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我国基金报记者房佩燕

北京时间11月16日，美国证券交易委员会站显现，高瓴旗下专心于二级商场出资的基金管理人主体HHLRAdvisors发布了2021年三季度美股持仓数据。据了解，HHLRAdvisors由高瓴独立的二级商场出资团队担任出资决策。

到三季度末，HHLRAdvisors在美股商场持有83只证券出资标的，持仓规划达76.5亿美元。详细来看，持仓改变非常大，前十大重仓股中，不只仅有2只长时间持有的“心头好”直接被清仓了，超1000万股加仓传奇生物，一级商场出资的On昂跑也直接冲至第四大重仓股。

而在83个标的中，生物科技、云核算和新能源等科技型企业超越60家，占比超越七成。中概股、生物科技、立异经济与科技依旧是高瓴二级商场团队的出资主线。

信息量非常大，记者收拾共享给我们。

前十大重仓股大换血

HHLRAdvisors三季末前十大重仓股算计持有市值达53亿美元，占高瓴美股持仓市值近70%的比重。

前十大重仓股的亮点不少。

1.榜首重仓股依旧是百济神州

其间，榜首重仓股仍为百济神州，这是百济神州接连3个季度位居高瓴榜首重仓，持有市值到达19.8亿美元。本年以来，该股累计涨幅近50%。

2.超1000万股加仓传奇生物

更有新面孔直接冲进前十大

除了百济神州，数据显现，HHLR的前十大重仓股改变很大。前十大重仓股为百济神州、传奇生物、天境生物、On昂跑、京东、赛富时、爱奇艺、拼多多、BridgeBio、DoorDash，其间6只为中概股。

其间，大幅加仓传奇生物1040万股至1105万股，持有市值飙至5.6亿美元至第二大重仓股。材料显现，传奇生物建立于南京，致力于发现和开发用于肿瘤学和其他适应症的新式细胞疗法。此前，“全球基因组成之王”金斯瑞生物科技曾发布公告，高瓴一起入股金斯瑞以及金斯瑞旗下的繁荣生物和传奇生物，事务掩盖基因组成CRO、抗体药和细胞基因医治CDMO渠道。三季度以来，传奇生物迎来一波趋势性的大涨，股价一度狂飙超50%。

而新面孔On昂跑，则直接持有4.8亿美元冲进第四大重仓股。到三季末。HHLRAdvisors持有近1600万股。

材料显现，On昂跑是来自瑞士的运动品牌,创立于2010年。是一个以技能、规划和可持续性为根底的高性能运动品牌，在60多个国家建立了一个充溢热情的全球球迷社区。是高瓴一级的项目，本年9月15日上市。

此外，还增持京东超108万股至五大重仓股，天镜生物、SALESFORCE也遭到不同程度的增持。

3.清仓十倍股ZOOM持有近七年

而此前高瓴的“心头好”，恩斯塔和ZOOM，三季度时，不只不呈现在前十大重仓股的名单中，并且还遭到高瓴直接清仓了。

其间，ZOOM是高瓴这两年的又一大十倍股。材料显现，高瓴在2014年便开端在一级商场投ZOOM，2019年上市后，高瓴一路加仓，在2020年一二季度直接买成榜首大重仓股，彼时ZOOM在疫情忽然暴发下，股价也狂飙近1400%，成为高瓴在二级商场的新一个十倍股代表作。随后三季度高瓴开端减持，直至2021年三季度，直接清仓了。

从头杀入SEA和抱负

新进18只股票，生物科技占一半

此外，三季度，HHLRAdvisors又从头买入此前的给他暴赚超20倍的“东南亚小腾讯”SEA。

此前，高瓴曾于2019年一季度新进买入SEA近1500万股，彼时该股股价在10美元左右。随后SEA股价不断上涨，高瓴二级商场团队也在不断减持，直至本年一季度，SEA一度涨至285美元的高位，高瓴二级商场团队直接清仓该股。

但是，清仓SEA后，二季度以来，SEA依然强势大涨超50%。所以，HHLRAdvisors也在三季度敏捷把SEA从头买回来。从头建仓33万股，持有市值超1亿美元。

相似的操作也产生在抱负轿车身上，三季度，HHLRAdvisors从头买入108万股抱负轿车。

不过，整体而言，HHLRAdvisors三季度持续加大对生物科技的出资力度，三季度新进18家公司，其间有9家为生物科技企业，掩盖精准肿瘤疗法和稀有病医治等范畴。一起，HHLRAdvisors还在三季度增持了5家公司，其间有3家为生物科技范畴的企业，别离为传奇生物、天境生物和ALIGOS。

加大科技出资力度

“tech”含量成重视要点

三季度，HHLRAdvisors持续加仓SALESFORCE，这家上一年成为道琼斯成分股的“新科技之王”，也由第十大重仓股升至第六位。一起，除了新进9家生物科技公司，HHLRAdvisors在三季度还新进AMD、SEA等6家科技公司。

到三季度末，HHLRAdvisors还持有蔚来、小鹏、抱负等新能源车，以及Snowflake、涂鸦智能等云核算、物联范畴的公司。

此前高瓴曾揭露表明，看好未来两到五年里科技范畴的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性出资窗口期”。依据媒体计算，本年以来，高瓴在A股参加调研的电气设备、半导体设备、电子元件等硬科技范畴相关上市公司增至43家，占比近40%。

而在一级商场，高瓴也变得越来越“硬核”。上一年建立的高瓴创投，榜首年投出的200个项目中，80%以上会集在科技与医疗两大“高tech含量”范畴。而本年上半年，高瓴投了80个硬科技项目，近对折甚至为天使、A轮的前期项目，其间更有多家国家级专精特新企业。据计算，整个三季度，高瓴一级团队持续在先进制作、工业互联、工业软件等硬科技相关赛道一再出手布局，出资相关企业超越30家。结合此次美股三季度持仓数据，能够看出，环绕生物科技与立异科技赛道进行布局，重视项目的“含tech量”，仍是高瓴的出资主线。

减持拼多多、爱彼迎、b站等

美股高涨调整基金仓位港股价值凸显加大布局力度

美股的接连高涨下危险涌动。三季度，HHLRAdvisors对部分通过高涨，以及遭到环境深入改变影响的职业进行了调仓，包含对一级商场出资的名创优品、Zoom，以及拼多多、哔哩哔哩等曾接连创下股价新高的公司在本年都进行了逐步骤仓。

详细来看，三季度，HHLRAdvisors清仓了苹果、滴滴、万国数据、易、新东方等个股。

与此一起，大幅减持了名创优品、拼多多、优步、中通快递、爱彼迎、哔哩哔哩等，别离减持了540万股、410万股、431万股、234万股、196万股、136万股。

一起，越来越多的企业挑选在香港商场IPO、二次上市，不只为出资组织调整头寸、布局优质中概股供给了空间，也正在招引包含高瓴在内的出资组织向香港商场加剧装备。Wind数据显现，三年来，已有29家中概股回归A股和港股。其间，回归A股9家，回归港股20家。近一年以来，多家公司将上市目的地由美股转向港股商场。

近期，HHLRAdvisors就参加了三叶草生物、微创机器人在港股上市的柱石出资，此前也接连加仓了诺诚健华。HHLRAdvisors在港股商场还持有先建科技、微创医疗等生物科技公司。

据计算，从2020年至本年11月初，高瓴参加了包含荣昌生物在内的20多个港股商场上的柱石出资，大多数为前沿生物科技公司。

调仓的四大逻辑

此前高瓴二级团队调仓的四大逻辑也遭到了商场广泛重视，据悉，首要包含：

榜首：所投企业估值、或许其时商场点位过高了，现已远超出了企业本身的中心价值，此时会采纳卖出和调仓的战略。这种与“追涨杀跌”的操作截然相反，在商场和公司相对高点期间没有持续往里面“添油加火”，其实是一种专业、理性的表现。

第二：二级出资团队自己的改变。在出资与研讨过程中，会不断对自己进行复盘与批改。

第三：公司和职业的改变。所投的公司与职业呈现了新的深入改变，二级出资团队然后调整战略。

第四：一起要考虑出资组织的资金周期问题，比方某一期PE基金产品到期了，需要在企业IPO后履行退出战略。

附：HHLR2021年3季度持仓概况：