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百达转债75002601佰利联4331打新价值分析

wx 2023-03-28 23:40:39 6

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百达转债今天申购，申购代码：754331，评级A+。最新转股价值102.5元，预估上市价在116元上下，主张申购。

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可转债重要发行条款

(1)发行期限：6年

(2)票面利率：0.4，0.6，1.0，1.5，1.8，2.0(算计7.3%)

(3)信誉评级：A+

(4)向下批改条款：15/30 85%

(5)到期换回价：110

(6)强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%

百达转债75002601佰利联4331打新价值分析

(7)回售条款触发条件：30/30 70%。征集资金用处产生改动

正股质地

百达转债对应的正股是百达精工，2017年上交所上市，主营事务是压缩机零部件、轿车零部件的研制、制作和销售事务，主要产品有叶片与平衡块(压缩机中心零部件)，以及发电机爪极(轿车零部件)。

从营收来看，压缩机零部件和轿车零部件占比简直适当，前者占比约54%，后者占比约43%。不过，公司在压缩机零部件事务方面体现更亮眼一些。公司是国内规划最大的压缩机零部件出产商之一，叶片市场占有率约为 33%，平衡块市场占有率约为18%~22%，内前十大压缩机出产企业都是公司客户。

成绩方面，这几年公司并不好过，营收和净利润增速根本呈逐年下降趋势。依据成绩预告，2019年公司净利润同比增加0%到10%，扣非净利润同比同比增加-6%到3%。

申购主张

公司职业一般，质地一般，成绩一般，估值一般。转债条款十分不友好：评级最低，票面利率15.3%尽管看起来中等水平，但在A+级转债中归于比较低的，其他条款也没有亮点。鉴于现在转债行情较好，按现在估值估计上市价格在115元左右，所以仍是可以申购的，但因发行量小，是否可以中签就要拼人品了。依据公司质地和转债条款，估计转债上市破发概率较小，故给予百达转债引荐申购主张。

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