债券逆回购人民币加速升值催涨纸业黑马

——我国外汇买卖中心近来发布，2008年7月16日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中心价为：1美元对人民币6.8128元。该中心价较前一买卖日大涨了102个基点，在轻松打破6.82整数关口的一起，也创出了年内第56个新高。而值得注意的是，16日现已是人民币自上星期四以来接连第5个买卖日刷新记录，人民币汇率5个买卖日中累计增值504个基点，强势尽显。统计数据显现，人民币本年以来的增值起伏已达7.22％，汇改以来则累计增值19.04％。一起，本年以来国内纸张价格继续攀升，新闻纸更是遭受十年来最猛的提价潮。所以，在人民币增值和纸张提价等利好音讯的影响下，周五A股市场上纸业板块异军突起，太阳纸业、山鹰纸业、岳阳纸业、博汇纸业、美利纸业、华泰股份、晨鸣纸业、民丰特纸等种类纷繁坐落涨幅排行榜前列。由此咱们以为，在人民币汇率不断创新高和国内纸张价格继续提价的利好要素一起推进效果下，现在涨幅显着落后于同类板块的贱价纸业股福建南纸（600163）无疑将面对极大的上涨空间！

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人民币增值不息 造纸业高兴不断

就在奥运圣火在全国各地热情传递的一起，人民币增值脚步也仍然强健，成为世界经济的闪亮一景。日前，来自我国外汇买卖中心的最新数据显现，人民币对美元汇率中心价于日前升破6.82。这已是2008年以来人民币对美元汇率先后56次创出新高，至此人民币汇率本年以来的累计增值起伏初次到达了7％。

跟着我国造纸业的开展，我国造纸耗浆量敏捷添加，一起跟着国家对环保要求的进步以及产品结构的晋级，木浆和废纸浆比重不断上升，因为我国是一个少林的国家，近两年进口木浆占国内耗费木浆近70％，纸浆的对外依存度也挨近50％。现在，纸及纸制品现已成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇产品。

因为我国造纸企业大部分的纸浆以及废止质料需要从国外进口，而美元一向作为其通用结算钱银，因而人民币的加快增值将极大削减我国造纸企业质料收购方面的汇兑危险，并减轻其进口纸浆等原材料的本钱压力。有职业分析师猜测，假如考虑折旧与木浆及废纸两方面要素，假定人民币保持当时一年间大约增值7.47％的速度，那么，受人民币增值要素影响，造纸业上市公司能增厚赢利总额20％左右。事实上，本年以来我国人民币增值现已到达7％，由此核算，造纸业现已轻松松地将近20％赢利装进了兜里。

需求旺盛涨声不断

纸带有显着的消费特征，单个纸种消费周期乃至以秒核算，如日子用纸、新闻纸、各类包装用纸、书写文明纸等等，跟着人们日子水平的进步，对纸特别是高级纸的消费的快速增加不可避免，当人均可分配收入到达1000美元时，造纸职业的界说将会从轻工职业转为消费用品职业，而我国人均可分配收入早在2002年就打破1000美元大关，职业转型推进消费晋级的条件现已具有，而伴跟着国民收入水平的不断进步，造纸职业的消费晋级有望深化打开。

而在需求旺盛的一起，纸业的规划扩张却显着减缓。依照2007年10月发改委公布《造纸产业方针》，未来造纸产能扩张的规划被严厉限制，方针严厉限制2010年的产能为9000万吨，相当于2008-2010年年复合增速仅为6.27％。此外，“十一五”期间共筛选落后产能650万吨，40％为等级低文明纸，60％为一般瓦楞纸。

供给增速的下降，使得我国纸张价格继续攀升。2008年二季度我国纸张平均价格环比上升了8.6％，同比则大幅上涨19％，其间箱板/瓦楞纸、新闻纸和书刊纸涨幅居前。这里边犹为引人瞩目的是新闻纸，有关材料显现，在2007年新闻纸每吨在4400元-4800元左右，到2008年头的每吨5200元，刚刚曩昔的6月又涨到了每吨5800元，最近又涨到了6300元左右。有业内人士表明，新闻纸价格现在可以用猛涨来描述，新闻纸的价格现已失控了。种种迹象表明，新闻纸现在正遭受十年来最猛的提价潮！

福建南纸有望极速拉升

事实上，纸业职业的超景气现已反映在很多纸业上市公司的半年报预增公告上。比方福建南纸估计上半年净赢利同比增加700％以上；晨鸣纸业估计上半年净赢利同比增加50％以上；博汇纸业估计上半年净赢利同比增加150％以上；太阳纸业估计上半年净赢利同比增加30％以上。显着，在上述半年报预增的纸业上市公司中，福建南纸（600163）在本年上半年的成绩是增幅最大的。

福建南纸（600163）的前身是南平造纸厂，是国家“一五”方案期间的重点工程，全国造纸大型骨干企业，于1958年建成投产，1998年6月经改制成为上市公司，现有职工2800多人。公司是以废纸和马尾松为主要质料，以出产新闻纸为主的大型制浆造纸企业，出产能力为年产30万吨新闻纸和6万吨产品浆等，是520户国家重点企业之一，主导产品“星光”牌胶印新闻纸供给全国200多家报社和新闻出版单位，部分出口东南亚国家和地区。“星光”牌胶印新闻纸是福建省第一批名牌产品之一，新闻纸的市场占有率居全国同职业前列。现在，公司是《人民日报》，《北京日报》，《解放日报》，《羊城晚报》等全国200多家出版单位新闻纸供给商，市场占有率全国排名第二。

为延伸产业链，拓宽新空间，公司早在2005年就开端了林纸一体化的作业。其先后出资2640万元与光泽县金桥林业公司一起组成光泽县延杉林场（公司占注册资本的55％）；出资110万元受让光泽县华鑫林业公司55％股权。据2006年年报显现，公司现在已建成的近50万亩质料林基地，现在现已连续开端砍伐，成为公司新的赢利增加点。为了进一步稳固林纸一体化的优势，公司2007年7月27日公告，拟非公开发行不超越2亿股，将所募资金悉数投入“年产18万吨低定量胶印新闻纸林纸一体化”项目。现在，公司的增发作业现已完结。该项目行将成为公司未来高生长的重要支撑。

在人民币增值和纸张提价等利好音讯的影响下，周五A股市场上纸业板块异军突起，太阳纸业、山鹰纸业、岳阳纸业、博汇纸业、美利纸业、华泰股份、晨鸣纸业、民丰特纸等种类纷繁坐落涨幅排行榜前列。由此咱们以为，在人民币汇率不断创新高和国内纸张价格继续提价的利好要素一起推进效果下，现在涨幅显着落后于同类板块的贱价纸业股福建南纸（600163）无疑将面对极大的上涨空间！

方正证券 赵玉涛

组织方正证券