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AIG不能倒下？白宫不满美联储天价救援

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一夜之间，美国世界集团(AIG)的命运翻云覆雨。

美国联邦储藏委员会(Fed)美国当地时间9月16日晚宣告，已授权纽约联邦储藏银行向陷于破产边际的AIG供给850亿美元紧迫借款，到时，美国政府将持有该集团近80%的股份，正式接收这家全球最大的稳妥公司。

假定美国财长保尔森(Henry Paulson)像对待雷曼兄弟(LEH)那样，在最终关头没有伸出援手，而AIG又无力自救的话，那么，AIG这家全球最大市值稳妥公司的崩塌，会如多米诺骨牌，引发更大的连锁反应。

美联储为何施救？

美联储虽然在最终关头出手相救，但条件反常严苛。

美联储在声明中说，现在情况下，假如听任AIG破产，对已十分软弱的金融商场来说无异于落井下石，并且将极大进步商场的假贷本钱，进一步减少美国家庭财富，并将对经济增加产生实质性损害。

美联储称，在美国财政部的全力支持下，遵循《联邦储藏法》第13条第三款，授权纽约联邦储藏银行向AIG发放借款。借款窗口的有效期为24个月，利率为3月期libor利率再加850个基点。

为保证纳税人的利益不受损害，借款将以AIG的悉数财物为典当。作为供给借款的条件，美国政府将持AIG79.9%的股份，并有权否决一般和优先股股东的派息收益。

美联储用相似接收“两房”的形式接收了AIG，使其阶段性“国有化”。一位业内人士剖析，开出上述严苛条件的原因，或许正是期望未来两年内，AIG不能完全翻身，到时那些中小股东就只能乖乖地听命AIG“合法国有化”。

对雷曼听任自流，却对AIG大施援手——短短几天时间，面临两家简直一起呈现严重财政危机的金融巨头，美联储却表现出了天壤之别的两张面孔。

彭博社征引一位参与商洽的官员的话称，美联储之所以赞同对AIG供给资金，首要因为该集团一旦关闭，将会危及全球金融商场的安稳，并且因为AIG规划过于巨大，也不能盼望由私家部分出头救援。

一位世界再稳妥中介组织人士告知记者，相关于雷曼，假如AIG不幸倒下，会引发不行估量的连锁反应，乃至包含整个美国股市。

遭到雷曼兄弟破产影响较多的其实是境外出资者，而非美国本乡；但AIG则不同，它的财险、寿险等事务关系到美国各个商业范畴，它与全球首要银行也都有买卖活动，简直相当于美国政府在稳妥范畴的“一只手”，这样的组织怎么能倒呢？该人士续称。

不过，纽约时报报导称，美国白宫发言人对美联储的救援计划十分不满意，以为数额过大，这使美国纳税人需求接受巨大担负。

AIG推翻稳妥“独立性论”

更值得注重的是，AIG这只“稳妥巨头”为何会在遭到金融危险的涉及，顷刻之直接近坍毁？

从传统观念来看，稳妥职业更多地受自身特有危险损害，如承保危险、准备金危险等，而非体系性危险，具有必定的独立性(即非关联性)，亦是稳妥受出资者喜爱的一个原因。前述稳妥人士称，“这也是国内外监管组织对金融职业混业运营进行约束的起点，即避免或下降体系危险在两者间相互延伸。”

是次AIG信誉评级、流动性危机，却凸现了二者的关联性依然不行小觑。

回忆上世纪的数次严重金融灾祸，导致丢失无法控制的事例根本都呈现在危机跨职业延伸的情况下，而单一职业(稳妥、银行或证券)的危机丢失相对较小。

揭露信息显现，AIG的主体稳妥事务处于相对正常，数位监管者都表明现在集团的偿付能力是满足的，真实的危机来自于一系列信誉违约交流等金融衍生品买卖，以及流动性缺少导致的额定信贷本钱。

假如说杂乱的金融衍生品是AIG危机的源头，那么，流动性危机便是现在最实质性的损害。一家国内稳妥公司人士以为，金融衍生品从本质上来看，带来的是必定的财物丢失及假贷的困难，从财政实力上看，关于财物上千亿的AIG自身影响极端有限。换句话说，直接丢失远大于直接丢失。

评级扩大效应反思

与次贷危机比较，对AIG构成丧命冲击的更像是几家评级组织连续大幅下调其信誉评级，致其融本钱钱不断攀升。

刚刚曩昔的9月16日，世界三大评级组织先后下调窘境中的AIG的信誉评级。随同降级音讯，AIG股价持续暴降，周二收于3美元。无独有偶，雷曼请求破产维护的最终时间，评级的下调也成为压死骆驼的最终一根稻草。

信誉评级，作为出资人、买卖对手常用的信誉目标，在是次涉及整个美国的危机中产生的效果值得业界沉思。

一位稳妥剖析师告知记者，在很长的一段时间，不少世界稳妥公司用信誉评级作为一个竞赛优势，使用第三方的评价目标，表现自身的财政可信度。

“作为稳妥职业未来监管标杆的欧洲Solvency II结构，也被主张运用信誉评级作为三大监管支柱之一。不少国内稳妥公司，把获取世界信誉评级作为选择买卖同伴及施行出去战略的重要考量之一。”他说。

是次AIG危机，正凸现了曩昔不曾被人满足注重的一些问题。

首要，信誉评级公司并非先知。评级公司也是根据对现有信息的剖析，对未来的或许性作出必定的判别，在一个相对通明的商场环境下，根据报表数据和数学模型得出的定论相同遭到许多不确定要素的约束。

其次，信誉评级公司的观念或许在短时间内产生严重改变，几天或许一周，多达几个等级的改变也在情理之中，因而对信誉评级应慎用，特别在一些相对长时间的事务和出资范畴。

最重要的是，该剖析师续称，现在的问题是，商场过度依靠信誉评级对出资者、买卖对手决心的扩大效果。成果，在公司本钱雄厚时，评级及评级的提高将有助于取得必定的竞赛优势，而当公司事务开展遇上困难时，信誉评级或许相同扩大这些要素，形成“事务进一步受困，从而引发评级持续下调，致事务更大起伏受困”的恶性循环。

“例如本次的评级危机，依照AIG自己的预算，每个等级的评级下调，单单信誉违约交流一项，就或许给AIG带来额定的133亿美元额定本钱或丢失。假如进一步的评级下调产生，而引发客户撤销合约风潮，或许直接不坚定自身安稳的中心稳妥事务，完成了从出资危险到体系危险的衍变。这样的经验不得不让我们提起注重。”该剖析师坦言。

关键词: AIG白宫救援美联储天价