虎凤蝶(腾讯控股)

减值预备：我国会计制度规则企业应定时或至少每年年度终了查看各项财物，合理估量各项财物或许发生的丢失。可是，关于“定时”会计制度没有阐明，这使企业在操作时有必定的随意性，使企业之间缺少可比性。相比之下，世界财物减值原则对计提时刻则作了明晰阐明，规则在每一个财物负债表日，企业应估量是否存在财物或许现已减值的痕迹。如此规则，防止了操作的随意性，使不同企业具有可比性。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

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加息如“鲇鱼”来袭

站上3000点的A股，公然摇摇欲坠，出人意料的加息，如广东一带的“鲇鱼”超强飓风相同，昨日袭卷了A股，“鲇鱼”面前，A股好像较为淡定，而银行、稳妥等股则成为强“飓风”下的避风港

寻觅“鲇鱼”下的板块避风港

周二晚间的央行加息音讯，可谓不期而至，而商场走势、板块体现则似曾相识

长春股民张大民第一时刻得知加息的音讯后，立刻给周围的朋友打电话，凭仗以往加息或降息对股市影响的形象，他决断地向朋友引荐了招商银行。回忆每次货币方针发生变化时，银行、稳妥、房地产板块都是遭到影响最大的板块，而其所受的影响也是渐近的。那么接下来的影响会怎样?昨日，记者采访了国内证券研究机构的相关剖析师。

吃颗定心丸

加息会加速热钱涌入A股

本次加息，许多出资者都忧虑这是央行在收回流动性，然后使对资金非常依靠的A股构成负面冲击。“A股商场一直以来都是资金型的，没有了资金推动，股市必定会跌落。”昨日，长春股民胡丽说。

在国泰君安的剖析师姜超看来，从2007年的经验看，在人民币增值的一起发动加息会添加中美利差，然后引发更多的热钱流入。因而，加息今后信贷未必下降，而热钱则必定添加，流动性往往不降反增，而经济回暖的趋势也不会改动。加息有助于操控通胀预期，加上高基数效应，CPI很或许将于10月见顶回稳，因而年内根据通胀再次加息的或许性不大。

齐鲁证券的剖析师李哲以为，本次加息的时刻快于预期，可是加息的起伏小于商场预期，总体上来看，本次加息对商场的影响并不大。

“本次加息首要是为了操控通胀预期、更好地按捺包含房地产在内的财物泡沫，并非是意在镇压A股商场。”李哲以为，跟着人民币的稳步增值，再加上本次央行上调存借款利率，估量国外的热钱必定会加速流入国内。在地产正处于调控的布景下，专一能够消化很多热钱的只要一个去向——股市。因而，本次加息不会影响到流动性，也不会对股市的资金面构成影响。假如说对股市有影响，更多仍是来自于短期的心思层面。

看好银行股

对银行股影响偏正面

“本次加息预示行将发布的9月CPI处于高位，为了应对继续较高的通胀压力，央行终究挑选了加息。”昨日，国泰君安的剖析师伍永刚如是说，就加息方法来讲，对银行利差影响偏正面，本次对称式加息好于之前商场预期的只进步存款利率的非对称加息，央行对银行的利差仍然持维护情绪。

伍永刚进一步剖析说，本次加息后，因为活期存款利率不调整，加息将扩展银行的存贷利差。一起，一年期以上存款利率上调起伏多于借款，六个月借款利率上调起伏大于存款，因而活期存款份额高、借款久期短的银行利差扩展起伏更大。估量本次加息将扩展全职业均匀存贷利差约11个基点，财物负债短周期的银行获益最大，其间招行利差增幅最大，其次是农行、建行等。

假如只考虑存借款利息收入/开销的影响，本次加息进步银行板块2011年净利润2.1%左右，其间招行进步起伏最大，约4.2%，其次如民生、中信、交行、宁波等增幅也高于均匀水平。

增持稳妥股

稳妥股是杰出的避风港

申银万国的稳妥职业研究员孙婷标明，本次加息超出商场预期，有助于进步稳妥公司固定收益类出资的收益率。本次加息将进步债券商场全体利率水平，10年期国债收益率上升5个基点左右。假如考虑商场加息预期增强，10年期国债调整起伏将大于5个基点。

“就存量事务而言，部分债券财物现已确认了出资收益率，不受加息影响。而稳妥公司持有的浮息财物和到期债券再出资的收益率将遭到加息的正面影响。”孙婷说，估量加息对权益类出资影响较小，结合固定收益类出资的正面影响，稳妥公司出资收益率略有进步;而稳妥公司的负债本钱因为缺少弹性而具有相对刚性，因而利差或有小幅扩展。从静态的视点看稳妥公司获益于加息及加息预期。

央行在此刻加息除操控通胀预期、强化地产调控效果等方针外，一起也标明经济状况好于此前预期，企业效益好于预期，对加息的接受能力现已进步，并且未来一年仍存在加息的或许，债券收益率或许继续走高。

孙婷说，鉴于关于未来继续加息的预期，咱们此前的中期低息假定不复存在。一起，近期股票商场的上涨超出预期，各稳妥公司净财物下半年将有大幅进步。因而，将稳妥职业评级由“中性”上调至“看好”，继续引荐买入我国安全，上调我国太保和我国人寿评级至“增持”。

慎重看地产

对地产股构成负面影响

昨日，受加息影响，地产类个股的调整起伏显着加大，保利地产、世茂股份、首开股份等地产股居于跌幅榜前列。

“因为产品房对利率高度灵敏以及加息传递的激烈方针信号，本次加息对购房预期和需求将有限制效果，将加速职业根本面调整速度。”国泰君安的剖析师孙建平说。

孙建平标明，本次加息和2006年加息对职业根本面走势的影响存在实质不同。2006年发动加息时，房价处于发动阶段的低位;本次加息房价居于前史高位。别的，本次加息对购房者的心思影响远大于实践月供的添加。

东北证券的剖析师张适兆说，房地产公司进行房地产开发的资金首要来自于银行借款，因而本次加息，会加大房地产公司的借款本钱，必定会对房地产公司构成负面影响。加之房地产税征收在即，因而二级商场中的房地产股短线不容达观。

孙建平说，因量价根本面难以继续好转、方针面基调仍然严控。短期内房地产股将有盘整压力，但呈现继续大跌的或许性不大。在房地产股调整过程中，看好高周转的大公司。因而假如股价有必定起伏调整，出资者能够逢低买入这些大公司，包含万科A、保利地产等龙头种类。

煤炭股后市仍然值得看好

受“千年极寒”、全球通胀预期等要素影响，煤炭股的时机也可谓“千年等一回”

在股指昨日上午的调整过程中，尽管大部分股票呈现了跌落，可是以恒源煤电、国阳新能等为代表的煤炭股却走势微弱;在午后股指翻红之后，煤炭股的走势进一步趋强，安源股份、靖远煤电、开滦股份、大同煤业等股票纷繁收于涨停板。

“受‘千年极寒’和全球通胀预期等要素的影响，煤炭股的后市仍然值得看好。”昨日，东北证券的剖析师房静如是说。房静说，美元在后市仍然会坚持弱势，全球大宗产品价格仍将坚持上涨气势，在这样的情况下，包含有色金属和煤炭等动力股的价格将会继续走高。反映在二级商场上，便是相关股票的价格会重复走高。而现在“千年极寒”概念现已家喻户晓，这个概念在未来适当长一个时刻段里会成为支撑煤炭股股价的重要要素。

“在全球流动性众多的布景下，股市全体估值水平将上升，商场有望进入三年一遇的行情，而煤炭板块有望取得超量收益。”万家公用事业基金司理鞠英利在为本报供给的最新一期研究报告中以为，煤炭板块当时全体估值低于前史均匀水平，扫除金融危机期间煤炭板块的估值，现在的煤炭板块估值仅适当于2005年的估值水平。

鞠英利一起标明，假如说流动性的推动，是此轮行情中煤炭板块体现较好的外部推力，那么外盘期市走高、国内煤价攀升、估值挨近前史低位、旺季周期以及内生增加对煤炭等动力的需求则是此轮行情中煤炭板块飙升的直接原因。未来全球财物进入重估、美元价值降低以及油价上涨将带动世界煤价上涨，并从而对国内煤价构成支撑。煤价预期达观，将推动煤炭板块震意向好。

在近期商场继续走强的布景下，A股昨日的低开高走，彻底在情理之中

低开高走

A股“不伤风”

受央行宣告加息影响，昨日两市大幅低开，但很快打开震动爬高走势，特别是早盘走势微弱，两市股指均强势翻红。午后两市股指再度创出近期反弹新高，沪指创半年新高3041.15点，深市创9个月新高13291.52点。尔后在抛盘的压力下震动回落，但沪指终究站稳3000点大关。

至收盘，沪指报3003.95点，涨2.1点，涨幅0.07%，成交2679亿元;深成指报13130点，涨159.81点，涨幅1.23%，成交1829亿元。

房地产股独孤求“跌”

存借款基准利率对称加息，对房贷发生沉重负压，对房地产需求发生按捺效果。房地产板块个股普跌，万科、保利地产一度大跌8%，世贸股份盘中一度跌停。

广发证券冲击涨停的带动下，券商股空翻多，全线快速反弹，板块涨幅一度逾越5%，板块指数10连阳，板块内个股全线上涨，兴业证券、华泰证券、长江证券、中信证券都涨幅居前。

继亿纬锂能涨停之后，佛山照明在横盘近1月后也一度放量冲击涨停，锂电池概念沉寂多日之后再度活泼，商场热门不断涌现。家用电器板块午后快速拉升，合肥三洋涨停，小天鹅、格力电器涨、美的电器等个股领涨。商业百货板块盘中大幅拉升，小产品城一度冲击涨停，大厦股份、合肥百货、重庆百货也团体上涨。农林牧渔板块快速拉升，板块个股简直全线上涨，民和股份涨停，隆平高科、登海种业、敦煌种业都涨幅居前。

加息利好稳妥股，稳妥板块大幅上涨，两市三只稳妥股中，我国太保、我国安全盘中涨幅逾越7%，我国人寿一度上涨逾越6%。

宽幅震动仍为主基调

大盘高位宽幅震动震幅达3.2%，可是成交量没有稳步跟上，这样的宽幅震动一方面加大操作难度，另一方面高位筹码松动对个股运转构成极大危险，跟不上的量能加上高位现已呈现显着调整的银行、地产股暗示着调整现已到来。操作上，在加息对经济的影响尚难确认的情况下，仓重的出资者无妨活泼减仓，耐性调查加息对经济的影响及是否有进一步调控方针出台。

而华宝兴业新式工业股票型基金司理郭鹏飞标明，从商场能够敏捷消化利空的体现来看，行情仍未呈现完毕的痕迹。他以为，现在最的概念是“十二五规划”的施行。因而，现在A股商场存在必定的“新经济泡沫”是合理的，资源装备向新经济歪斜，有利于孵育新的经济增加点;前史上重要的经济转型都会提早发生财物范畴的泡沫。出资者不要希望新式工业在股市里有估值的折价，不能用传统职业估值的出资理念来看待新式工业。

出资者需求要点重视新式工业的龙头企业，因为假如新式工业能够完成“十年十倍”的增加，其职业的龙头企业生长速度还会远远逾越职业的均匀增速。根据此，尽管中小盘股全体上估值偏高，但仍有部分中小新式工业公司处于价值出资区域。

预判

今天数据或超预期

A股再迎大考

关于今天将发布的三季度经济数据，业内人士普遍以为，9月份我国CPI同比增速仍将在3.5%左右的高位区间运转，甚至有专家预言该指数将打破4%。业内人士估量CPI高企有或许给商场带来必定的动摇，但从现在趋势来看，前期由农产品价格上涨带来的CPI数值上涨后期会有所缓解，并且国家现已采纳加息等办法操控通胀，商场关于CPI的忧虑不会继续太久。现在商场做多气氛浓郁，回调空间有限。相反，后市人民币按部就班的增值以及GDP等数据好于预期的体现有望带动股指继续向上应战。

加息对商场构成的有限负面影响已在周三盘中消化。鉴于全球货币方针继续宽松，人民币增值脚步适度加速的布景仍未改动，A股资金面有望继续改进，因而商场震意向上的趋势不会改动。

资金推动型行情仍将连续

资金面显着改进是引发本轮行情的首要原因。尽管此次加息对资金面有必定收紧效果，但咱们以为，A股资金面进一步改进的预期仍然存在，这将推动行情继续良性开展。

首要，负利率的状况难以改动。为了防止给经济复苏带来晦气影响，此次加息力度很小，并且即使央行未来继续加息，也会尽量操控收紧的力度。与此一起，通胀预期仍然激烈。CPI目标本就轻视了通胀局势，居民实际感遭到的通胀压力非常杰出。而跟着美元价值降低对大宗产品价格的影响，输入性通胀压力也逐渐加大。在负利率的状况下，社会资金寻求出资途径以保值的动力仍然足够。因为楼市投机的大门根本已被关上，因而估值仍处低位的股市的招引力也就开端闪现。

其次，人民币渐进增值的预期趋于明亮，这对热钱构成较大的招引力。而加息则扩展我国与海外商场的利差，这将影响热钱进一步流入。

此外，全球流动性过剩的局势短期内难以改动。我国经济复苏杰出，能够接受适度的加息，但欧、美、日等发达国家现在的首要任务仍是防备经济阻滞，这决议了其极度宽松的货币方针不会容易改动。因而，众多的流动性仍将追逐大宗产品与新式商场。

现在沪深300指数动态市盈率仅有15.8倍，在资金面继续改进的布景下，估值水平进一步进步仍然值得等待。

掌握趋势性时机

近期方针面的意向现已明晰地展现出两个重要趋势。其一，“十二五”规划将侧重改进民生，让国民共享经济开展的效果，一起要推动经济转型与结构调整，这预示着消费职业与新式工业将得到史无前例的大开展。其二，面临加息或许带给经济的晦气影响及对热钱的招引，办理层仍坚决施行加息，这反映出办理层已不再将寻求过高的经济增速放在首位，其更为关怀按捺通胀预期及平抑房价，从而坚持可继续的调和增加。

另一个值得等待的趋势是，我国经济转型、工业晋级离不开证券商场的支撑，国企改制与扶持中小企业都需求A股商场的融资功用，这意味着在未来较长时刻内，方针将乐于见到一个继续活泼的商场，因而方针危险非常有限。

咱们的出资战略应根据以上重要头绪来打开。首要，楼市泡沫对经济的损害显而易见，而房地产职业也不该该被确以为支柱职业，未来较长时刻内对房地产的调控仍将坚持高压状况，并且后续加息的预期也使得出资者对房地产板块存在较强的慎重心思，因而房地产板块反弹的空间较为有限。

其次，办理通胀预期的难度较大，货币方针未来稳中偏紧的或许性并不扫除，非对称加息的或许性仍然存在，因而，银行板块尽管仍存在估值修正的空间，但出资者不宜寄予过高预期。

第三，大消费职业与新式工业不只不受调控方针影响，并且未来将迎来继续的方针扶持，干流资金对其的重视度将不断进步，出资者应要点掌握该条出资主线。此外，若A股商场继续向好，券商与稳妥板块也值得要点装备。