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买卖量：某特定时段内证券或合约成交数量的通称。 买卖量是一个重要的目标。在商场没有大题目所做时，买卖量基本是一个随机函数，与价格无关。当呈现一个比较大的涨落，买卖量忽然变大时，假如汇率在支撑点，那么很大的卖出，都无法把汇价打下，但只需一个大的卖入，汇价立刻上升。反过来也是这样。所以，通过买卖量的改动及汇价的散布，就可以大致分分出火力的散布状况。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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大盘上星期冲高回落，在部分城市地产调控方针以及央行重启三年期央票音讯一起镇压下，股指快速回落。可是周五蓝筹股团体企稳，中小盘题材股从头活泼，商场人气仍然适当高涨。在股指期货行将推出前夕，大盘仍然有望坚持稳中有升，再次冲击3200点整数关口。

近期方针面相对杂乱，盘面热门转化频频，大盘蓝筹股迟迟不愿发动，小盘股价格没有最高，只需更高，勇敢者的游戏如同可以一向接连。笔者以为，大盘蓝筹股与小盘题材股的估值间隔不会一向拉大，在股指期货正式推出后，大盘股仍然有望发生一轮补涨行情。

首要，地产调控方针短期影响逐渐消化，地产、银行有望企稳，不会再对指数构成连累。上星期关于房地产特别消费税的音讯镇压了商场决心。受上述风闻影响，沪深股市地产股再度受挫，房地产板块全体跌幅达1.58%。现在关于怎么出台调控方针遏止房价过快添加的评论甚嚣尘上，笔者以为，物业税因为缺少法令根底，短期出台或许性不大，而房地产特别消费税即便发动，也将依照先试点后打开的方法进行。并且房地产特别消费税能否真实施行，能否真实起到遏止房价的效果仍然有待调查。从股市反响看，房地产股价显着先于房价开端回落，一线地产股“招保万金”大都已接连下挫，股价已部分消化方针冲击。遭到地产牵连的银行股则更归于误伤，跟从地产股跌落显着无辜，在年报成绩添加推进下，有望从头走强。

第二，股指期货4月16日正式推出，蓝筹股买卖价值将会得到进步。前期商场风格迟迟不能转化，一方面受制于调控方针，一方面也是因为商场成交量不能扩大，干流资金基本以小盘题材股为主战场。股指期货正式推出后，大盘蓝筹股的买卖价值将会得到进步，一起上星期融资融券事务也标明已经有部分资金开端融资买入长江电力、我国太保等权重股。依据沪深证券买卖所发表的数据显现，到4月7日收盘，两市共为商场注入了超越3665万元。此前4个买卖日，融资融券的买卖量都比较低迷，总成交余额刚过千万元大关。4月7日融资融券的买卖量却呈现井喷态势，沪市单日融资买入量就到达1514万元，迫临首日成交量的3倍。总买卖量达2223万元，创下前史新高。融资量的快速扩大标明出资者开端从头审视蓝筹股的价值轻视的出资时机，跟着融资量的进步，蓝筹股也将逐渐转向活泼，买卖价值得到进步。

第三，从分类指数体现看，上证归纳指数远远落后于其他指数，存在较大的补涨时机。到上星期五，中小板指数报收在6495点，创出了前史新高。反观上证归纳指数上星期五报收3145点，间隔上一年8月4日3478点仍有10%的间隔。再把视界拓宽到AH溢价股指数，近期因为H股板块的强势上涨，AH溢价股指数也都大幅回落至110点左右，归于前史肯定偏低水平。由此可见，大盘蓝筹股权重较高的上证归纳指数涨幅远远落后于其他指数。在其他指数微弱上扬的演示效应下，上证综指不或许长时间落后，补涨行情早晚都会打开。

在操作战略上，主张持续选用急进出资战略，重仓持有。在装备上，短期仍以方针支撑职业为主，包含3G、文化传媒、智能电、节能减排等。而从中线看，煤炭、有色、钢铁出资者可以逐渐进步持股比重，一起银行、稳妥、券商则以压底仓装备战略。

股指期货来了！

跟着股指期货挂牌买卖的日子接近，出资者关于新种类的神秘感和新鲜劲也逐渐淡去。此时，人们更关怀的是，股指期货终究会给本钱商场带来怎样的影响？进入股指期货“年代”后，出资者又该以怎样的出资战略应对？

能否脱节“先涨后跌”规律？

长时间而言有利于

股市安稳

近期，沪深股市逐渐脱节几个月以来的盘整局势，有不断走强的痕迹。这其间，股指期货将上市对商场决心的提振，是重要原因之一。但是，也有出资者忧虑，股指期货上市会不会带来股市反弹的完毕？

这种忧虑并不是空穴来风。核算显现，海外首要商场的股指期货上市前后，大多构成了股票现货商场的中期头部。比方，美国股市在股指期货上市之后的几个买卖日开端跌落，欧洲一些商场在股指期货上市当日即见顶。亚洲商场上，日本日经225指数、韩国KOSPI200指数头部呈现在期货上市前的10天、4天，而恒生指数、H股指数，头部则呈现在期货上市后的1天、17天。这种现象是否也会呈现在A股商场上？

商场人士以为，股指期货作为一种避险东西，并不能对股票现货商场的长时间趋势构成实质性影响。海外商场的这种“先涨后跌”规律，与出资者的“羊群效应”和商场投机气氛相关。而从A股商场现在的状况看，近多半年来，沪深300指数一向处于横向的振荡整理中，并没有呈现大幅上升行情。因而，只需股指期货推出前股市不呈现急速上涨，就没必要过于忧虑之后股市会呈现跌落。

而从久远而言，股指期货为出资者供给了更为丰厚的出资种类，其避险功用也势必会招引更多的出资者参加股市，大大添加商场的流动性。从世界首要金融商场长时间趋势来看，股指期货的推出使出资者有了对冲现货商场危险的东西。越来越多的衍生东西与现货结合的立异产品呈现，将极大丰厚出资组合办理方法，使现货商场危险操控更为有用，从而会招引企业年金、稳妥资金、社保资金等低危险偏好的组织进入现货商场，对现货商场资金将发生显着的正向影响。

从股指期货商场与股市之间的资金流向来看，虽然在某些时期股指期货的商场规模或许超越现货商场，但这首要是场外资金很多流入构成的，不只没有影响股市的活泼和流动性，并且促进股市价格合理动摇，对股市的开展具有长时间推进效果。

大盘股会借得春风吗？

要害仍看上市公司基本面

上一年以来，股市呈现超预期反弹。不过，这轮反弹行情的主角却是中小盘股，大盘蓝筹股一向是波澜不惊，有些乃至不断创出新低。商场屡次预期热门会在大盘股和小盘股之间呈现转化，却一次次失败。股指期货上市能否成为商场风格转化的一个关键，也是近期股市里的热门话题。

此次上市的股指期货，其标的指数为沪深300指数。因为沪深300指数的权重股大多为大盘蓝筹股，有观念就此以为，因为股指期货具有双向买卖获利的机制，蓝筹股筹码意味着商场的话语权。因而，关于组织大资金来说，操控蓝筹股筹码的重要性显而易见。大盘蓝筹股将成为商场的要点重视目标，其估值中枢将跟着资金的追捧不断进步。近期蓝筹股的商场体现开端逐渐脱节颓势，好像也印证了这一判别。

从世界商场经历来看，股指期货推出后，标的指数成份股的动摇性和均匀收益相关于非成份股都会有明显的添加。占权重较大的大盘蓝筹股事实上具有了做空机制，可以得到组织出资者的垂青，对大盘蓝筹股构成实质性的装备需求。

不过，客观地看，近期大盘股的走强，股指期货上市仅仅诱发要素之一，其背面的真实原因仍是大盘股的基本面，以及大盘股和小盘股之间的估值水平差异。数据显现，上证综指2010年动态市盈率为16.78倍，沪深300指数为15.99倍，而金融服务职业最低，仅为13.39倍。比较之下，前期中小盘股票通过重复炒作，不少板块估值过高。因而，资金从高危险、高估值的中小板及创业板流出，流向估值相对低价、危险相对较小的蓝筹股，也是出资者的一个理性挑选。

专家提示，股指期货不会改动上市公司的基本面，出资者在决议是否出资大盘股时，不该过于迷信“股指期货时机”，而要从上市公司的出资价值下手，挑选真实具有成绩远景、成长性杰出的优质蓝筹股。

现在仍为“小众”商场

期货“炒新”或许有更大危险

股指期货产品危险较高、专业性强，并不合适一切出资者都参加，整体来说是一个小众、套保和危险办理的商场。

据测算，2009年沪深300指数日均动摇为75点。以此均匀数核算，假如当日动摇75点时，合约乘数为300元/点，一手合约盈亏额就达22500元，有很强的扩大效应。特别作为空时，做空的潜在亏本无上限。此外，与现货不同，股指期货有到期日，一旦到期，就要结算。因而，在出资股指期货时，防止承当自己无法接受的危险，是一条非常重要的准则。

从中金所发布的保证金规范来看，5月、6月合约为合约价值的15%，9月、12月合约为合约价值的18%，高于之前发布的12%水平，加上生意公司加收的部分，5月、6月合约上市买卖的保证金很有或许超越18%，依照现在沪深300指数的点位核算，合约价值约100万元，每手合约的保证金需求18万元。较高的保证金有助于按捺股指期货推出初期或许呈现的过度投机买卖。

不过，A股商场从来有“炒新”的传统，上一年创业板上市首日遭受爆炒的现象，人们仍然浮光掠影。股指期货上市之初，是否也会呈现盲目“炒新”，现在仍是悬念。不过，专家提示，期货商场是多空力气均衡的商场，商场定价若不均衡，套利买卖者就会进场将价格拉回到正常区间。因而，与股票商场比较，期货“炒新”意味着更大的危险，出资者必定不能以“炒新”的热心去参加股指期货。

（责任编辑：小燕）