庄朱玉女基金会(110010基金净值)

三段大阳线（Three - stage interruption）：在股价跌落行情中，呈现一根大阳线，其最高价与最低价之间的价差将前三天的阳线或阴线彻底容纳，因卖盘压力沉重，股价仍将会继续跌落，为持股者的逃命线。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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跟着大盘接连两周跌落，多只强势股呈现了大幅回调，A股商场的潜在危险正在累积。事实上，9月下旬以来，以自贸区炒作为起点，上半年以生长股为主的行情现已让坐落以主题炒作为主的行情。究其原因，基本面数据的欠好不坏和较为宽松的流动性，加上11月三中全会前的种种变革预期，催生了主题炒作的行情。而一旦流动性环境呈现改变，变革预期又失败的话，那么生长股+主题炒作热门催生的很多高估值个股，会有较大的跌落危险。

流动性方面，国外好于国内。美国9月工作数据大幅不及预期，跟着耶伦的就任，关于QE退出的时刻点预期不断往后推延。本年四季度美国都将面临经济复苏力度尚可但继续性存疑的局势，一起债款上限商洽或许触发财务对经济的连累，因而越来越多的观念倾向于耶伦推延退出的节奏。从央行本周发布的数据来看，9月末金融组织口径外汇占款余额为275179.54亿元，较8月末的273915.92亿元添加1264亿元，改写了5月份以来金融组织外汇占款添加额单月新高。8月份开端，金融组织外汇占款完毕接连两月的负添加，添加了273.2亿元。这显现在我国经济回暖、人民币增值重启的布景下，跨境资金流入的压力也正在加大。上星期末外汇局发布的9月结售汇数据也显现出了这一趋势：9月当月我国贸易顺差收窄至152亿美元，顺差环比回落44.7个百分点，全国实际使用外资88.4亿美元，环比添加5.5个百分点。在贸易顺差大幅回落、外商直接出资没有呈现大幅添加的状况下，“热钱”跨境流入增多和企业、居民售汇志愿大幅增强带动当月新增外汇占款大幅添加。

流动性的危险首要在于国内。周二，我国央行货币方针委员会委员宋国青在承受采访时表明，因为通胀率在上升，我国央行的方针或许稍微收紧一点，但还是以公开商场操作等微调手法为主。上星期，央行自7月30日以来首度暂停逆回购，公开商场净回笼445亿元，本周又一起展开正逆回购及央票询量，令银行间商场资金面趋紧态势更甚，各期限资金利率全线上扬，中短期种类利率上行特别显着。三季度以来金融变革对商场的影响相对弱化，但变革的办法对商场的影响将是中长期的，未来资金面继续冲击商场的危险仍不行忽视，而央行的方针将决议资金面临经济、金融组织以及资本商场的冲击程度。在6月极点的资金紧缺后央行经过公开商场投进资金，缓解缺少压力，并经过放短锁长的操作对冲商业银行的期限错配危险。地方政府层面，现在正在审计的融资途径的债款规划将是要害变量，若规划过大，一方面推迟了债款整理的进程，另一方面在约束影子银职业务的过程中将约束融资途径借款的展期才能，并带来流动性危险。而一起地方政府的资产负债表也将决议未来地方政府的出资才能。实体经济层面，金融变革导致融资途径缩窄，并抬升资金本钱，按捺实体经济的出资。金融组织层面，对影子银行以及隐形担保的纠偏将减缓商业银行的信誉发明才能，按捺银行对实体经济的支撑才能。未来资金层面临商场的影响依然偏负面，一方面经过约束信誉发明，按捺了政府及企业的出资才能并冲击经济添加，另一方面资金展期需求的会集迸发，将带来流动性的紧缩并冲击资本商场。

就商场而言，短期最大的危险在于各种变革预期的失败。假如说生长股的上涨依赖于成绩的高添加，主题概念股则仰仗于各类变革预期。跟着三中全会前方针真空期的完毕，部分热门范畴的变革力度存在低于商场预期的危险。以自贸区为例，挂牌至今仍未有真实铿锵有力的方针落地，仅交割库房一条就存在许多重复，可见利益博弈之剧烈。再看生长股，本年的生长股行情涨的是估值而非成绩，高估值的生长职业上涨并非成绩驱动，创业板指数估值从年头的34倍到现在的近60倍，其指数也上涨了近80%。进入四季度后，三季报和年报成绩预告纷繁袭来，正是成绩证伪的高峰期，近期创业板中许多龙头股开端呈现大幅度的后撤，估值切换行情现已开端。最终，方针面上假如呈现优先股和IPO开闸一起呈现的局势，将呈现蓝筹股供应削减，中小市值股票供应猛增的状况。权重指数的跌失败间相对确定，高估值生长股危险较大。