「山东中通钢构建筑股份有限公司」海通分析师“手动档”拆解比亚迪 当事人详解幕后动因

当人们还在为手机、电脑等拆机大神的视频惊叹时，国内券商的研讨早已“卷”到了电动车拆解范畴。

6月26日，海通世界一份名为《海通轿车实验室——比亚迪“元”细化拆解》的硬核研报在业界刷屏。据悉，他们“手动档”拆了一辆商场价值10万元的比亚迪电动车，并为此撰写了一份长达87页的研讨陈述。

硬核研报源自整车拆解

据悉，这是海通金属及轿车团队的“海通轿车实验室”拆车系列第一次拆车，针对的是比亚迪“元”。该陈述中的零部件相片均来自实地拍照原创，研讨员期望用一手的数据展现轿车零部件的具体细节。

此次“拆车”主力之一、海通世界轿车分析师姚书桥告知证券记者，“这种做法在国内比较稀有，但站在全球视角上，拆解轿车并不是咱们首创的研讨办法。从一个整车厂的视点来说，有什么办法可以让你更好地了解一个产品？我的办法便是把它拆掉。在我小时候的PC年代，我就拆坏过许多台电脑，要知道上世纪90年代电脑是很贵的，同样在手机年代我也拆过许多部手机。所以，在电动车工业大年代来暂时，我也会自然地想要把它拆开了解。所谓‘纸上得来终觉浅’，经过拆解可以更深化地了解整个轿车工业生态及工业链的状况。”

据介绍，本次海通轿车实验室所拆车辆为2018款比亚迪元EV360，制作年月为2018年9月。为什么挑选拆这款车型？海通世界以为，这款车把比亚迪纯电动车型的置办门槛降到了8万元以内，是职业第一款诞生于高度集成化纯电动轿车渠道——e渠道的量产车型。

资料显现，比亚迪元EV360上市于2018年5月27日，共发布4款车型。此款车型由比亚迪元燃油车改造而来，是比亚迪前史上首款单月销量破万的车型。到2022年4月，比亚迪元EV车型累计销量现已打破17.4万台。

“我一向想拆一台比亚迪，由于比亚迪代表的是我国制作业转型晋级的缩影。当然这款2018年‘元’，无论是漂亮度仍是智能化程度，与今日的比亚迪车是远远不能比的。可是咱们可以经过‘元’这款车型，看到比亚迪的前进，了解它的前史，也能从终端的视点明晰地看到这家公司近几年发生了怎样的改变。当然，其间也有本钱方面的考虑。”姚书桥说。

10万拆车两三月写研报

据姚书桥介绍，陈述定位本为新能源轿车职业入门资料，虽然团队中有轿车专业的硕士和博士，拆解电动车的进程关于公司团队来说也是学习的进程。海通世界及海通证券的轿车团队均参加了此次拆解的研讨，全程约有十几人参加。姚书桥表明，“时刻上，从写陈述前期的案头研讨，到拆解，再到成稿，前后花了两三个月时刻。如果说光是拆车，速度仍是比较快的，但最主要的是在这个进程中提高自己的研讨水平。”

从研报的内容来看，这份长达87页的研报明晰地介绍了被拆车辆的基本状况，该团队从外观、控制、安全、性价比、续航等视点对其进行了全面点评。一起，该研报还具体地出现了这辆电动车每一个部件的概略，包括车身结构件、底盘、座椅、线束、多媒体体系、组合外表、热办理体系、电池体系、电驱体系等。

从本钱来看，这次研讨的费用可算不低。据悉，这款比亚迪元2018款EV360智联创酷的置办总本钱为10.34万元，包括车辆本身在2018年8月的北京地区补助后价格9.99万元、车辆保险费用3000元及上牌费500元。

据证券记者了解，花费本钱购买二手车、团队前后投入两三个月完结一篇研讨陈述的状况，放眼整个券商职业可谓相对稀有。在采访中，姚书桥介绍，“咱们给投资人发明的价值，不局限于这样一篇研报，咱们的阅历及研讨堆集远不是这一份研报可以表现的。”

“其实商场的反响有点超乎我的预期，没有想到商场反响会那么炽热。”在姚书桥看来，研报遭到组织投资者欢迎，一方面来自新能源轿车职业赛道的炽热，这样的研报关于许多新看新能源赛道的投资人来说，能起到很明晰的解说效果；关于资深的轿车工业投资者来说，他们经过这篇陈述可以开掘更多像比亚迪这样的能代表我国制作业晋级的企业，然后进一步了解它所阅历的革新和开展。

“越拆越能感遭到，我国的新能源轿车工业的确发生了非常大的前进。”姚书桥说。

投资者愿为“拆车”买单

事实上，自己着手拆解电动车的研讨办法并非海通世界原创，一些外资研讨团队早在数年前就现现已过拆解轿车的办法进行深度研讨。

瑞银(UBS)的研讨团队早在2017年就开端拆解电动车，近年来坚持一两年拆解一辆车的频率，而其“大数据和研讨相结合的办法”以及“自己着手”的才能，也逐步开展成为该研讨团队的特征之一。

卖方研讨职业“重服务、轻研讨”的习尚常常为人诟病，近年来许多研讨所纷繁着重“回归研讨根源”、“研讨发明价值”。实际上，虽然卖方研讨供应过剩的争辩不绝于耳，但优质、深度的研讨仍然是稀缺的，研讨所实在的差异化，恰恰来自研讨的深度。

瑞银证券研讨部总监连沛堃此前承受证券记者专访时表明，“咱们2017年就开端投入研讨新能源电动车，其时就有来自美国客户的一个Q(问题)——电动车能否替代柴油车和汽油车？咱们为此就拆解了雪弗兰的博尔特。2018年咱们自己购买了一辆特斯拉Model3，拆开之后具体研讨零部件等。在国内，咱们那篇陈述有上十万的阅览量。”

据连沛堃介绍，2021年瑞银研讨团队又拆解了群众首款MEB纯电专属渠道打造的ID3电动车，而且从德国把拆下来的要害零部件运到我国来做展现并给客户解说。“这遭到了广泛重视，不仅仅是投资者，连复旦管院的一些学生也过来看。这说明，咱们对咱们这种研讨办法及有实在数据支撑的研讨，是乐意‘买单’的。”连沛堃说。