「昌盛日电」六大外资机构展望下半年：中国经济持续复苏 A股仍将领跑全球

本年以来，我国出台稳经济一揽子方针，助推经济加快康复向好，对外资的吸引力也日渐进步。7月14日，《证券日报》记者采访了花旗、渣打、高盛、瑞银、贝莱德、联博等6家外资金融组织，相关代表普遍以为，下半年我国经济继续复苏确定性高，股市将继续领跑，外资加码A股的态势将坚持。

下半年增量方针

稳固复苏气势

承受记者采访的多家外资组织普遍以为，在稳经济方针逐渐起效的进程中，我国经济呈现出其他经济体没有的复苏回暖态势。“我国处于经济周期的另一侧，正逐渐复苏。”渣打首席出资战略师王昕杰称。

联博汇智出资总监朱良表明，在海外部分经济体通胀高企，全球流动性缩短的情况下，我国通胀温文可控，没有升息压力，流动性放宽。一起，也有更大的空间实施活跃的财务方针，为地方政府下一步筹集融资、扶持经济发展供给了杰出的环境。

花旗集团我国首席经济学家余向荣称，国内经济供给端的问题现已显着改进，但需求端的康复仍需时刻。基建是改进出资的主力，下半年房地产、居民消费仍需提振。

“估计政府将更为活跃地采纳包含调整首付份额、下调房贷利率、放松限购等在内的方针行动来进一步康复购房者决心。”余向荣表明，房地产支撑方针将会继续，直到出售和出资重回正轨。

在居民消费层面，瑞银财富办理亚太区出资总监及微观经济主管胡一帆以为，下半年消费的添加要点在于服务业的回暖。“服务职业现在依照高频数据来看，还只有2019年的50%-60%的水平，跟着疫情影响进一步削弱，服务职业的消费以及全面的消费进步都有期望。”胡一帆称。

贝莱德首席我国经济学家宋宇也以为，从微观和微观视点看，稳经济方针都正在起效，基建职业在方针的支撑下呈现反弹。

下半年基建出资仍是稳添加的重要抓手，“长时间看，基础设施短板仍然存在，而工业晋级和动力转型也需求新基建的合作。短期看，基建是政府能够快速拉升然后托底添加的首要手法之一。”余向荣剖析称。他一起猜测全年基建出资增速将从上一年的0.4%上升到本年的7.7%，并在2023年维持在5%左右。

多家外资组织猜测在稳经济方针不断落地和传导的过程中，或呈现新的增量方针东西继续稳固复苏气势。

胡一帆表明，财务方针将继续发力，现在连续看到更多办法的出台，例如对新动力轿车的补助、地方政府对消费的补助。

余向荣也持类似观念，以为“下半年政府或会追加至少1.5万亿元的财务增量资金。资金弥补的途径包含提早下达下一年地方政府专项债额度、添加国企赢利上缴以及盘活存量结余资金，但发行特别国债或许修订预算的或许性正鄙人降。”

A股继续领跑

外资仍将加码

鄙人半年我国经济复苏态势明亮的判别下，外资组织普遍以为我国股市全体仍将优于全球其他商场。

渣打将亚洲(除日本)区域的我国离岸和在岸股票均上调为“超配”。别的，高盛出资研讨部出资组合战略团队近期宣布研讨报告称，我国股市已从估值低位回弹，继曩昔三个月的微弱复苏和抢先表现，仍将领跑全球其他商场。“我国股市受各类微观经济、方针、周期性、持仓等要素支撑，仍将领跑全球其他商场，继续主张高配我国A股和H股。”

朱良表明，当时我国股票商场心情已得到显着修正，在稳添加方针继续发力的布景下，商场流动性正逐渐放宽，股市下行危险小于全球其他商场，并看好下半年价值风格(轻视值)股票以及碳中和主题的表现。

瑞银证券我国股票战略剖析师孟磊表明，普遍性的盈余预期下调或许在三季度末挨近结尾，到时商场有望迎来更为显着的估值进步。

“相较于全球的不确定性，下半年我国经济复苏确定性较强。跟着经济复苏力度的进一步明亮、方针宽松力度加大、微观流动性富余以及信贷增速继续反弹，有助于逐渐提振商场心情。更大规划的场外资金有望在9月份进入股市，助力商场从头起航。因而，未来两个月内任何商场回调将供给有吸引力的出资时机。”孟磊表明。

外资组织普遍以为，A股商场的外资占比还有很大进步空间，估计外资加码A股的趋势鄙人半年仍将连续。

“一般美元强势时，会导致新式商场本钱净流出，可是当时A股商场却显现出海外本钱强势净流入的态势。”朱良以为，一方面得益于我国稳经济支撑方针的效果，商场流动性正逐渐放宽，股市下行危险显着小于全球其他商场。另一方面，A股商场估值相较于海外兴旺商场仍处于低位，对海外出资者具有较大吸引力。A股商场的外资占比还有很大进步空间，估计外资加码A股的趋势鄙人半年仍将连续。

孟磊表明，历史上来看，在地缘政治危险较低且全球商场波动性较低的时刻段内，北上出资者往往会净买入A股。

高盛战略剖析团队判别，出资者仓位没有彻底表现更活跃的心情。自动型全球公募基金仍低配我国股票约440个基点，而新式商场及亚洲公募基金装备对港股的仓位和中概股板块的装备也有待进步。