新大地的残股票002129酷真相 行业数据曝光

债券组合办理（Bond portfolio management）：是办理债券的一种归纳办法，一般由消沉办理、活跃办理两部分组成。消沉办理战略是债券组合办理者不再活跃寻求买卖的或许性而妄图打败商场的一种战略，其根本假设是：债券商场是半强型有用商场。活跃办理战略是活跃买卖证券组合企图得到附加收益的一种战略。需求猜测未来的利率走向，然后挑选债券和决议商场的机遇，或许辨认错定价格的债券。

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当盖子被猛地掀开，严酷的真相让人震动。

广东新大地生物科技股份有限公司(以下简称新大地)，主营精粹茶油，业界籍籍无名，却在中介组织的护航下，一路过关斩将、成功过会，成为“茶油榜首股”。可是，《每日经济新闻(微博)》接到的举报信却称：这是巨大的谎话，出资者、组织和监管层都被诈骗。

职业数据的比照已能阐明问题的严峻性：

看产能，新大地现在年产精粹茶油1500吨，而湖南金浩年产4.2万吨，江西青龙高科也已建成年产1.6万吨冷榨茶油出产线、年产2.1万吨浸出出产线、年产1.8万吨精粹茶油出产线各一条，新大地的产能规划不及龙头企业的十分之一;

论品牌，新大地的主打品牌——“曼陀神露”系列商标，2009年10月底至2011年头才接连注册收效。群众消费品的中心资源便是品牌，从一般商标到品牌认知刚刚起步的新大地，怎么与湖南金浩等职业龙头近20年的品牌沉积相竞赛?

说途径，新大地仅有一家自营出售公司上一年8月19日才在广东梅州注册树立，梅州之外没有树立任何出售分支组织，除掉6位无法承认身份的自然人外，30家经销商有将近70%都在公司所在地广东梅州，关于茶油这样的消费品，没有一张强壮的出售络，新大地巨额的收入又是怎么完成的呢?

清客户，在新大地最近3年的前十大客户中，找不到一家大型商超卖场 (仅2009年呈现了仅有一家当地的小型KA卖场——梅州市喜多多超市连锁有限公司，但后者在当年仅完成57.48万元的茶油出售后便没了下文)，反而是个人大户一再呈现，还有一批奥秘的法人客户走马灯似的换人;

查毛利，就在各种竞赛短板下，新大地却赢得了最近3年成绩“高增加”，其毛利率水平不只远远高出食用油加工职业的上市公司，乃至超出全国规划以上茶油加工企业80%~142%!

如此说来，毫无优势可言的新大地，能成功抢滩登陆创业板，真算是资本商场的一大奇观!

5月下旬，带着一连串疑问，《每日经济新闻》记者奔赴江西赣州、遂川和广东梅州等地，翻开为期十多天的深度查询，发现了很多与新大地招股书不符的现实，其涉嫌虚增赢利、隐秘相关买卖、财报数据打架等现象触目惊心。总的来说，包含以下七大方面：

榜首，作为主营事务收入的“半壁河山”，招股书发表新大地的茶油事务最近3年毛利率别离高达60.66%、43.50%和36.19%，但据此核算得出的出产本钱严峻不足，乃至不够买油茶籽、茶饼等主要原料的本钱;

第二，招股书显现，2010年度、2011年度新大地有机肥耗用的茶粕别离只要64.82吨和118.14吨，而同期有机肥产值别离高达2555.34吨、9254.16吨，对应用于出产有机肥的茶粕占比别离仅为2.54%和1.28%，远远低于45%的技能工艺最低标准;

第三，新大地最近3年前十大客户涉及到的22家客户中，居然有近十家客户被查出包含相关买卖、或许存在虚伪买卖等问题，乃至还指向了新大地董秘赵罡、验资签字注册会计师赵合宇以及实践操控人黄运江的多位亲属：

第四，作为接连3年奉献杰出的北京商场“主力军”，北京和风大地商贸有限责任公司等3家重要客户，则古怪地指向了赵罡和赵合宇;

第五，作为接连3年奉献最为杰出的中心客户和最大的茶油客户，梅州市曼陀神露山茶油专卖店2010年曾为黄运江的侄女黄双燕所持有，招股阐明书却虚伪记载。一起，这家专卖店的出资人邹琼，本来不过是没有决议计划权的新大地公司员工，看似毫无相关的背面，巨额出售隐藏“自买自卖”的嫌疑;

第六，作为接连3年奉献最为杰出的一批中心客户，梅州志联实业有限公司、梅州市维顺农工贸发展有限公司和梅州市康之基农业科技发展有限公司等3家公司，则指向了另一起故意隐秘的相关方——黄运江的亲属黄娴娴及其背面的“马家军”;

第七，赵合宇作为新大地的验资签字注会，一起担任新大地第三大股东——大昂集团的总裁。大昂集团持股633.46万股，将因新大地上市取得数千万乃至上亿元的财富增值，存在严峻利益冲突;而赵合宇在挂靠立信会计师事务所执业的一起，竟兼任北京中兴新世纪会计师事务所负责人，这已涉嫌违背《会计法》制止兼职执业和持股等相关条款的规则……

A股历史上，被揭出造假上市的典型事例，既包含主板的通海高科、红光实业，也包含中小板的绿大地、胜景山河，但创业板自2009年10月开板以来，没有发现严峻造假上市事例。今日，新大地暴露出的种种乱象，涉嫌造假情节如此严峻、手法如此丰厚，着实令人震动，可谓创业板造假上市榜首股!

赢利篇

新大地：出产出售均显短板 毛利率反超同行约1倍

产能规划：业界一败涂地

招股阐明书显现，到2011年末，新大地公司的精粹茶油、茶粕有机肥产能别离为1500吨/年、9000吨/年。

此外，新大地公司还具有茶粕2.67万吨/年、洗刷品600吨/年、茶皂素300吨/年和油茶苗1000万株/年的产能。

值得一提的是，新大地公司拟经过本次发行1268万股，征集资金将悉数投向年产2000吨精粹茶油项目、年产6万吨的茶粕有机肥项目以及营销途径建造项目等几个项目。

不过，即使在上述募投项目悉数达产后，较之于湖南金浩、江西青龙高科等职业龙头，新大地公司在全国几百家规划以上的油茶企业中，依然只算是中等水平，江西等周边区域精粹茶油产能规划与之适当的企业，举目皆是。

揭露信息显现，早在2008年3月，湖南金浩就完成了年预榨茶籽15万吨、精粹茶油4.2万吨的产能。江西青龙高科几年前也已建成年产1.8万吨精粹茶油出产线。这两家企业的精粹茶油产能，别离为新大地公司现有产能的28倍、12倍。

实践上，依据《每日经济新闻》记者实地查询造访，在紧邻新大地公司所在地——广东梅州的江西赣南区域，仅江西赣州就有至少6家茶油加工企业的精粹油产能超越新大地公司。在江西宜春等周边区域，产能超越新大地公司的企业也不在少数。

记者还发现，虽然声称“具有完好茶油工业链”、“广东省规划最大的油茶企业”、“资源归纳利用水平在全国茶油职业界独占鳌头”，新大地公司在200公里原材料收购半径范围内的知名度并不高，连江西省赣州市油茶工业协会会长也不知道这家公司的存在。

可是，检索新大地公司的招股阐明书，通篇没有看到对竞赛对手的产能和运营状况的介绍。

有意思的是，湖南金浩等国内职业龙头和赣州等周边区域同行至今不曾进入的工业链下流产品，如茶粕有机肥、洗刷用品和差皂素等，新大地公司却已做得风生水起，并撑起其主营收入的半壁河山。

品牌和营销：均存在短板

除了产能规划无优势可言，新大地公司的运营也很难找到竞赛优势，在品牌、营销等多个方面，远不及湖南金浩、江西青龙高科等龙头企业。

那么，是什么要素支撑其成绩继续爆发性增加?

招股阐明书显现，新大地公司2009年度、2010年度和2011年度(以下简称为“最近三年”)主营事务收入别离为4796.39万元、8756.86万元和12334.23万元，年复合增加率高达60.36%。

揭露材料显现，湖南金浩、江西青龙高科等龙头企业均起步于上世纪90年代初期，有着近20年的品牌沉淀，“金浩”、“润心”等品牌已成为全国茶油职业的著名品牌，商场占有率稳居前列。

从这两家龙头企业的出售途径来看，从全国各地的分公司到连锁专卖店，再到KA卖场(大型商超)、BC店和团购出售部队，无一例外地树立了一个多层次的密布分销络。

相比之下，新大地公司好像显得过分“寒碜”：

——主打品牌“曼陀神露”系列商标2009年10月底至2011年头才接连注册收效;

——除了在江西遂川异地树立了初加工基地外，现在没有在全国各地有任何分公司;

——仅有出售公司2011年8月19日才在公司当地注册树立，公司所在地之外没有树立出售分支组织;

——仅有专卖店为公司当地“不存在相关联系”的经销商，公司所在地之外没有树立专卖店等营销络途径;

——最近3年的前十大客户中，仅2009年度呈现在仅有当地KA卖场梅州市喜多多超市连锁有限公司，且当年仅完成57.48万元的茶油出售额;

——现在仅有30家经销商 (其间1家相关方已于2009年刊出)，除掉无法承认身份的6位自然人经销商外，多达将近70%的经销商均在广东梅州当地……

奇怪的是，在出产规划远逊于职业龙头、品牌建造处于草创培养期、营销途径没有有用翻开的状况下，最近3年里，新大地公司的成绩呈现了井喷式“高生长”，毛利率水平不只远高于食用油加工职业上市公司，还大大超出全国规划以上茶油加工企业。

毛利率：高出同行1倍左右

招股阐明书显现，新大地公司最近3年的茶油毛利率，别离高达60.66%、43.50%和36.19%。

揭露材料显现，现在从事食用油加工事务的主要有东凌粮油(000893，SZ)、西王食物(000639，SZ)、金健米业(600127，SH)等上市公司，最近3年对应的食用油加工事务毛利率遍及在6%上下动摇，除了以加工玉米油为主营事务、毛利率相对较高的西王食物最近两年的毛利率别离为20.86%、18.57%，其他几家根本上维持在5%~7%之间。

明显，同归于粮油食物加工职业的新大地公司，最近3年毛利率目标均远超精粹食用油职业均匀水平。

虽然新大地公司解说称，茶油加工企业的均匀毛利率高于食用植物油加工业的均匀毛利率，可是其毛利率仍是远高于全国规划以上茶油加工企业的均匀水平。

依据招股阐明书发表，近几年全国规划以上茶油加工企业的均匀毛利率在20%~25%，而新大地公司的毛利率最高却达60%。由此可见，新大地公司的毛利率水平不只远远高出了食用油加工职业的上市公司，乃至还超出全国规划以上茶油加工企业80%~142%。对此，招股阐明书未给出任何合理的解说。

依照常理，高毛利率意味着高价格和低本钱，那么，是否新大地公司的茶油产品具有远超同行的定价权，然后取得远超同行的高毛利呢?