存疑。

图片来历：乘联会

本年1月，北汽新能源发布了“2029方案”，将以“一个方针，两大途径，三大行动，四大系统”为展开方向，打造至少3个电动轿车专属渠道，开发10余款新能源轿车产品系列，40余款全新产品。不过，在跨国车企不断发力、本身技能没有老练等情况下，留给仍处于转型期的北汽新能源的时刻不多了。