「西南证券张刚」黄燕铭：继续看好后市，下阶段主要投资机会在这

8月18日，国泰君安证券举办了一场总量与装备战略会，国泰君安研究所所长黄燕铭在会上表明，要务实地看待未来的出资时机，科技生长仍是下一阶段的首要出资时机，“风格才刚刚开端而不是切换”。

当晚，在国泰君安的君弘App的直播间，黄燕铭再次着重，中盘蓝筹、科技生长为出资的中心词。

未来仍然看好A股

黄燕铭表明，下半年，经济发展新的动能首要来自于消费，是居民端的收入逐级攀升；来自于基建出资，在于财务的发力；来自于制造业的出资，其本源是企业制造端赢利的改进。

关于未来商场，黄燕铭仍然看好A股行情走势。黄燕铭指出，在未来一段时刻，整个资本商场确实定性越来越高，由此带动危险点评下降，一起因为利率端的改进，无危险利率继续下行。黄燕铭以为，金融商场的变革，钱银、财务方针等一系列要素的改进，加上整个社会政治和经济环境的改进，整个A股商场的估值可以继续上行。

“在未来的时刻，咱们对A股商场全体上仍然是看好的。”黄燕铭说道，“曩昔一段时刻A股商场全体上是一个横盘震动的进程，当咱们决心快满的时分商场就调一下。指数根本在3300至3500点横盘震动。8月17日大盘指数拉了个阴线，很多人觉得很惧怕，我说没有什么好惧怕的，它便是一个横盘震动的进程。”

那么下一个阶段要出资投什么？

黄燕铭说，“下个阶段，不投大盘蓝筹，投中盘蓝筹，中心财物的概念暂时也把它放在一边。客观国际有中心财物，人的内心国际没有中心财物。客观国际用总量思想去看，中心财物还存在，可是用边沿思想去看中心财物并不存在。”

“所以下个阶段仍是要很务实的去看未来的出资时机，在中盘蓝筹中要点看什么？看科技生长。下一个阶段风格不会产生切换，风格才刚刚开端而不是切换，所以下个阶段咱们仍是应该连续本来的出资思想。”黄燕铭在直播时还进一步表明，科技生长板块中看好新动力、国防科技，电子等。

结构性时机有亮点

国泰君安研究所首席微观剖析师董琦剖析以为，三季度内类滞胀特征加强，PPI高位震动，经济在短期疫情、汛情扰动之下，回落压力加大。三四季度的经济增速大概率仍是在5%-6%之间。

在方针层面，董琦指出，因为当时内需支撑点不明确，因而可控的财务对冲重要性在不断提高。广义财务周期将在三季度末开端反弹，钱银方针在四季度PPI回落以及短期疫情、汛情扰动要素更明晰后会有进一步合作，首要是数量东西，降准、再借款的运用，不扫除压力过大阶段动用价格东西，比方定向降息东西、非对称LPR调降等。

董琦表明结构性时机有几个方向：

一是消费，消费复苏的大方向不变，但因为疫情重复以及国内管控办法，结构性的亮点为CPI上行阶段对必选消费职业的拉动，以及群众消费和高性价比国货消费范畴；

二是制造业出资，考虑工业企业赢利和出口的滞后传导，制造业出资还有一个季度左右的修正支撑，向后看修正支撑也会回落，中心看好碳中和相关的类技改出资，包含减碳技能和新动力相关职业；

三是基建出资，财务周期反弹下，看好部分传统基建出资，首要是交通运输与工业园区配套，此外对新基建也十分达观。

科技生长仍是首选，但并非悉数

关于抢手赛道的不合问题，国泰君安研究所的首席战略剖析师陈显顺以为，科技生长当时还未到完毕之时。

陈显顺表明，从前史复盘来看，科技生长行情完毕的标志在于本身盈余周期被损坏或流动性预期环境的改变。一方面，科技生长的景气周期仍在继续，二季度成绩预告展示的高景气有望继续，另一方面下半年稳增加压力下宽松难以反转，流动性环境仍对科技生长行情友爱。

而关于接下来的持仓风格，陈显顺愈加引荐中盘蓝筹。

陈显顺表明，在科技生长行情的带领之下，中盘蓝筹开端逐渐成为商场的一致。此前以蓝筹白马航企为首要商场风格正式切换至中盘生长风格，在二季度主动性基金加大了对中盘股的装备，300-100亿中盘蓝筹装备份额上升至1.5%，而千亿以上大盘股持仓占比大幅下滑，围观商场买卖结构得到改进。

详细到职业装备，陈显顺以为，科技生长仍是首选，但也并非悉数，券商、银行、新基建等方向也值得重视。其间，要点引荐板块包含工业周期向上的新动力/锂电光伏设备；宽松预期叠加盈余估值性价比较高的券商和银行；动力新基建、通讯、新城市建造等新基建方向；以及玻璃，轮胎，建材钢铁等盈余估值性价比极佳的周期生长种类等等。