新股中创物流732967申股市有多少只股票购价值分析

喜爱申购打新的股民留意了，今天又有一只新股上市申购了，中创物流正式在上交所上市申购，申购代码为732967。

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主营事务

公司的详细事务包含商场营销、询价报价、方案设计、本钱核算等物流咨询服务，箱务办理、辅佐备货、订舱署理、单证操作等物流进程服务，以及滨海运送、工程物流、大件运送等物流运送服务。依据跨境归纳物流链条上各个不同的服务环节及事务性质，本公司的主营事务可划分为五大板块，分别为货运署理、场站、船只署理、滨海运送及项目大件物流。

工作信息、竞赛格式

近年来，尽管我国社会物流总额的增速减缓，但经济的持续添加拉动着物流的刚性需求。2016年全国社会物流总额229.7万亿元，按可比价格核算，比上年添加6.1%，增速比上年进步0.3个百分点，出现稳中有升的开展态势。2017年全国社会物流总额252.8万亿元，按可比价格核算，同比添加6.7%，增速比上年同期进步0.6个百分点。2018年1-11月，全国社会物流总额为257.90万亿元，按可比价格核算，同比添加6.7%。

从构成状况看，2016年，工业品物流总额214.0万亿元，按可比价格核算，比上年添加6.0%，增速比上年回落0.1个百分点;进口货品物流总额10.5万亿元，添加7.4%，进步7.2个百分点;农产品物流总额3.6万亿元，添加3.1%，回落0.8个百分点;再生资源物流总额0.9万亿元，添加7.5%，回落11.5个百分点;单位与居民物品物流总额0.7万亿元，添加42.8%，进步7.3个百分点。2017年我国物流运转全体向好，社会物流添加稳中有升。全年社会物流总需求出现稳中有升的开展态势。2017年，工业品物流总额234.5万亿元，按可比价格核算，同比添加6.6%，增速比上年同期进步0.6个百分点;进口货品物流总额12.5万亿元，添加8.7%，进步1.3个百分点;农产品物流总额3.7万亿元，添加3.9%，进步0.8个百分点;再生资源物流总额1.1万亿元，下降1.9%;单位与居民物品物流总额1.0万亿元，添加29.9%。2018年1-11月，工业品物流总额233.80万亿元，按可比价格核算，同比添加9.7%;进口货品物流总额12.90万亿元，同比添加14.16%。

随同社会物流总额的添加，我国社会物流总费用(包含运送费用、保管费用和办理费用)也快速添加。2016年社会物流总费用11.1万亿元，比上年添加2.9%，增速虽比上年进步0.1个百分点，但显着低于社会物流总额、GDP增速。2016年社会物流总费用与GDP的比率为14.9%，比上年下降1.1个百分点。2017年，我国社会物流总费用12.1万亿元，同比添加9.2%，增速低于社会物流总额、GDP现价添加。2017年社会物流总费用与GDP的比率为14.6%，比上年下降0.3个百分点。2018年1-9月社会物流总费用与GDP的比率为14.7%，比上年添加0.1个百分点。一般来说，兴旺国家物流总费用占GDP比重都在10%左右，因而社会物流总费用与GDP的比率下降是工作开展趋势。但现在我国经济的稳定添加拉动了社会物流总费用的添加，增速虽有下滑但规划也不断扩大。2010-2017年，我国社会物流总费用年复合添加率达7.91%，我国物流工作需求依然十分旺盛。

2017年，我国社会物流总费用12.1万亿元，同比添加9.2%其间：运送费用6.6万亿元，占比54.7%，同比进步0.9个百分点;保管费用3.9万亿元，占比32.4%，同比下降0.8个百分点;办理费用1.6万亿元，占比12.9%，同比下降0.1个百分点。2018年1-11月，我国社会物流总费用11.9万亿元，同比添加13.33%其间：运送费用6.3万亿元，占比52.9%，同比下降0.4个百分点;保管费用4.1万亿元，占比34.5%，同比进步2.1个百分点;办理费用1.5万亿元，占比12.6%，同比下降0.7个百分点。2017年，美国的运送、保管和办理费用占比分别为66.9%、29.6%和3.5%。比较之下我国保管、办理等状态下的费用占比偏高，而运送费用占比显着偏低。因而和老练商场比较，我国运送工作在保管、办理等环节费用的操控和物流功率的提高上还有较大的空间。

世界通行以全社会的物流总费用占GDP的份额来点评整个经济体的物流功率，社会物流总费用占GDP的份额越低表明该经济体物流功率越高、物流开展水平越兴旺。以此目标核算，2016年社会物流总费用与GDP的比率为14.92%。近年来全体呈缓慢下降的趋势，体现我国物流功率逐渐进步。2017年社会物流总费用与GDP的比率为14.63%，比上年下降0.29个百分点。即每万元GDP所耗费的社会物流总费用为1460元，比上年下降2.0%，社会物流总费用占GDP的比率进入接连回落阶段。2018年1-9月，社会物流总费用与GDP的比率为14.7%，比去年同期添加0.1个百分点。一般来说，兴旺国家物流总费用占GDP比重都在10%左右，与欧美和日本等兴旺国家比较，我国物流本钱占GDP的比重依然较高，物流开展水平与兴旺国家仍有较大距离，未来仍有较大的开展空间。

我国物流业现在全体商场集中度较低。以货运署理工作为例，2016年度，我国货运署理前十名商场份额仅占15%，远远低于全球货运署理前十名43%商场份额的水平。2016-2017年，我国货代物流企业百强总运营额分别为3,542.67亿元和4,032.54亿元，前十名企业总运营额分别为2,276.87亿元和2,459.03亿元，货运署理企业的规划不断扩大。但现在货运署理商场还比较涣散，存在显着的“长尾效应”，除工作龙头企业外，很多中小世界货品运送署理企业的运营收入规划依然很小，竞赛能力较弱，缺少显着的优势。估计跟着物流工作不断开展，工作存在整合空间、集中度将逐渐提高。

现在我国物流商场，除世界的物流巨子在国内出资建立的较为老练的分支机构外，本乡物流企业首要由国有布景企业及民营企业组成，其竞赛出现多元竞赛的格式，国企布景教具代表性的有我国外运、华贸物流等，民企如本公司。

财务状况

成绩状况：2014年-2018年末，公司的运营总收入分别为355,179.28万元、346,635.07万元、361,638.08万元、446,220.49万元、450,928.81万元，2014-2018年的年均复合添加率为6.15%，归母净利润分别为9,363.87万元、16,184.17万元、18,095.40万元、18,861.78万元、19,073.06万元，2014-2018年的年均复合添加率为19.47%。

简评：

1、物流工作本质上是资源型工作，关于港口这类物理资源依托程度极高。中创物流有约7成的收入、6成的毛利均来自于青岛港，特别是公司的“滨海运送”事务，商场份额超越4成，力压国企我国外运，这或许与公司创始人个人工作经历、个人人脉资源严密相关。

2、中创物流的营收添加根本阻滞，未来依托现有资源的内生添加，恐难有空间，需求开辟更多新的物流线路资源。曩昔几年中创物流的现金流体现还都不错，唯一2018年，运营净现金流显着低于净利润，首要原因是应收账款的大幅添加。为什么?是否是为了保住营收在2018年不下滑而发挥的“洪荒之力”?未来会怎样?

3、在招股书中，中创物流列示的同工作可比上市公司包含华贸物流、我国外运，但其实华贸物流主营特种物流，与中创物流存在较大差异;从毛利率、出售净利率方面考量，中创物流与我国外运高度一致，我国外运才是中创物流的对标公司。

中外运2017年营收和净利润分别为731.58亿元和29.81亿元，中创物流则分别为44.62亿元和1.99亿元，前者是后者的15倍左右。现在我国外运总市值455亿元，中创物流的估值定在30亿元是合理的;考虑到新股和市值小的要素，给出30%溢价，便是40亿元的总市值，您觉得还OK不?

参照上市后中创物流总股本2.67亿股核算，每股定价在15元，应当是一个合理、也不算轻视的价格。