「邦正科技股份有限公司」国防军工景气提升！上市公司“涨势喜人”

近期国防军工类相关板块团体走强，国产航母、大飞机、海工配备、航空发动机等板块涨幅居前。其间中航电子、中天火箭、航天开展等个股涨幅较大。

“近期军工板块继续走强不完满是概念炒作，也是有成绩支撑。军工板块2021年和2022年一季度全体成绩继续坚持添加态势。职业的预收账款和存货添加都十分显着，部分细分范畴的现金流也显着改进。”一名军工职业研究员对上证报记者表明，“军工产品需求处于迸发的初期，职业景气继续上升，值得长时间重视。”

据上证报记者计算显现，国防军工板块2021年全年和2022年一季度成绩全体坚持稳定添加，净利率继续上升。跟着军方订单添加以及大额预付款的给付，2021年预收账款和存货添加趋势均较为显着。

盈余才能继续提高

记者除掉2021年以来上市的A股公司，合计101家申万国防军工职业公司，全体上2021年完成经营收入5094亿元，同比添加12.79%；完成归母净利润298亿元，同比添加9.07%；

2022年一季度军工板块完成经营收入1030亿元，同比添加11.59%；归母净利润72亿元，同比添加15.7%。组织以为，一季度受疫情影响，板块全体增速有所下降，可是考虑到军工保交给的特别特点，全年成绩有望康复快速添加。

军工板块的盈余才能也在逐年上升。出售毛利率2022年一季度为20.8%，2016年是18.13%，呈现稳步提高的趋势。并且，本年一季度原资料还坚持在高位，出售毛利率继续上升，足见其添加名副其实。

2021年、2022年一季度，军工板块出售净利率别离到达6.07%和7.17%，相反2016年净利率仅为3.6%，近几年完成了显着的添加。净资产收益率2021年略有下滑，总体上坚持上升趋势。

预收款和存货均大幅添加

记者发现，军工板块不只成绩添加好，并且预收金钱(本文中预收账款等于合同负债和预收账款的和)完成了大幅添加。

记者计算，2021年底预收金钱总额为2050亿元，较2020年底的1325亿元同比添加54.73%。2022一季度末的预收金钱总额为2073亿元，较2021年底又添加了23亿元。

一起，军工板块的存货增幅也较大。2021年底，军工板块存货总额为2445亿元，同比添加11.86%；2022年一季度末板块存货总额为2678亿元，同比添加12.34%，较2021年底进一步添加10%。

前述研究员以为，预收账款之所以大幅添加，是因为下流军方客户需求快速添加，为鼓舞企业进行活跃研制和出产所造成的。2020年底起，军方依照长时间合同给付军工企业很多预付款。一起，为呼应客户需求，军工企业备货量添加，存货量继续添加。

13只军工股值得重视

依照2021年年报和2022年一季报经营收入同比增幅均超越10%，净利润同比增速均超越30%，一共有13家军工上市公司契合上述条件。其间，金信诺、中航重机、振华科技、北方导航等10家公司两个报告期的净利润同比增幅均超越50%。

在上述13家公司中，北摩高科、中航重机、航发操控、振华科技、景嘉微、三角防务等10家公司2021年底的预收账款金额同比均翻倍添加，前三名公司增幅别离高达7703%、1169%和800%，存货同比增幅别离为68%、5.6%和10.5%。

振华科技是我国电子信息工业集团部属的渠道型上市公司，产品包括根底元器材、集成电路、电子资料等，其间多个子公司处于细分职业龙头位置。在规划效应推进下，公司毛利率从2017年的14.94%上升至2021年的60.82%，净利率从2017年的2.59%上升至2021年的26.47%。

获益于职业高景气，振华科技本年一季度成绩再创新高，未来在厚膜集成电路、半导体分立器材等事务线的推进下，成绩有望迎来更大的生长空间。

三角防务是我国军用航空大型锻件中心供货商，产品应用于新一代战斗机、运输机及直升机。获益于军品事务的快速放量，公司2021年完成经营收入11.72亿元，同比添加91%；完成归母净利润4.12亿元，同比添加102%。公司2022年第一季完成经营收入4.28亿元，同比添加127%；完成归母净利润1.42亿元，同比添加90%，超出商场预期。

中信证券以为三角防务根本面的拐点现已清晰，首要根据几个要素，一是在我国国防战略转型进行“补偿式”开展的大布景下，公司充沛获益新一代航空配备的快速放量，成绩有望迎来迸发期；二是加大工业链延伸，公司向“航发盘类件和民用大飞机结构件”以及下流机加工、热表处理等特种工艺延展，商场空间进一步翻开，产品价值量提高。