「华安智能装备主题基金」从零对价"输送"员工持股 看A股"激励"的世相与边界

格力电器“半价”职工持股方案争议未休，零对价的职工持股方案现已粉墨登场。

依据21世纪经济报导记者大略计算，本年以来至少有7家A股上市公司，以0元/股作为颁发价格，将回购账户股份过户至职工持股方案。

最新成行的是开润股份。

据7月16日公告，开润股份第四期职工持股方案第一次持有人会议于7月15日举办，审议通过了推举职工持股方案管委会委员等方案。

开润股份第四期职工持股方案股份总比例为38.93万股，来源于公司回购专用账户已回购的股份，回购价为23.26元/股至26.5元/股。而开润股份本期职工持股方案的24名持有人均无需出资，将以零对价的方法取得并持有上述回购股份。

“后续公司还会继续以回购的股份用于施行职工持股方案。”开润股份相关人员7月16日下午告知21世纪经济报导记者，“公司现已回购股份74万多股，现在还有1000多万元的回购额度未施行。”

高管成为最大获益者

比较数量较少的开润股份，神州泰岳的零对价职工持股方案可谓典型。

神州泰岳公告显现，其2021年职工持股方案规划为2594.79万股，占公司总股本的1.32%，该职工持股方案将以零对价的方法受让公司所回购的股票。

而神州泰岳对应回购股票的价格为3.45元/股至4.31元/股，由此需付出2021年职工持股方案的总金额为10097.35万元。

但这种天上掉馅饼的功德，并非雨露均沾。

神州泰岳2020年底职工总数为3062人，本次职工持股方案参加方针为不超越100人，其间董监高6人，中心主干职工不超越94人。

值得注意的是，神州泰岳的6个董监高占有了零对价职工持股方案总比例的64.59%，并且董事长兼总裁冒大卫拿走了占总比例40%的1037.92万股。

到7月16日收盘，神州泰岳股价为4.83元/股，这相当于冒大卫躺着赚到了5013.15万元。而冒大卫的薪酬在神州泰岳也是最高，为201.82万元。

“这次鼓励的力度比较大，但合法合规。”神州泰岳有关人士向21世纪经济报导记者标明，“公司实控人年岁大了，现在只当董事，冒大卫就任董事长只要几个月时刻。”

材料显现，1980年出世的冒大卫，于2018年5月起担任神州泰岳董事，同年9月起任总裁，2021年2月起担任董事长兼总裁。

事实上，将回购股份以零对价过户给职工持股方案的上市公司中，董监高占有较大比例的并不罕见。

本年4月完结悉数标的股票过户的伟人络，其职工持股方案持股规划为6073.14万股，约占公司股本总额的3%，参加人数为15人，其间联席总经理吴萌颁发比例占32%的1943.4万股，董秘孟玮占13.33%的809.75万股。

伟人络的上述职工持股方案均以零对价受让自回购股份，公司应承认总费用估计为86663.7万元。

对此，有上市公司高管标明，零对价职工持股方案应当是普惠性的，董监高占比较高成为获益主体，存在利益输送嫌疑。

不过，相关上市公司相同具有官样文章的理由。

“这些都是尽力为公司发明成果和确保职工的稳定性。”上述神州泰岳有关人士以为。

查核门槛形形色色

零对价职工持股方案的成果查核方针，出资者和监管部门均高度重视，但相关上市公司设置的门槛却形形色色。

伟人络的职工持股方案，解锁条件以2021至2023年3年为成果查核年度，3年累计查核净赢利到达27亿元时，解锁约2024.38万股；到达或超越39亿元，则悉数解锁。

定时陈述标明，伟人络除了2019年净赢利为8.2亿元，2016年、2017年、2018年和2020年的净赢利均超越10亿元，这意味着其解锁条件与之前均匀年度成果相差不大。

尽管伟人络成果查核存在较大弹性空间，但神州泰岳查核期的估计成果却十分明确。

神州泰岳职工持股方案分两期解锁，解锁比例别离为50%、50%，两个解锁期均以2020年净赢利为基数，2021年添加率不低于15%，2022年添加率不低于25%，或2021年与2022年算计净赢利不低于8.4亿元。

由此，2020年净赢利为3.5115亿元的神州泰岳，2021年预期净赢利为4.038亿元，2022年预期净赢利为4.389亿元。

神州泰岳对此标明，为有用表现颁发对价、鼓励与束缚对等准则，本次职工持股方案在依据曩昔四年公司运营成果最高点的基础上，设置了上述更为严厉、更具挑战性的成果查核方针。

实际上，神州泰岳现在的盈余添加速度现已超越了查核添加率，据预告，其本年上半年成果同比添加50.2%-94.92%。

“合理的赢利都可以，没有约束，假如出资方向正确，卖财物的赢利也算成果查核。”前述神州泰岳有关人士对21世纪经济报导记者说。

完美国际的解锁条件却可以恣意选取一个方针。其以2020年经营收入及净赢利为基数，2021至2024年的营收或净利添加率不低于20%、30%、40%、50%。

恒星科技则是以2019年的净赢利为基数，2021年和2022年的净赢利添加率别离不低于80%与150%。

而恒星科技2019年净赢利为8484.53万元，2020年同比添加44.15%到达1.22亿元，本年上半年估计同比添加102.28%-147.23%，到达9000万元-11000万元，上限现已与本年查核成果相差不远。

关于为何采纳零对价的职工持股方案，恒星科技的说法也颇具代表性。

恒星科技以为，从职工鼓励的有用性看，若职工需在前期承当必定的出资本钱，受商场价格动摇影响及职工融资期限的约束，或许使得职工无法取得与其成果奉献相对应的正向收益，终究导致鼓励效果欠佳。

“为充沛调动公司董监高及其他中心主干人员的积极性和发明性，进步职工凝聚力和公司竞争力，在持有人无偿取得本方案比例的基础上，设置了合理的公司层面成果查核方针并辅以个人层面成果查核要求，可以充沛传达公司对未来成果添加的愿景。”恒星科技标明。

不设成果查核理由

除前述开润股份、恒星科技等上市公司，本年以来，将回购股份以零对价用于职工持股方案的还有四方达、门生面包。

但这种没有本钱的持股方案，开润股份、四方达、门生面包均没有设置成果查核方针。

“咱们零对价的数量不多，颁发人员也不是董事长、总裁，并且之前的股权鼓励查核未达标示销了。”前述开润股份相关人员向21世纪经济报导记者解说称。

四方达现已在本年6月过户的第二期职工持股方案，以零对价从回购股份中取得28.64万股，颁发49人，锁定时最长为48个月。

“未设置解锁的短期成果方针，更有利于中心主干职工添加对公司的认可，有利于职工继续重视公司长时间战略方针的完成，而非短期成果及股价动摇。”四方达在回复深交所重视函的公告中标明。

门生面包虽未设置成果查核方针，但着重以个人查核为主。

据此前公告，门生面包第五期职工持股方案参加职工不超越200人，颁发的股份数上限为4627万股，存续期为48个月，股票来源于回购账户，职工无需付出费用。

“疫情开展的不确定要素会对公司成果形成不同程度的影响，在现在职业环境和商场表现下，继续坚持成果快速添加的方针具有必定的挑战性。”门生面包如此解说未设置成果查核方针与零对价相匹配的原因。

门生面包还称，公司内部针对个人拟定了完善的查核系统规范，公司董事会将依据每个人的考评成果对名单和分配比例进行调整，“个人成果查核方针的完结对促进公司全体成果的添加具有推进效果”。

而门生面包终究过户的第五期职工持股方案与此前发表存在差异。据3月5日公告，其第五期职工持股方案的股份数为101.78万股，由公司回购专用证券账户以零价格转让。

关于零对价取得回购股份施行职工持股方案，神州泰岳、开润股份工作人员在承受21世纪经济报导记者采访时均标明，监管方面对此不存在妨碍。

而这种由上市公司出钱的“股票回购+职工持股方案”鼓励形式，因为对董监高的引诱颇高，正在招引更多的公司参加其间。据不完全计算，上一年现已有分众传媒、环旭电子等7家上市公司施行零对价受让回购股份的职工持股方案，本年则呈现了赶超趋势。