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600573(利群中签号)

wx 2023-04-03 16:27:53 6

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环保板块今年年头以来有所体现，但全体估值仍在前史低位。2021年头至今(2021年3月31日)，环保板块有所体现，申万二级环保服务与工程指数涨幅9.85%，明显跑赢上证指数以及创业板指。但环保板块估值依然较低，现在板块的估值(PETTM)28.53，坐落前史31.64%分位点，依然在前史底部区域。

600573(利群中签号)

轻视值环保运营类财物成绩增速高，成绩和估值匹配度高，估值优势依然明显。1)A股废物燃烧龙头公司2021年均匀成绩增速估计为27%，均匀PE16.5(盈余猜测选用万得共同预期中值，均匀值选用管用均匀值)。其间，各公司2021年猜测成绩增速及对应PE分别为：高能环境25%、21倍；上海环境15%、18倍；绿色动力50%、17倍；伟明环保28%、17倍；三峰环境25%、16倍；瀚蓝环境23%、15倍；旺能环境24%、12倍。2)A股水务龙头公司2021年均匀成绩增速估计为10%、均匀PE12.7倍。其间，各公司2021年猜测成绩增速及对应PE分别为：重庆水务2%、16倍；创始股份16%、15倍；兴蓉环境4%、12倍；洪城水业19%、8倍。可见废物燃烧和水务运营公司估值优势较为杰出。

碳中和方针加快推动布景下，环保职业保持高景气量，环保运营类公司有望迎来价值重估。近期2021年全国生态环境保护作业会议举行，策划环保“十四五”作业，确定碳中和、水环境管理等主攻方向。环保职业将在完成碳中和的进程中发挥本身重要作用，而碳中和也将是未来数年环保方针的首要方向，咱们以为，环保职业将继续保持高景气量，轻视值的环保运营类财物有望迎来价值重估。

出资主张：引荐轻视值废物燃烧和水务运营类龙头公司。1)废物燃烧：方针改变不改废物燃烧的刚需性质，职业处于产能加快投运期。碳中和方针加快推动布景下，废物燃烧职业天花板翻开+项目盈余才能提高，龙头集中度有望进一步提高。引荐废物燃烧龙头公司瀚蓝环境、旺能环境、绿色动力、三峰环境、高能环境、伟明环保与上海环境等。2)水务：水务龙头公司成绩稳健增加，估值优势相同明显，获益标的为重庆水务、兴蓉环境、洪城水业、创始股份等。

危险提示：职业方针改变、项目进展低于预期等。

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