以太基金会是反派(科通芯城股东方财富)

河北保定有两样东西特别知名：一个是驴肉火烧，另一个是长城轿车。

而说到长城轿车，就不得不说到被誉为“神车”的哈弗H6。

2011年，哈弗H6横空出世，其时长城瞄准了商场上比较空缺的低端SUV商场，走性价比道路，价格为9.58万-14.18万元。

事实证明，长城的确经过哈弗坐稳了自己的商场位置。材料闪现，哈弗H6成为榜首款全球累计销量打破300万辆的我国品牌车型；此外，哈弗SUV还创下了十年十冠的品牌神话。

2015年11月12日，天津，第100万辆长城哈弗H6轿车下线。图据视觉我国

上一年6月，长城在保定举办了2025战略发布会。会上，董事长魏建军谈到未来，他表明长城将经过全球化的布局，在2025年完成全球年出售400万辆方针，其间80%是新能源轿车，经营收入将超越6000亿元。

但这个方针，关于数次创下佳绩的长城轿车来说，其实也是不小的应战。要知道，据EVVolumes的猜测，到2025年全球新能源轿车销量估计到达2000万辆。

也就是说，假如单单位以销量计，2025年长城新能源轿车市占率要到达16%，比2021年特斯拉在全球新能源轿车的市占率还高出1个多百分点。

能喊出这样的方针，可见长城的野心。但再细看长城现在的职业境况，又让人发生疑虑，长城轿车的实力能支撑起它的野心？

哈弗神话正在幻灭

长城轿车的展开，阅历了从农用车到皮卡车，再到SUV的阶段。而展开SUV无疑是长城轿车命运的转折点。

揭露材料闪现，2013年-2021年，SUV销量占长城轿车均匀总销量的77%。其间，哈弗H6又均匀占到长城SUV总销量的52%。

但现在，无论是哈弗H6仍是哈弗系列，正遭受着巨大应战。

首要，从哈弗H6的体现来看，现已从抢先者变为追逐者。

2021年9月，特斯拉ModelY以33033辆的月销量一骑绝尘，远超第二名哈弗H6的23341辆。这也终结了哈弗H6累计99个月SUV销量榜首的神话。

随后，哈弗H6再难扭转局面。从本年2月份开端，哈弗H6现已接连4度错失“月冠”。

到5月份，哈弗H6本年总销量为113112辆，排名第三，较2021年前5个月下降了32.3%。而站在它前面的，是特斯拉ModelY和比亚迪宋Plus两款新能源轿车。

很显着，长城轿车的拳头产品开端失掉以往光鲜。

其次，从哈弗系列的体现来看，危机或许来得还要更早一些。

据公司公告，2016年哈弗系列销量迎来巅峰，全年出售合计93.8万台。尔后，哈弗坚持着必定的商场优势，但销量不断下滑。2018年以来，哈弗的年度销量一直维持在75万~77万辆左右，再难回到从前的光辉。

来历：公司公告、红星本钱局

销量的疲软，让长城SUV的竞赛优势不断被竞赛对手磨平。

从2015年到2020年，长城SUV商场份额不断下滑，而竞赛对手吉祥不断追逐，长安也在不断缩小差距。

为什么哈弗H6以及哈弗系列的神话现已很难接连下去了？

一方面，阅历了前几年的张狂增加，国内SUV商场现已从增量商场竞赛转为存量商场竞赛。

依据乘联会数据，2017年国内SUV产值打破1000万辆，尔后在2018年-2020年，SUV的销量增速呈现接连三年的负增加。国内SUV全体销量现已闪现职业天花板。

来历：乘联会、红星本钱局

另一方面，回到职业竞赛视点来看，哈弗H6的成功，让更多轿车企业都想在此分一杯羹，物美价廉成为不少车企的中心打法。例如2017年，起价格仅有5万元的宝骏510，一经出售接连两年占有年度销量榜的第二位。

除了国内其他自主品牌的“抄底”冲击，还有群众、本田等合资轿车经过品牌优势在同价格段争夺商场。从本年3月-4月，本田CR-V、长安CS75也排在了哈弗H6前面。

当然，来势汹汹的新能源轿车更是不行忽视。从上一年下半年开端，新能源轿车加快关于传统SUV商场的冲击。

依据乘联会发布的数据，2021年上半年SUV商场，新能源轿车销量占比为6.1%；而到了下半年，新能源销量占比现已到达14.2%。

以比亚迪的宋Plus为例，据轿车之家数据，2021年6月，宋Plus新能源仅出售5450辆，其时哈弗H6月销29964辆；只是半年之后，宋Plus新能源从本年2月份开端销量反超哈弗H6。

来历：轿车之家、红星本钱局

一直以来，哈弗关于长城来说，更像是企业坚实的根本盘，但现在无论是单车仍是整车，长城在SUV范畴优势已完全不再。

SUV商场“人多粥少”，关于长城来说，寻觅下一个营收接力棒便至关重要。

只不过，长城轿车的转型之路并没有那么顺畅。

新能源主战场缓不济急

在董事长魏建军上一年提出的2025战略中，不难看出长城轿车对新能源事务寄予厚望，将企业未来80%的出售压力都给了新能源轿车。

魏建军一起表明，长城轿车有必要把握住新一轮革新的时机，继续打造竞赛力，领跑新赛道，完成“打赢我国走向全球”的方针。

现在，新能源赛道关于各车企的重要性，已无需多言。我国现已成为全球新能源轿车最大的商场，新能源轿车也成为决议整车车企排名的一个要害要素。

但长城轿车的新能源战略，难以让投资者定心。

1.起个大早，赶个晚集

早在2008年北京车展上，长城就展出了纯电动概念车欧拉。要知道特斯拉首款电动轿车产品Roadster1，也不过这一年才出来。

2012年，长城轿车动力电池事业部就展开了电芯的预研作业。

2015年7月，长城轿车发布非揭露发行A股股票预案，方案募资资金168亿元，首要投向新能源轿车研制项目、年产50万台新能源智能变速器项目、年产50万套新能源轿车电机及电机控制器项目、年产100万套新能源轿车动力电池体系项目和智能轿车研制项目。

不过，在2016年5月的股东大会上，魏建军表明，电动轿车并不节能环保，电动大巴比天然气大巴多10倍污染，而长城推电动轿车是为了应对国家油耗限值，但现在地方主义盛行，并不是上电动轿车的好时分，长城只做新能源职业的追随者。

言语间，魏建军有着对自家燃油车的自傲，也有对新能源轿车的不完全认可。

究竟，魏建军挑选的“追随者”战略，也让长城错失了电动车商场的领跑时机。

直到2018年8月，长城的新能源轿车品牌“欧拉”露脸，定位心爱复古道路，首要面向都市女白领集体。但欧拉的呈现，在剧烈的新能源轿车争夺战面前，究竟仍是显得缓不济急。

来历：欧拉官

同样在2018年，比亚迪新能源车的销量现已到达24.78万辆，以19.4%的商场份额稳居榜首。

尔后，比亚迪依靠着新能源轿车的抢先优势，大受本钱追捧，并在本年完成了市值腾跃，跻身全球车企前三。相比之下，长城轿车近两年在本钱商场的重视度，现已大幅落后于比亚迪。

2.单条腿走路，竞赛力缺乏

严格来说，现在长城轿车在欧拉之外的品牌也推出过新能源产品，比方魏牌的玛奇朵DHT-PHEV、坦克300HEV、长城电动炮等。

但长城的新能源大旗，却一直由欧拉来扛起。财报闪现，2021年长城新能源轿车累计销量13.7万辆，其间欧拉品牌出售13.5万辆，占比高达98.5%。

现在，欧拉面临的应战也按期而至。2022年榜首季度，欧拉单月销量分别为13229辆、6261辆、14264辆，同比增幅分别为28.90%、10.50%和9.31%，增速呈现出显着的放缓趋势。

欧拉为什么显得有些后劲缺乏？

首要，外因来看，受制于原材料价格上涨、芯片缺少、动力电池供给严重等外部要素，为欧拉品牌贡献了6成出售成绩的黑猫、白猫在本年2月被逼中止接单。

欧拉品牌CEO董玉东解释道：“中止接单实属无奈，但欧拉品牌的确遇到了困难。尽管欧拉背面有产业链的优势，可是这款时髦亲民的小车，依然给公司带来了巨额亏本。以黑猫为例，2022年原材料价格大幅上涨后，黑猫单台亏本超万元。”

其次，企业内部来看，尽管欧拉走差异化竞赛道路，但“她经济”的定位是否可继续仍有待商讨。

究竟，大部分用户购买轿车时，并不是以性别来作为挑选与否的要害，而是以日常运用场景，比方商务、家庭、游览等来作为衡量标准。这样一来，其实欧拉的受众十分小，仅限于少部分寻求特性的独身女人。

其实，宝马与奔驰早已推出了相应的女人轿车品牌，MINI与SMART。但即便是两家有品牌力的女人轿车品牌，近些年展开情况都并不抱负。

所以，欧拉的战略定位与商业模式能否撑得起长城轿车的野心，商场或许早有结论。

难以进入的高端商场

从现在长城轿车的产品矩阵来看，除了哈弗和欧拉外，还有魏牌、坦克、沙龙等。这是长城的多品牌战略，更是长城的高端化布局。

但高端化，对长城来说很难。比方，长城的高端SUV品牌魏牌，价格15万-32万元之间，在2018年到达新高，尔后便好光景不再。

财报闪现，2019-2021年，魏牌销量分别为10万辆、7.9万辆、5.8万辆。魏牌的销量每年坚持超20%的跌落，2021年的销量现已缺乏巅峰时期的一半。

来历：公司财报、红星本钱局

比照之下，吉祥旗下的领克，在2021年销量达22万辆，挨近魏牌3年销量的总和。

以公司创始人姓氏命名的魏牌，现在在SUV商场的定位越发为难，而在商场上的声响也越来越小。

此外，2020年长城又推出了氢电双能奢华品牌沙龙轿车，首款车型机甲龙已在2021年广州车展上露脸，定价40万元以上。

与此一起，还有主打高端新能源轿车，对标蔚来、比亚迪汉等高端品牌的BC，现在价格不决。

关于长城来说，多品牌战略能够满意不同顾客需求，经过多品牌战略走高端化也能够了解。比方从前的奇瑞为了脱节贱价标签，施行了多品牌方案，把自己拆分为奇瑞、开瑞、瑞麟、威麟四个品牌。

但这也意味着企业的资金与资源在不断被分化。多品牌战略，往往愈加检测企业的研制、营销、办理等归纳才能。

从财政现状来看，2021年，长城完成净利润67亿元，其间来自新能源的补助为16.26亿元。按现行政策，本年将是施行新能源轿车补助的最终一年。

而在摊大饼的情况下，长城轿车的研制费用与营销费用都在2021年激增。与此一起，长城轿车的资产负债率在逐步攀升，2019年-2021年，公司资产负债分别为51.9%、62.8%、64.58%。

野心与实力，或许也需要在资金上进行权衡。

小结

在商场盈利将尽、新能源赛道拥堵的当下，长城轿车最初的误判让现在的境况更为被迫。面临2025年的方针，眼前的长城轿车手上的牌不算太好，商场已不会给其太多试错的时机。