香港回答个人开户目的(600097)

家电职业:两要素决议家电下乡受惠程度 荐7股(研报)

事项：

2009年1月22日，商务部和财政部发布了家电下乡扩展到全国规模的产品投标成果、流转企业投标成果。比较前一次投标，中标企业数量进一步添加。流转企业每个省份中标数量规模在16——21家。补助起伏坚持不变，仍为产品价格的13%。

谈论：

中标企业数量进一步上升、品牌和途径散布广度决议企业的受惠程度

这一次扩展到全国的中标企业有进一步的显着添加。从价格的要素来说，咱们会发现一线品牌也预备了较有吸引力的产品型号，除了品牌上的差异外，咱们以为出售络更为广泛、更为深化的公司相对来说会受惠更多。

等候进一步的产品规模扩展

这一次的投标成果中，咱们会发现还没有空调、热水器、电脑等即即将参加家电下乡规模的种类，还能够由各省（区、市）依据当地需求从中挑选添加部分补助种类。预期本月底或下月初就会出来这几类产品的投标成果，现在现现已过家电协会来向各企业寻求对投标条件的定见，进展会进一步加速，尽管空调在乡村傍边的保有量比较低，但考虑到运用本钱、寓居环境，咱们预期对职业全体的需求量添加十分有限，从当时的消费比率来说，乡村消费空调占到内销比率也就7%左右的水平。

关于补助的起伏，咱们以为也不扫除上调的或许性，依照现在13%的补助起伏，简略假定一年因此出售1500万台各类产品，每台产品补助150元核算，也便是开销22.5亿元。出口退税最高也有17%的补助起伏，咱们会进一步亲近盯梢。

政府主导的促销行为，主张结合相关上市公司品牌和途径散布广度来挑选出资标的咱们以为家电消费是与收入以及收入增速相关性最大的，比较快速消费品而言，购买耐用消费品的消费心理睬更为理性一些。家电下乡作为影响内需的方针，能够部分添加农人的购买力，带来相关上市公司新的赢利幻想添加空间，但不能借此对股价上升空间作过高的估量，更多是考虑相关公司的品牌、途径散布广度。首要为青岛海尔、小天鹅、美的电器(000527)、合肥三洋(600983)、海信电器(600060)、深康佳、TCL。空调、热水器参加下乡规模后，格力的受惠程度会最大。咱们接下来会对家电下乡产品规模扩展后对公司的盈余作详细的测算，敬请重视。（国信证券）

医药职业:深化医改拉开大幕 荐2股(研报)

1、出资要害

国务院经过的医改方案对药品出产流转企业的影响首要有：

1）底子医疗保障准则建造将带来2009年医药职业的出资时机：城镇居民医疗保险的扩容，以及城镇居民与新农合筹资规范的进步。

2）建立国家底子药物准则，不只进步了职业的会集度而且也削减中间环节的费用，可是进入底子药物目录对企业赢利的奉献咱们还需持续盯梢。

3）健全底层医疗卫生服务体系，有利于国内医疗器械职业，具有品牌和技能优势的企业将会优先获益。促进底子公共卫生服务逐渐均等化，而且再次着重中医药的作用，对中医药龙头企业是利好。

4）国家清晰公立医院变革的试点时刻为两年，而且为改动公立医院“以药养医”局势，新医改试点撤销“加价售药”，但关于撤销药品加成会不会导致本钱向上搬运需求持续重视。

2、出资主张

咱们以为，医改的推广是一个长时刻堆集的进程，尽管医药板块经过新医改获益是毋庸置疑的，国内医药企业（特别是内销为主的企业）在经济危机之时仍能感遭到医改吹来的暖风，但关于各个药企的获益程度有所不同。咱们以为，未来将呈现大病种药物与品牌普药一起获益的局势。大病种药物首要获益于扩容与筹资份额的进步，品牌普药则首要获益于底子药物目录及底层医疗体系的建造。相较而言，咱们更看好大病种药物，其商场的安稳性与成长性、产品的高毛利，都使得公司成绩的添加更为确认。因为我国医药(600056)工业会集度低，在新医改的推进下，必定促进一些中小型企业离场，能够推进医药职业进步会集度。重视两类药企：1.具有重组并购或许的药企；2.具有某些特征药的药企，或许会借此进步商场份额。

个股方面，坚持《2009年医药职业年度战略》中的“大病种+血制品”的出资主张，除此之外，能够重视品牌普药龙头和医疗器械企业，如双鹤药业，万东医疗等。（浙商证券）

电气设备业:希腊修订光伏购电法案取得经过 荐3股(研报)

事情：希腊从头修订的光伏购电法案取得经过，首要内容如下：1、废弃800MW的装置额度，一切已提交的光伏请求（总计3GW）必须在2009年底前做出同意或否决；2、调整了光伏强制上电价（详细购电价数据如下表所示），09年新履行的上电价将坚持两年不变，关于2010年8月份之前签订协议接入电的业主，可推迟18个月完结装置，相当于优惠的光伏购电价最多延至2012年；3、关于出资高于10万欧元的光伏项目仍将享用40%的补助；4、2009年还将推出专门针对房顶光伏支撑方案，方针是再添加750MW需求；5、将出台新的10MW以上的光伏体系投标程序，细节将之后发布；

点评:

咱们的中心观念：该法案将对希腊的光伏需求产生巨大的推进作用，更重要的是，美国的动力经济作为标杆已开端对全球各国产生影响（日本09年也重启光伏补助方案），咱们再一次提示出资者这些改动不是悉数，更多的鼓舞方针还会出台，职业长时刻高速添加趋势仍未改动，从量变到突变的时点或许就在二季度，应及时进行战略布局。太阳能职业引荐：天威保变(600550)、孚日股份(002083)、拓日新能(002218)；风电职业引荐：金风科技(002202)、东方电气(600875)；考虑到国内风电公司底子不参加全球竞赛，欧美方针的利好影响对太阳能厂商有更多实质性影响。

从此次希腊详细方针修订方针剖析，希腊本国的光伏需求未能快速开展的要害问题将被处理。低效率的官僚办理架构（小型项目请求时刻长达一年）和不具强制性的购电价一直是希腊光伏开展的妨碍，此次修订法案很好的处理了这两个问题，2009年底堆集的3000MW的许可证请求将得到终究批复，一起上电价方面也给予了有力支撑，相对较高的电价和优厚的条件保证了太阳能厂商的盈余。

希腊的光伏需求将呈现爆发性添加。即便20％的许可证请求被同意，也将添加600MW的需求，从曩昔2008年的10MW左右的装置量扩展数十倍，很快将到达或挨近西班牙的水平，咱们估计希腊2009年的需求将到达200MW，2010年到达500MW。

出资主张：主张进行价值型和主题型调配配备，战略性价值型种类：天威保变＋主题型出资种类孚日股份(002083)、拓日新能(002218)。（兴业证券）

地产职业:冬季里寻找那仍然敞开的花朵 荐5股(研报)

出资摘要：

房地产仍处在不景气之中，年头仍需探底。截止2008年11月，国房景气指数为98.46点，比10月份下降1.22点，同比下降7.63%，再创近五年新低。北京、广州、上海和深圳首要城市销价格格指数跌落起伏都较大，除北京外指数均已跌破100。

商场的出售仍在低位。2008年11月以来的十一个周，北京、上海、深圳、姑苏、杭州和重庆均匀周出售面积别离达248003平方米、288837平方米、148141平方米、88564平方米、53824平方米和258816平方米。从各周出售来看，在12月底呈现一个出售量添加的态势，但进入新年出售量又开端呈现下降，商场的康复还需等候。

冬季里咱们仍旧能找到能够出资的花朵。作为房地产职业自身，尽管正阅历着职业周期进程中的冬季，但在冬季里咱们仍旧能找到能够出资的花朵。期望咱们在新年中能用更往常的心态去了解房地产职业的实质，去赏识它内涵开展的微弱生命生机，去调查它对我国经济的推进作用。房地产职业终将会——俏也不争春，只把春天报。

出资战略：从现在来看来，产品房开发类上市公司2009年的出售收入和公司成绩存在较大的不确认性，而商业地产和工业地产具有安稳的租金现金流持性。2月份的出资战略应该是：一首要对商业和工业园区类房地产上市进行要害重视；二活跃重视将发布2008年年报成绩有杰出体现的上市公司。

给予保利地产、华裔城A、招商地产(000024)、张江高科(600895)、金融街(000402)“增持”的出资评级。（东兴证券）

零售业：众人拾柴火焰高 荐3股(研报)

出资要害：

2008年11月份我国国内消费名义增速趋缓。1－11月份，我国累计社会消费品零售总额97,759.2亿元，同比添加21.9%，较1－10月份小幅回落0.1个百分点。到08年12月中旬，我国年社零总额初次打破10万亿元人民币大关，估计08年全年将达10.8万亿元，比上年添加21％左右，这意味着08年我国名义消费增速将创出20年来新高。不过，咱们以为，跟着宏观经济增速的进一步回落以及或许会呈现的通货紧缩局势，2008年有或许是本轮消费添加的极点，2009消费添加将显着减缓。

元旦期间商家大幅促销，全国千家中心商业企业零售额较上一年同期添加13％。咱们以为：（1）宏观经济趋冷、通货紧缩危险加重以及顾客决心下滑等要素是导致此次商家使用节假期大力促销，影响出售添加的底子动力。（2）促销导致品牌供货商、零售商的毛利水平下降。（3）居民收入预期的下降将导致部分民众一方面，削减或推迟非日子必需品的消费，而相应添加平价产品或上购物的消费；另一方面，使用商家打折促销的时机提早消费,从而对往后或许产生的消费构成“挤出效应”。（4）会集在1月份产生的“两节合一”将或许导致接下来的2月至四月份的消费较往年愈加清淡。

为贯彻执行中心经济作业会议精神，2008年12月24日国务院举行常务会议，研究部署搞活流转扩展消费方针。一周后，国务院办公厅便发布《国务院办公厅关于搞活流转扩展消费的定见》。其间，比如农超对接、家电下乡、支撑重组并购、工商电价并轨等办法将有利于零售业的长时刻开展，但详细还要看往后方针的执行情况。

为活跃应对经济下行情况，各地政府连续向民众发放各种方法的补助。咱们以为，向低收入集体发放消费券（或补助）将会在短期之内对拉动居民消费（特别是食物、其他日子必需品）起到较好的作用；可是在居民收入预期未得到底子改动的情况下，长时刻来看并不能对消费添加带来很大协助。

估值与出资主张：08年或许是本轮消费添加的极点；受元旦、新年假期以及政府出台比如消费券等办法的影响，09年1月份消费增速大幅回落的或许性较小；可是2月份往后将或许是零售业真实“冬季”的降临。咱们坚持零售业“中性”出资评级，主张出资者掌握部分热门和买卖性出资机，看好获益于国家扩展内需方针的区域型超市公司，如新华都（002264）以及武汉中百（000759）；成绩添加潜力较大的区域型中档百货公司，如合肥百货(000417)（000417）。（东莞证券）

农药职业:代替驱动力 决胜差异化 荐4股(研报)

出资要害：

咱们估计全球农药的格式将会打破，分工趋势也变得显着，惯例原药种类的开展正在向亚洲特别是我国商场搬运，信任在不久的将来，将会有越来越多的产品呈现，而先行者的商场优势将越发显着。

我国处于农药职业转型初期，多年来，国际农药巨子底子一直在连续着“产权农药—丰盛赢利—研制投入—新产权农药”的开展路途，而国内大多数公司则处于被迫的拷贝和简略创制阶段，适应我国现在的国情，工业晋级在持续，而自主化进程则是路漫漫。

从出口视点剖析，伪劣农药的存在不只严峻影响了国内农药商场，还让我国的国际形象大打折扣，跟着国外收买商质量要求的进步，出口订单也必定向少部分优势企业搬运。从栽培面积来调查，玉米类现已逾越稻谷类而跃居第一，棉花、茶园、甘蔗等作物的栽培面积均匀增速在2000年后位列前端。从出售额分作物占比情况来看，玉米的栽培面积的添加会带来除草剂出售额的添加，而棉花、果蔬则开展侧要害在杀虫剂方面。

高效、低毒、低残留等环保农药已成为首选的主导产品，特别是高毒农药代替种类。2008年尽管国内农药全体销量同比有所下滑，可是因为5种高毒有机磷杀虫剂的停止运用，使得三唑磷、毒死蜱等农药的需求显着上升，从全国需求情况来看，吡虫啉和阿维菌素需求也呈现显着上涨，关于国内农药职业来说，不只要看清未来全体的开展趋势，更重要的是判别各个种类间彼此代替的联系和跟着栽培结构的改动所带来的一系列农药种类的改变。

在国际化分工愈加明细的情况下，跟着我国工艺技能的飞速开展，进入转型初期的农药职业必定将阅历一个5到10年的堆集期，而在此期间也必定将伴跟着很多的吞并重整和优胜劣汰，只要站在职业的前端，走技能和差异化的路途，才干持久立于不败之地。

短期判别，需求从安稳性动身判别未来我国农药产品全体需求格式，惯例农药特别是上世纪80年代后的农药产品包含农用拟除虫菊酯类、烟碱类等种类值得重视，在国内此种产品的安稳高速添加也将会持续，长时刻判别首要是依据四大驱动要素，咱们以为对农药代替的开展方向会遵从高毒代替“产品价格-栽培结构-国际分工-环保要求”的四项底子原则，企业产种类类差异化和抢先战略则显得特别重要。

国内农药公司估值水平较国际水平略高，也契合现在农药职业转型初期，部分中小公司的开展要求，加上估值溢价的比较，给予农药职业“增持”评级。要害引荐扬农化工(600486)、利尔化学(002258)、诺普信(002215)和联化科技(002250)。（国泰君安）

新动力职业:重视奥巴马 重视新动力 荐5股(研报)

事情：

奥巴马已于美国时刻2009年1月20日正式发誓就任美国第56届总统，其动力方针全文见附件，中文要害如下：

给那些遭受油价暴升苦楚的家庭供给短期的救助

未来10年内向鼓舞私家部分建立未来清洁动力范畴战略性出资1500亿美元，由此协助供给500万个新的就业时机

10年内，节省石油的总数超越咱们国家现在从中东和委内瑞拉进口石油的总和（美国从此不再进口石油）

投进100万辆混合动力轿车上路，这些轿车用1加仑汽油就能够跑150英里，并保证这些轿车在美国当地出产

保证到2012年，发电量的10%来自可再生动力，到2025年，这个份额将到达25%

施行广泛的“总量控制与排放买卖”，到2050年削减80%的温室气体排放

事情剖析：

好像1993年克林顿和戈尔提出的信息高速公路方案彻底改动了尔后15年国际开展的相貌相同，奥巴马和拜登在2008年所提出的美国新动力方针或许将成为下一个影响咱们尔后15年国际开展的最重要方针之一。咱们以为，节能和新动力技能是21世纪人类最具潜力的技能之一，日益老练的新动力技能也将使咱们的日子带来巨大的改变。

引证宏源证券首席经济学家房四海教授的观念：全球经济的高速添加带来了动力的紧缺与价格的高涨，金融危机与动力价格回落仅仅对立激起的一种体现，全球金融方法的恶化，根源于动力结构无法支撑经济的高速开展。要想康复经济开展，持续坚持安稳平衡的格式，需用更为有用和合理的方法来充分使用现有的动力，并进一步寻求新的动力来代替传统动力。

据不完全统计，现在全球约有20亿人无法得到正常的动力供给。当电力、煤炭、石油等传统动力频频告急，动力问题日益成为限制国际社会经济开展的瓶颈是，越来越多的国家开端实行“阳光方案”，开发可再生动力，寻求经济开展的新动力。这是是往后一段时期内工业开展的首要方向，也是现在各国政府康复经济次序的各项办法所要害重视的。因此节能和新动力范畴，将在2009年迎来危机后的开展。

结合节能与新动力工业开展及全球的需求，光伏发电、风电、轿车新动力、清洁开展机制是现在咱们最为重视的范畴。

要害重视公司：拓日新能(002218)、精工科技(002006)、湘电股份(600416)、天威保变(600550)、科力远。（宏源证券）

化工职业：化肥价格有望反弹 荐4股(研报)

上星期纯碱价单价上涨了100元/吨，涨幅达9.09%，因为现在还不是纯碱出售旺季，其价格涨幅的持续性还有待调查。2月将进入化肥出售旺季，2002年以来的月度价格显现，每年2月尿素价格环比均完成了上涨，因此咱们对新年后国内化肥价格上涨持乐观态度。

上一周，国际原油价格走势呈现分解，WTI原油价格上星期五收于36.51USD/barrel，一周累计跌幅10.58%；Brent原油价格收于44.02USD/barrel，一周微涨0.92%，国际天然气价格单周跌落了9.12%；乙烯价格没有改变，石脑油价格上星期上涨了7.46％。

化肥、农药：上一周，农药化肥价格坚持安稳，尿素、磷肥、钾肥、草甘膦的价格均坚持不变。

两碱：上一周，纯碱价格大涨了9.09％，乙炔法PVC价格微跌了0.79％，其他氯碱产品价格则坚持安稳。

化纤：上一周，对二甲苯持续反弹，上涨起伏达8.20%，12月以来现已累计上涨了33.62％，氨纶40D价格没有改变，粘胶短纤微跌0.17％，PTMEG价格跌落2.38％，PA66跌落1.86％，PA6跌落1.54％，PTA价格跌落3.7％，PET切片价格上涨2.48％。

醇醚：上一周，甲醇价格上涨了3.07%，二甲醚价格上涨了3.77%。

橡胶：上一周国内天然橡胶的价格持续呈现小幅反弹，涨幅为0.74%，丁苯橡胶价格单周跌落1%。

重视我国玻纤、云天化(600096)、中材科技(002080)、九更始材(002201)。（海通证券(600837)）

机械职业:以需求为导向 以需求为要害 荐1股(研报)

2009年1月9日，工信部在京举行部分机械职业协会作业座谈会，对配备制作职业会议构成五点主张：

加强工业结构调整，抓住机遇促进工业晋级

加强自主立异支撑力度，进步企业立异才能促进产品晋级

从方针层面支撑企业重组吞并，促进企业从“做大做强”到“做强做大”改动

加速首台（套）方针执行，鼓舞用户选用自主化国产设备

加强要害根底件的方针支撑，促进职业全体技能水平的进步

依据工信部相关人士表明，配备制作职业复兴方案将由发改委、工信部及职业专家一起评论，做终究修改后再上报国务院。一起，从该次会议底子能够看出配备制作职业的底子思路，与轿车复兴规划比较，配备制作业的复兴规划没有特别详细的影响办法，首要是方向性和方针性的调整方案。

点评：

2008年1-9月，机械职业总产值6.72万亿元，出售总产值6.55万亿元，同比别离添加27.52%和27.8%，别离同比下降3.53个百分点和3.92个百分点，尽管增速仍坚持较高水平，但呈逐月下降趋势。一起职业赢利总额度增速今年以来呈现快速下降，今年前9个月，机械职业赢利增速24.91个%，低于上一年约21个百分点。

在全球金融危机的影响下，国内外需求的两层萎靡导致整个机械职业增速放缓，职业全体需求的下降以及苦楚的“去库存化”进程使得整个机械职业景气量快速下滑。

1、职业复兴方案有助于进步职业决心

配备制作业是为我国经济开展和国防建造供给技能配备的根底性工业，对推进我国推进经济结调整，完成工业晋级，扩展内需，抵挡经济下行危险，坚持经济安稳快速添加的战略至关重要。

在此极度困难之际，国家进行配备制作职业的复兴方案，安身久远，关于协助缓解现在职业的运营困难，脱节现在的低迷情况，处理职业开展进程中长时刻堆集的问题，规范职业次序，促进职业健康、有序开展具有深远的活跃意义。

2、扩展需求有待执行，短期内难以改变职业全体下行趋势

在全球金融危机下，机械职业全体较为刚性的供给面临一个低迷的需求，下流需求缺乏成为机械职业面临的杰出问题。国家扩展内需的各项经济方针有利于改进职业环境，但方针作用需要时日。现在工信部的5点主张仅仅方向性定见，对职业的长时刻开展有所协助，但缺乏以在短期内使职业回转，咱们坚持机械职业2009年战略中职业全体增速15%的判别。

出资战略：以需求为导向，以方针为要害，两个子职业存在出资时机

1、根底零部件初次被放在十分重要的方位。

在配备制作职业复兴规划定见搞中，“触及严峻配备和根底零部件”初次被放在十分重要方位。现在，要害零部件的缺失现已成为限制我国配备制作职业工业晋级的重要要素，以工程机械职业为例，液压件等中心零部件严峻依靠进口，职业赢利的70%被国外零部件厂商占有，一起国内机械出产厂商在零部件的收买、供货期、规范等方面遭到国外供给企业的揉捏，严峻影响职业开展。

咱们估计关于配备制作职业复兴方案将从四方面临根底零部件职业进行支撑

对根底零部件技能研究给予减息借款等经费支撑或优惠方针

活跃推进对主机企业与配套件企业建立长时刻战略协作伙伴联系，活跃推进主机企业对上游零部件职业的拓宽，增强企业配套出产才能

经过方针引导、扶持，活跃推进零部件企业间的并购、重组，建立数家大型根底零部件企业，增强零部件企业的商场开辟及研制才能

关于契合技能规范要求的国产零部件产品，活跃进步国产化率

引荐公司：晋西车轴（600495）（增持）

公司我国最大的车轴出产企业，车辆产品包括卡车、客车、机车和地铁车辆等。动车组车轴分两种：时速250公里以下的实心轴和时速250公里以上的空心轴。现在公司是国内仅有的动车实心轴的供给厂商，空心轴现在正等候铁道部的安全规范查核，估计将在2009年经过。咱们以为公司作为根底零部件职业的龙头企业，在技能水平上已契合相关要求，职业复兴方案的提出虽短期内对公司影响不显着，但长时刻看，将建立公司在车轴职业的抢先地位。

公司方案征集资金不超越8.5亿元，用于收买北方重工的全资子公司北方铸造100%的股权，并对北方铸造的车轴出产线进行扩产改造。现在晋西车轴和北方铸造是我国第一和第二的车轴出产企业，产能别离为12万根和8万根，商场占有率别离为25%和15%，吞并后商场占有率将到达40%，成为在我国具有独占优势的车轴出产商。

一起公司将投入4.9亿元和2.2亿元对晋西车轴和北方铸造的出产线进行扩产改造，在3年建造期完结后，将新增产能10万根左右，车轴总产能将到达28-29万根，到时公司将成为国际最大的铁路车轴出产商。

估计2008-2010年，摊薄后别离完成每股收益0.51、0.83、1.05元，别离对应PE36.9X、22.7X和17.9X,咱们给予增持的评级。（日信证券）