投行备战IPO西藏医疗股票目标价开闸

从上一年6000点到本年的2000点，老投行感叹阅历了"入行十年来垂直感最强的一 次'蹦极'"。CFP 资料 刘建平 制图

戴上望远镜的人们最近总是日子在忐忑中。全球金融危机祸起美国出资银行，按理说，本乡投职业应该受冲击最大。

事实是，大洋彼岸一重接一重的海啸拔地而起，打湿了全世界。但日子在我国的老投行们仍在谈笑自若。日子于其间的投行们咀嚼出来的是另一番味道--等候并清闲着。

编者按

从前每日奔走于全国各地的出资银行家古强（化名），现在每天能睡到天然醒，然后翻开电脑生意。收盘后，约上三五老友打球喝酒。

为自己作业，成了古强现在的日子描写，他很满足自己的状况，乃至带点幸亏的成分。用他的话说，他是走运的，走运在掐算好了投行崎岖的时差，完结了作业的"软着陆"。

回味>>> 10年来最短的一晚

古强历数之前的点点滴滴，总是觉得全部近在眼前："首要是作业节奏太快。每天出差，找项目,看报表，演算模型。"

古强慨叹，从上一年6000点到本年的2000点，是入行十年来垂直感最强的一次"蹦极"。那种冰火两重天的感觉，让古强殷切体会到，2008年是十年来最短的一晚。

古强回忆说，榜首轮冰火两重天产生在三四月份，也便是新股首发忽然暂停批阅的时分。"因为IPO（初次揭露募股）是咱们最重要的作业……就像开在高速公路上时速200码的保时捷，前面忽然拦起了路障。"

简直一切的券商投行部老总都在那段时刻一再光临监管组织,为手上现已预备得十分老练的项目抢夺名额。

"而咱们投行部的作业在这段时刻内简直戛然而止。"古强描绘，他们每天都很严峻地捏着一大叠上市资料，边赴标的公司（即拟IPO公司）盯梢开展，边探问IPO的发牌状况。"这行的'老'人们那时都在惧怕一件事，便是从头回到2005年长达一年的IPO'真空期'。"

真空时刻越长，投行们所做的全部作业就越发得不偿失。"标的公司的财政状况会改变，运营状况也会产生改变。假如碰上经济周期大转折（事实上也的确现已呈现端倪了），各路数据都要推倒重来。包含对该公司的估值，也要重建模型。"古强坦言，最大的压力便是眼看着可以到手的承销费用被无限期延迟下去。

古强最担忧的事仍是来了。监管层开端严控新股发行节奏，并一向连续至今。

"到了年中，部分搭档都不再对开闸抱有什么期望。开端静心更新上市资料。"古强在那段日子里过得十分清闲。

"不怕告知你，券商这个职业的特性便是'倒闭吃三年'。咱们公司上一年年终的税后赢利就到达了80亿元。怎样发都发不完啊。"古强泄漏，他们公司的中层职工，上一年的税后年薪就可以到达150万元。

"但进入这个职业，咱们都有了心理预备。因而也没觉得太不舒畅。"古强乃至笑称，上一年百年一遇的大牛市，倒让他们领薪水领得有些忐忑。

有意思的是，在一些同职业的聚会中，本应更具优势的行将IPO的券商却对同行有着更多艳羡。

"从两年前开端，咱们公司就踌躇着要冲击IPO。为此，公司管理也进行了大的调整。"一家已于2008年上半年过会的券商部分负责人说，财政方面施行了极为严厉的管理制度，"比方本年伊始，咱们公司就核算了全年的财政预算。而不是和前两年相同，用多少算多少。"他说，也正因为如此，呈现了投行出差要自掏腰包的状况。

比照上面这位同行，广发证券一名投行人士觉得轻松许多，"本年的作业打开中没觉得预算有多大精简，但下一年肯定会缩紧。"

圈内>>> 投行过冬两床被

退出：备战吞并收买潮

关于手握许多资源的古强来讲，今时今日，券商这一途径现已不再具有过多的吸引力。

金融危机渐露端倪，古强和许多同行相同，挑选了择机退出。古强现在和几个朋友一同，开了一家咨询公司。

"开盘时刻做证券咨询，首要精力是投放在财政咨询和吞并收买上。"在古强看来，大规模的社会资源行将从头配置，职业吞并将在往后一两年内大范围打开。

"在券商部分供职，也相同能做这些事务。但收费形式或许没那么灵敏，且拿到的佣钱不如自己干。"古强说，自己不少客户都在跃跃欲试，"贱价收买正是好机遇。"

现在他手头上有一个项目，是为无锡一家高科技企业的项目做融资策划，"现在在找适宜的战略出资者"。预算下来这个项意图佣钱约在50万元。

"这个项目不算大。"按古强的主意，在做出资参谋的一起，期望能找到远景好的项目，自己斥资成为该项意图危险出资。

留守：冬天"进补"良机

比较古强这类"老"人，刚入行的投行新人们趁着闲暇，挑选了"充电"。

"不是今日要参加同学婚礼，我不知道还要隔多久才干呼吸到野外空气。"ERIC供职于某大型券商投行部。至今，他已有三个月没有跨出小区大门一步了。他正为行将到来的保荐人考试冲刺。

尽管券商成绩依然是靠天吃饭，但比较其他外勤部分，投行要来得相对安稳。"奖金自是不可同日而语，但原本咱们的薪资构成中奖金占比就不是很高，因而还算'过得去'。"ERIC说，投行作业不必坐班，自在的作业节奏，让他有了更多机遇使用这段闲暇期去充电。

"考保荐人资历证"，就成了绝大多数投行们的主攻方向。

本年低迷的行情使得经纪人纷繁离任，而保荐人却一再遭人挖角。

业内人士泄漏，现在保荐人一般仍是能拿到150万元的年薪，有些才能较强的保荐人乃至能拿到800万元。为了抢夺保荐人稀缺资源，近期中小券商乃至开出不算项目提成榜首年近500万元的待遇：一次性300万～500万元的"安家费"，再加上200多万元的年薪。

而边留守边考保荐人资历，好像也得到了领导的"默许"。ERIC说，他们公司领导就默许他们在家苦读，"因为外请保荐人的本钱太高，所以公司尽量自己内部培养。"

据不完全统计，现在为止，国内有保荐人资历的大约有1000人，散布在66家保荐组织。但国信、广发、平安和中信四家大保荐公司的保荐人数量占比将近三分之一。而依据证监会的规则，一个承销项目有必要装备两名保荐人，同一保荐人在做完一个项目等候批阅时不能再签其他项目，"也便是说，本年项目发不出来，两个保荐人就等于套在里边了。"

ERIC说，保荐人考试也并不是很难，"但在上一年那种行情下，作业强度很高，哪有时刻复习考试？"

标题是不难，但通过率并不高。一向以来，保荐代表人资历考试的通过率根本维持在5%左右。

"好像咱们部分领导也预备冲刺考张证。"ERIC说。

担忧>>> 职业赤潮远未至

古强说，阅历过2001年的人谁会惧怕这次的金融危机。

2001年的那次熊市一向持续了5年。在那个悲情时代，券商从业人员出去会朋友，都不好意思说自己是券商。

"记住有次朋友介绍去相亲，临行前他三令五申告知我，千万不要说我是券商，就说是'金融作业者'。"古强忆及当年的情形，脸上满是笑意。

另一位供职于南边某大型券商的投行人士更是好多唏嘘："记住那时分我地点的经营部里挂出一幅大大的条幅，上书几个大字--'活下去'！"

许多老投行都有着相同的感触--现在职业赤潮远未到来，本乡投行需等候的仅仅机遇，然后大干一番。

最显见的例子是，迎着华尔街金融风暴，国内多家金融组织近期组织了一批批海外招聘团开赴华尔街。其间风头最健的当属本乡投行，原因很简单，在华尔街投行不支倒地，华尔街、伦敦街头随处可见赋闲的投行。

"咱们最需求的，是那些可以规划衍生品、做定价模型的数学型人才，还有便是危险操控专业人才。"沪上一券商相关负责人说，他们上个月就委托了其集团公司去海外招人。

刻不容缓地出去揽才的背面，是投行们手头众多的资源。

据这位负责人描绘，现在国内66家保荐组织手中捏着的拟IPO公司资源就不下300家，还在培养孵化期的更多，"应该不会少于1000家"。

众所周知，2007年是一个IPO高潮年，但全年完结首发上市的公司家数也仅有120家。

"尽管这些公司中有不少是为了创业板而储藏的资源，但大多数仍是主板资源。这就意味着，待融资途径疏通后，做完现有的资源就至少要2-3年，这还不包含再融资的企业。"

在这位负责人眼中，国内财物证券化刚刚起步，上市资源肯定众多。"比较缺少的是具有复合型才能的人才，比方财政剖析、危险操控、法律知识等。最缺少的是'眼光'，但这不是一朝一夕可训练出来的。究竟本乡投职业十分年青，但开展现已十分快了。"

展望>>> 2009红焖债市年

2007至2008年，被投行视作"边角料"的债券商场，将成为下一年的大餐。

因为证券立异速度比较陡峭，眼下国内投行的大头依然是承销费。华泰证券相关负责人说，在2007年井喷行情中，首发和再融资项目占投职事务总收入的比重超越80%。而关于债券商场的发行，本乡投行鲜有参加。

债市之所以成为边角料，首要有两方面原因。首要，公司债商场规模不大，各家券商可分得的比例十分小，如要参加竞赛，投入的竞赛本钱将使得这桩生意成为赔本生意；其次，现在本乡投行根本采纳"包销"形式，换而言之，假如股票和债券发行不出去，那么将由承销人（也即投行）买下。

此外，债券的收益率过低也使得该事务在牛市中缺少吸引力。

"但时过境迁。咱们也看到了，以稳健出资著称的海通证券本年就因包销浦东建造的再融资股份，成绩遭到严峻连累。" 长江证券固定收益部一位高档出资司理说，在熊市中，能有公司债这样固定收益的赢利现已很好了，"关键是它不会亏"。

但广发证券一投行部人士却并不那么达观："公司债肯定是下一年的兵家必争之地。但有多少家可以吃到这块红烧肉就不好说了。"

债券商场发行的独占程度远甚于股票商场。

上述投行人士说，尽管公司债、企业债正面对空前扩容。但细看之下不难发现，能发债的公司根本上都有必定政府布景。换句话说，都是大企业。"大企业就有他的绑定承销组织。商场的竞赛程度会更低。"

据了解，2008年1-7月，有20家券商参加了公司债、可转债及企业债的发行，仅占保荐组织总数的30％。

曾参加大秦铁路135亿元公司债项意图一家大型券商固定收益部负责人曾向记者泄漏，在大秦铁路公司债的发行资料递交给证监会之际，主承销商的座位就现已确认，"仍然是中信证券、中金公司、银河证券等6家强势券商。那时咱们的尽力就宣告失利了。"

上述负责人说，决议参加竞赛之初，就理解了这个成果。但促使其持续前进的原因在于要为往后谋出路，"这个圈子门槛很高，只需有机遇就要参加，以便能在大公司债券商场发行上占有一席之地，然后取得必定商场比例。" .忻.尚.伦 .东.方.早.报